电子行业周报：一季度全球头显设备出货量下降67.4%

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●三星超额完成二季度生产任务。韩媒TheElec报道，三星电子今年第2季度智能手机和平板电脑生产预估超额完成3%，而第1季度已经超额22%，今年上半年产量预估可以超额完成13%。 ●一季度全球头显设备出货量下降67.4%。IDC（国际数据公司）6月18日发布了全球AR/VR头显设备的出货量数据报告，数据显示，2024年第一季度全球AR/VR头显设备出货量同比下降了67.4%。 ◎回顾本周行情（6月20日-6月26日），本周上证综指下跌1.51%，沪深300指数下跌1.37%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌3.48%，跑输上证综指1.97个百分点，跑输沪深300指数2.1个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周PE估值下降至45.31倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长7.74%。中国4月 智能手机出货量2266万台，同比增长25.5%。4月，全球半导体销售额464.3 亿美元，同比增长15.8%。5月，日本半导体设备出货量同比增长26.99%。 ◎行业动态：三星超额完成二季度生产任务；一季度全球头显设备出货量下降67.4%；一季度全球半导体销售额同比增长25.7%；一季度中国AI手机出货量占全球AI手机出货量的25%。 ◎公司动态：芯朋微：公司拟出售参股公司股权。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年6月27日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球头显设备出货量下降67.4% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6月20日-6月26日），本周上证综指下跌1.51%，沪深300指数下跌1.37%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌3.48%，跑输上证综指1.97个百分点，跑输沪深300指数2.1个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌3.86%， 跑输上证综指2.35个百分点，跑输沪深300指数2.49个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 下跌5.4%，跑输上证综指3.9个百分点，跑输沪深300指数4.03个百分点；申万二级元件 指数下跌1.08%，跑赢上证综指0.43个百分点，跑赢沪深300指数0.3个百分点；申万二 级光学光电子指数下跌3.94%，跑输上证综指2.43个百分点，跑输沪深300指数2.57个百 分点；申万二级消费电子指数下跌2.79%，跑输上证综指1.28个百分点，跑输沪深300指数1.42个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周PE估值下降至45.31倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2024年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长7.74%，环比增长-11.25%。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国4月智能手机出货量2266万台，同比增长25.5%。增速相比3月的-6.20%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。4月，全球半导体销售额464.3亿美元，同比增长15.8%，相比3月15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。5月，日本半导体设备出货量同比增长26.99%，相比4月增速15.75%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三星超额完成二季度生产任务 韩媒TheElec报道，三星电子今年第2季度智能手机和平板电脑生产预估超额完成3%，而第1季度已经超额22%，今年上半年产量预估可以超额完成13%。 第一季度，三星已生产了6450万部智能手机和平板电脑，比原管理计划（5290万部）高出22%。（信息来源：IT之家） 3.2.一季度全球头显设备出货量下降67.4% IDC（国际数据公司）6月18日发布了全球AR/VR头显设备的出货量数据报告，数据显示，2024年第一季度全球AR/VR头显设备出货量同比下降了67.4%。 随着混合现实（MR）和扩展现实（ER）等新头显类别的出现，AR/VR头显设备出货量下降。此外，随着苹果进入市场以及Meta等现有公司专注于Quest3等高端产品，头显平均售价（ASP）已升至1000美元以上。 2024年第一季度，Meta的市占率成功登顶，苹果市占率位居第二，字节跳动、Xreal和HTC进入前五名。Quest3和VisionPro抢占了教育市场并吸引开发者为其开发内容，但二者均售价不菲。（信息来源：IT之家） 3.3.一季度全球半导体销售额同比增长25.7% 市场分析机构Omdia表示，全球半导体市场规模连续三个季度的增长后在2024年一季度出现了2%的萎缩，达1515亿美元。 其对2023年一季度半导体市场规模的统计结果是1205亿美元，也就是说，2024年一季度半导体市场仍同比增长了25.7%。 由于整体需求疲软，上季度半导体市场的大多数细分类别都出现了下滑。 其中消费业务受到的冲击最大，环比降幅为10.4%；工业业务也环比下降了8.5%；即使多年保持稳定增长的汽车业务也出现了5.1%的环比负增长。 不过，得益于英伟达AIGPU及其他AI领域产品的需求持续高企，数据处理业务出现 3.7%的业绩增长，一定程度上抵消了上述一些业务衰退的影响。（信息来源：IT之家） 3.4.一季度中国AI手机出货量占全球AI手机出货量的25% Canalys发布了关于《AI手机对中国消费者的吸引力》报告。报告指出，中国大陆市场得益于高端用户基础和市场壁垒，在AI手机的赛道展现出独特的价值和竞争环境。 市场基础方面，中国大陆是最早采用AI手机的地区，小米、vivo等厂商在2023年四季度推出了AI手机。2024年一季度，中国大陆市场依靠作为本土厂商的先发主场及市场高端化结构，AI手机出货量达1190万部，占据全球AI手机出货的25%。 据IT之家此前报道，Canalys在5月底发布的报告显示，2024年全球16%的智能手机出货为AI手机，预计到2028年达到至54%。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.芯朋微：公司拟出售参股公司股权 芯朋微(688508)6月21日晚间公告，6月21日，公司与芯联集成签署《发行股份及支付现金购买资产协议》，公司拟向芯联集成出售所持有的芯联越州1.6667%的股权。鉴于评估报告尚未最终出具，最终交易价格由双方另行签署补充协议确定。交易完成后，公司将不再持有芯联越州的股权。（信息来源：同花顺） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲