中泰科技：串星成链，卫星互联网加速部署

中泰科技：串星成链，卫星互联网加速部署 计算机证券研究报告/行业点评报告2024年06月30日 评级：增持（维持） 分析师：孙行臻 执业证书编号：S0740524030002 Email：sunxz@zts.com.cn 基本状况 上市公司数332 行业总市值(亿元)30072.17 行业流通市值(亿元)16382.19 行业-市场走势对比 相关报告 报告摘要 占频保轨迫在眉睫，政策加速卫星互联网建设。由于卫星轨道资源稀缺，遵循“先发 先得”的原则，卫星星座建设存在明显的“先发优势”。中央及各地重视卫星产业建 设，相关政策陆续出台，上海、成都等地均推出政策推动卫星互联网基础设施建设、扶持产业链协同发展，为我国卫星互联网建设提供了良好机遇。目前，我国卫星互联网市场保持增长势态，预计将从2021年292.5亿元提升至2025年446.92亿元。 卫星发射：火箭回收技术突破，新发射工位正式竣工。1）发射次数方面，我国2023 年航天发射达67次，刷新2022年64次的原纪录；2）技术方面，2024年6月23日， 我国火箭回收技术实现突破，单次发射成本降低；3）发射端方面，2024年6月6日，海南商业航天发射场二号发射工位正式竣工，海南商业发射场形成双工位发射能力，为2024年下半年发射任务奠基。 卫星制造：市场天花板接近千亿，央企民营联手布局。我国央企与民企积极布局卫星 互联网与制造领域：1）央企方面，GW+G60计划联袂推出，前者计划于2024年实现 星网产业化落地，后者计划年内完成108颗卫星发射任务；2）民企方面，2024年6月 银河航天卫星互联网项目出海泰国。根据我国2023-2025年卫星部署计划测算，我国 卫星制造市场需求预计超过2300颗。 卫星应用：手机直连卫星加速建设，应用领域落地开花。手机直连实现地面与卫星网络双重通信，从而提升便捷性与用户体验，该技术被广泛用于多个场景，助力卫星需求提升：1）低空飞行领域，预计2035年中国低空通信至少需要500颗低轨卫星；2） 应急领域通信的经济效益高于日常通信场景，国内可发展用户规模有望扩展。 投资建议：外部环境急迫性叠加内部政策扶持，卫星制造、卫星发射、卫星应用全产业链迎来全新机遇，卫星制造端央企、民企频频发力，G60和GW计划发射在即，产能持续提升，且技术实现出海；卫星发射端迎来火箭回收技术突破，支持未 来大规模高密度发射而建设的海南商业航天发射场预计于2024年实现常态化发 射；卫星应用端加速星地融合网络建设，手机直连等应用场景加速建设。因此，我们认为卫星制造、卫星发射、卫星运营及应用相关环节标的有望受益，建议关注：海格通信、臻镭科技、上海瀚讯、华力创通、亚信安全、佳缘科技、航天电子、普天科技等。 风险提示：政策实施不及预期风险；技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、政策加速催化，卫星互联网建设提速错误!未定义书签。 1.1市场广阔：低轨卫星快速发展，市场规模快速扩容....................................................-4- 1.2资源稀缺：低轨卫星先占先得，卫星发射时间紧迫.....................................................-6- 1.3政策支持：中央及各地政策频出，我国卫星互联网加速建设......................................-8- 二、卫星发射：火箭回收技术突破，新发射工位正式竣工............................................................-8- 2.1发射布局：美国卫星发射数量领先全球，我国航天发射进度加快...............................-8- 2.2火箭回收：我国火箭回收技术实现突破，单次发射成本降低....................................-10- 2.3发射场竣工：发射场建设再提速，运力持续提升......................................................-11- 三、卫星制造：市场天花板接近千亿，央企民营联手布局.........................................................-12- 3.1市场展望：我国2023-2025年卫星制造市场需求超2300颗....................................-12- 3.2产业现状：美国在轨及申报卫星领衔，国营民营携手加速追赶................................-12- 3.3央企领先：GW+G60计划落地在即，发射效率加速抬升..........................................-14- 3.4民企参与：商业航天蓬勃发展，银河航天首次出海..................................................-15- 四、卫星应用：手机直连卫星加速建设，应用领域多元..............................................................-15- 4.1手机直连：“天地一体化”全面发展，提升便捷性与用户体验................................-15- 4.2低空飞行器：预计2035年中国低空通信至少需要500颗低轨卫星..........................-16- 4.3应急功能：卫星通信主导应急部署，成本回收能力较强...........................................-17- 图表目录 图表1：卫星通信系统原理示意图.-4- 图表2：卫星轨道分类...........................................................................................................-4- 图表3：2021年-2025年全球卫星互联网市场规模及增速（单位：亿美元）......................-5-图表4：2018年-2023年美国轨道发射及卫星有效载荷发射数量（单位：次，颗）...........-5-图表5：我国卫星互联网市场规模（单位：亿元）...............................................................-5-图表6：卫星通信行业产业链................................................................................................-6- 图表7：全球卫星产业链市场规模结构.................................................................................-6- 图表8：卫星互联网企业技术及产品布局.............................................................................-6- 图表9：海内外国家轨道发射次数........................................................................................-7- 图表10：海内外国家入轨次数..............................................................................................-7- 图表11：中国卫星互联网产业相关政策...............................................................................-8- 图表12：卫星发射产业链架构..............................................................................................-9- 图表13：2023年国外通信卫星发射数量统计......................................................................-9- 图表14：我国部分卫星发射情况........................................................................................-10- 图表15：中国公司卫星互联网产业相关研发数量..............................................................-10- 图表16：海南商业航天发射场二号发射工位......................................................................-11- 图表17：我国四大火箭发射场............................................................................................-11- 图表18：中国卫星互联网产业链估算.................................................................................-12- 图表19：各国主要卫星互联网星座部署计划......................................................................-13- 图表20：中国低轨卫星星座申请情况.................................................................................-13- 图表21：银河航天卫星互联网项目出海泰国......................................................................-15- 图表22：天地一体化通信网络构架示意图.........................................................................-15- 图表23：低空飞行器类型及关键参数.................................................................................-17- 图表24：各类低空应用场景的通信需求.............................................................................-17- 图表25：应急场景中各类卫星能够发挥不同作用..............................................................-17- 图表26：应急场景下卫星通信、导航、遥感、广播协同工作示意图.................................-17- 图表27：面向应急场景模式下营收的分析......................