海外建厂+技术输出，自主品牌出海进程再提速

海外建厂+技术输出，自主品牌出海进程再提速 核心观点： 本周观点更新 自主品牌正逐渐形成针对全球不同特征市场的差异化出海道路：①对于东南亚、中亚等出口核心地区，出口量的持续高增驱动自主品牌在当地建厂，提升市占率天花板；②对于欧洲等具备本土强势品牌的市场，自主品牌开始尝试以技术输出为核心的“新合资”模式，并正将该模式在中国市场复用；③对于非洲等低消费能力国家，当前自主品牌渗透率较低，仍 采取以直接出口为主的模式，近日自主品牌在上述三种模式下不断取得新进展、新突破，推动我国汽车出海进程加速，据艾睿铂最新发布的报告预测，预计中国品牌汽车到2030年将在中国以外的地区实现900万辆销量，市场份额增长至13%，具备广阔发展前景。 海外建厂：6月27日，比亚迪乌兹别克斯坦工厂首批量产新能源汽车 -宋PlusDM-i冠军版正式下线，标志着工厂正式进入量产阶段，该工厂计划第一阶段生产宋PlusDM-i冠军版和驱逐舰05冠军版，设计产能5万台，三期建成后产能将达到30万辆，主要服务于中亚市场；近日长城汽车东盟区域总裁程金奎接受采访表示，公司计划今明两年在马来西亚、印尼和越南新建工厂，马来西亚工厂最快7月投产，印尼组装厂有望于7月或8月投产，越南工厂计划明年实现当地组装，继续将东南亚作为海外战略核心市场进行重点布局。 技术输出：6月27日，大众、上汽、大众中国、上汽大众在上海签署 技术合作协议，计划自2026年至2030年在中国开发三款PHEV+两款EV车型，将使用大众和上汽两方技术，此前5月20日上汽就与奥迪签订合作协议，宣布启动上汽奥迪AdvancedDigitizedPlatform智能数字平台的联合开发，新车将于2025年下线，上汽在电动化领域的技术能力得到外资品牌认可，外资品牌已开始依托中资的电动化领域技术能力在中国开拓市场。 直接出口：6月26日，哪吒在非洲的首家旗舰店于肯尼亚首都内毕罗 开业，是造车新势力在非洲右舵市场的首家店铺，肯尼亚作为东非最大汽车市场，受益于经济稳定增长，中产阶级扩大，配合当地政策引导，新能源市场发展前景广阔，为自主品牌带来海外销量增长潜力。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.03%、 -2.38%、-0.97%。汽车板块的涨跌幅为-2.23%，涨跌幅排行位列30个行业中第20位。分子板块来看，商用车、乘用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务周涨跌幅分别为1.18%、-2.50%、-2.65%、-5.96%、-7.05%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为57.82x/20.87x/19.39x/17.59x/16.39x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.14x/1.99x/1.97x/1.70x/0.50x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险；3、行业竞争加剧的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300指数表现2024-6-28 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2024年6月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中商用车表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议11 六、风险提示11 一、本周观点更新 自主品牌正逐渐形成针对全球不同特征市场的差异化出海道路：①对于东南亚、中亚等出口核心地区，出口量的持续高增驱动自主品牌在当地建厂，提升市占率天花板；②对于欧洲等具备本土强势品牌的市场，自主品牌开始尝试以技术输出为核心的“新合资”模式，并正将该模式在中国市场复用；③对于非洲等低消费能力国家，当前自主品牌渗透率较低，仍 采取以直接出口为主的模式，近日自主品牌在上述三种模式下不断取得新进展、新突破，推动我国汽车出海进程加速，据艾睿铂最新发布的报告预测，预计中国品牌汽车到2030年将在中国以外的地区实现900万辆销量，市场份额增长至13%，具备广阔发展前景。 海外建厂：6月27日，比亚迪乌兹别克斯坦工厂首批量产新能源汽车-宋PlusDM-i冠军版正式下线，标志着工厂正式进入量产阶段，该工厂计划第一阶段生产宋PlusDM-i冠军版和驱逐舰05冠军版，设计产能5万台，三期建成后产能将达到30万辆，主要服务于中亚市场；近日长城汽车东盟区域总裁程金奎接受采访表示，公司计划今明两年在马来西亚、印尼和越南新建工厂，马来西亚工厂最快7月投产，印尼组装厂有望于7月或8月投产，越南工厂计划明年实现当地组装，继续将东南亚作为海外战略核心市场进行重点布局。 技术输出：6月27日，大众、上汽、大众中国、上汽大众在上海签署技术合作协议，计划自2026年至2030年在中国开发三款PHEV+两款EV车型，将使用大众和上汽两方技术，此前5月20日上汽就与奥迪签订合作协议，宣布启动上汽奥迪AdvancedDigitizedPlatform智能数字平台的联合开发，新车将于2025年下线，上汽在电动化领域的技术能力得到外资品牌认可，外资品牌已开始依托中资的电动化领域技术能力在中国开拓市场。 直接出口：6月26日，哪吒在非洲的首家旗舰店于肯尼亚首都内毕罗开业，是造车新势力在非洲右舵市场的首家店铺，肯尼亚作为东非最大汽车市场，受益于经济稳定增长，中产阶级扩大，配合当地政策引导，新能源市场发展前景广阔，为自主品牌带来海外销量增长潜力。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中商用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.03%、-2.38%、-0.97%。汽车板块的涨跌幅为-2.23%，涨跌幅排行位列30个行业中第20位。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是力帆科技、通达电气、超捷股份、万通智控、东安动力，涨幅分别为14.63%、 14.36%、13.22%、11.82%、11.33%，跌幅前五位的公司是肇民科技、索菱股份、凯众股份、广汇汽车、ST曙光，跌幅分别是30.17%、26.33%、25.77%、21.59%、16.61%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-2.23% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 601777.SH 力帆科技 3.84 14.63% 717.04 1.66 603390.SH 通达电气 8.44 14.36% 128.10 1.86 301005.SZ 超捷股份 31.00 13.22% 178.10 5.31 300643.SZ 万通智控 14.10 11.82% 27.07 3.03 600178.SH 东安动力 10.02 11.33% 1,174.40 1.89 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 301000.SZ 肇民科技 14.35 -30.17% 33.63 2.94 002766.SZ 索菱股份 4.84 -26.33% 127.33 5.79 603037.SH 凯众股份 12.99 -25.77% 26.98 2.65 600297.SH 广汇汽车 0.69 -21.59% 14.57 0.15 600303.SH ST曙光 2.31 -16.61% -3.32 0.96 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 分子板块来看，商用车、乘用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务周涨跌幅分别为1.18%、-2.50%、-2.65%、-5.96%、-7.05%。 估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为 57.82x/20.87x/19.39x/17.59x/16.39x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.14x/1.99x/1.97x/1.70x/0.50x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -1.03% -3.87% 深证成指 -2.38% -5.51% 沪深300 -0.97% -3.30% 乘用车 -2.50% 3.59% 整车商用车 1.18% -0.81% 零部件 -2.65% -6.68% 销售及服务 摩托车及其他 -7.05%-5.96% -25.25% -6.47% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 11.19 1.13 深证A股 19.88 1.84 沪深300 10.68 1.15 乘用车 19.36 1.97 整车商用车 16.39 1.70 零部件 20.87 1.99 销售及服务 摩托车及其他 57.8217.59 0.502.14 表4：汽车板块估值比较 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 002328.SZ 新朋股份2024-07-01 330.0077,177.00 56,849.19 73.66 77,177.00 57,179.19 74.09 301022.SZ 海泰科2024-07-02 1,019.558,418.84 4,151.39 49.31 8,418.84 5,170.94 61.42 605319.SH 无锡振华2024-07-02 13,000.0025,048.22 8,353.22 33.35 25,048.22 21,353.22 85.25 301488.SZ 豪恩汽电2024-07-04 242.619,200.00 2,098.89 22.81 9,200.00 2,341.50 25.45 000913.SZ 钱江摩托2024-07-05 11.7552,677.85 45,732.61 86.82 52,677.85 45,744.36 86.84 603786.SH 科博达2024-07-05 112.6340,390.01 40,126.15 99.35 40,390.01 40,238.77 99.63 301039.SZ 中集车辆2024-07-08 72,844.35187,412.44 72,523.65 38.70 187,412.44 145,368.00 77.57 605151.SH 西上海2024-07-08 51.7413,531.91 13,404.71 99.06 13,531.91 13,456.45 99.44 000913.SZ 钱江摩托2024-07-12 377.1352,677.85 45,744.36 86.84 52,677.85 46,121.48 87.55