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布局“云+端”芯片研发,汽车电子进展迅速,国产CPU领军者前景可期

2022-04-22马良安信证券陈***
布局“云+端”芯片研发,汽车电子进展迅速,国产CPU领军者前景可期

事件:2022年4月22日,公司发布2021年年度报告和2022年第一季度业绩报告,2021年,公司实现营业收入4.07亿元,同比增长56.99%; 归母净利润0.70亿元,同比增长53.47%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长82.13%。2022年Q1营业收入同比增长90.37%。 行业景气度提升,业绩持续增长。受益于半导体行业景气度持续向好,公司市场拓展顺利推进,2021年,公司实现营业收入4.07亿元,同比增长56.99%。按产品领域划分,自主芯片与模组产品营收占比54.96%,同比增长158.76%,IP授权业务同比增长30.55%;按应用领域划分,信息安全方向实现营收2.47亿元,占比61.65%,同比增长66.79%;边缘计算和网络通信营收同比增长97.67%。归母净利润同比增长53.47%,扣非归母净利润同比增长82.13%。2022年Q1营业收入同比增长90.37%,收入规模持续增长。 致力芯片自主可控需求,助力国家信息系统安全独立,嵌入式CPU技术新军前景广阔。国芯科技致力于国产自主可控嵌入式CPU的技术研发和产业化应用,努力打破ARM垄断地位,为国家重大需求和市场需求领域客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品。 公司已成功实现基于“M*Core指令集”、“PowerPC指令集”和“RISC-V指令集”的8大系列40余款CPU内核,主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域,与国内CPUIP厂商相比,公司产品丰富,能够适应不同领域的产品需求。公司作为国内少数可提供“云”到“端”系列化安全芯片及模组产品的厂商,自主芯片及模组产品覆盖云计算、大数据、物联网、智能存储、工业控制和金融电子等关键领域。为满足重点领域对于芯片产品复杂多样的需求,公司不断进行市场开拓和产品研发工作,努力突破技术壁垒,提高产品核心竞争力,公司已拥有 14nm FinFET和 40nm eFlash/RRAM等工艺节点芯片的规模量产经验,并已开展新一代工艺节点芯片的设计预研,预计将有多款芯片在2022年投片。随着物联网、大数据、汽车电子、边缘计算等新兴领域的蓬勃发展,国家重大需求和市场需求领域客户的自主可控需求日益增长,公司所处行业有较大的发展上升空间。 抓住国产替代机遇,重点深化汽车电子等关键领域布局,战略和发展规划清晰。 进入2022年,车企缺芯困境仍未打破,全球汽车产量大幅减产。根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions公布的数据,截止4月17日,由于芯片短缺,今年全球汽车市场累计减产量约为149.8万辆。 在“新四化”趋势下,汽车智能化加速,汽车芯片需求将更加旺盛。 公司瞄准机会,在聚焦信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域的应用的基础上,重点加强汽车电子MCU的新产品开发投入,已研发完成多款高性能、高性价比的车身/网关控制、动力总成控制MCU芯片产品,其中发动机控制芯片已在柴油重型发动机中获得实际应用,构建了以汽车电子领域头部客户为主的战略合作关系格局,在关键领域打破国际垄断,实现了自主可控和国产化替代。目前,通用汽车电子车身及网关控制芯片CCFC2012BC已进入量产阶段,发动机控制芯片CCFC2007PT已完成设计并流片,可满足发动机高效控制的设计,另有多款芯片在研发过程中。根据ICInsights预测,2022年全球MCU销售额将增长10%至新高215亿美元,其中汽车MCU的增长将超过今年大多数其他终端市场,公司将不断拓展新的市场和客户,持续提高芯片的定位、性能与品质,推进公司的高质量可持续发展。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为8.35亿元、15.45亿元、27.04亿元,归母净利润分别为1.5亿元、2.89亿元、5.39亿元,首次覆盖,予以“买入-A”投资评级。 风险提示:研发进度不及预期;中游市场开拓进度不及预期。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表