金杯电工更新铜价波动有影响但有限海外建厂进程加速强烈推荐一

一、铜价波动影响：有，但有限1）整体上看，铜价在一个小区间波动，或者温和的上涨对需求促进最大，今年3、4月份公司出货连续环增也于此相关，过快的上涨或者下跌的确对整体需求有一定影响。2）对利的影响：公司两块业务经销和直销，电磁线是直销，电线电缆40%直销，直销都是成本加成法，铜价涨跌都能传导；经销是剩下60%的电线电缆，公司有金杯电工更新：铜价波动有影响，但有限，海外建厂进程加速强烈推荐 一、铜价波动影响：有，但有限1）整体上看，铜价在一个小区间波动，或者温和的上涨对需求促进最大，今年3、4月份公司出货连续环增也于此相关，过快的上涨或者下跌的确对整体需求有一定影响。2）对利的影响：公司两块业务经销和直销，电磁线是直销，电线电缆40%直销，直销都是成本加成法，铜价涨跌都能传导；经销是剩下60%的电线电缆，公司有做套保，正常经营一年敞口不超过两千万，且Q2有部分的库存收益。3）对量的影响：公司直销客户体量大，目前的铜价对其采购选择影响有限；铜价涨跌主要影响经销商及无法传导的小客户。 二、分红的持续性：不锚定绝对股息率绝对金额保持增长1）公司分红政策不是锚定分红率，而是每股分红2）预计分红率继续保持在50%以上3）23年现金及等价物增加7亿左右4）出海预计总共需 要5000万欧元资本开支，国内租用厂房资本开支有限 三、出海：电磁线出海建厂第一家，量增利升，加速推进1）选址：偏向捷克（工业配套+基础设施+运输距离+税收优势），匈牙利没放弃2）建设：主要是购买厂房，缩短建设时间。 初期规划2万吨预计1年后投产（国内租用的工期4个月，海外长一些）3）盈利：加工费高于国内30%，利润高于从国内出口的毛利率16% 总体来说，我们认为全球电网投资的景气度没有变，出海前景没有变，公司的竞争优势没有变，预计今年Q2归母1.4亿左右，仍然维持接近15%的同比增长；24/25年全年5.9/6.6亿，对 应PE12X/10X，低估值，继续强烈推荐!