滔搏FY2425Q1经营数据交流20240628

·滔搏公司在2024/25财年第一季度的税前销售额同比下降中单位数，整体符合公司全年计划的节奏。 主要影响因素包括消费需求波动、线下客流较弱、去年同期基数较高以及合作品牌产品到货节奏调整。 ·一季度营运资金管理健康，存销比保持在4到5个月的健康水平。 库存金额同比因新货到货率提升滔搏FY24&25Q1经营数据交流20240628 ·滔搏公司在2024/25财年第一季度的税前销售额同比下降中单位数，整体符合公司全年计划的节奏。 主要影响因素包括消费需求波动、线下客流较弱、去年同期基数较高以及合作品牌产品到货节奏调整。 ·一季度营运资金管理健康，存销比保持在4到5个月的健康水平。 库存金额同比因新货到货率提升而增加，但新货占比仍在80%左右，现金流和银行结余同比为正向增长。 ·直营线上销售占比从24财年的20%提升至今年Q1的33%，线上增速快于线下，内容电商增速最快。 零售和批发节奏相同，主力品牌及其他品牌表现相近。 ·面对巴黎奥运会，滔搏及其合作品牌推出多样化市场营销活动，如NikeonAir活 动和阿迪达斯的运动员装备系列，滔搏自身也将在奥运季期间举办一系列线上产品宣传和线下体验活动 。 ·公司在618期间表现符合预期，直营直播业务同比增速最快，总部抖音店在抖音平台行业累计成交榜中排名第一。 折扣策略根据各平台情况采取最适配的产品进行销售，整体折扣同比略放大。 ·公司在低价位产品布局和零售折扣方面采取分层运营策略，针对不同品牌和市场需求进行灵活调整，不盲目用价格渗透同质市场。 ·滔搏与诺德合作，已完成两个项目的框架协议和合作签署，预计在财年二季度和三季度陆续展开执行。 滔搏作为诺德在中国市场的独家运营合作伙伴，负责市场营销和品牌建设。 ·滔搏近期与哥伦比亚品牌展开合作，预计第一家门店将在七月中旬开业，体现了公司在户外赛道的持续拓展。 ·线上销售占比提升至30%，内容电商和私域运营驱动增长。 尽管线上折扣较深，但内容电商和私域运营的经营利润率较高，整体线上渠道对利润率有正向影响。 ·品牌合作方面，滔搏与品牌伙伴的合作紧密，市场环境挑战下，品牌集中度更高，产品配置在渠道上的偏好不会对整体货品状态产生显著影响。 ·一季度营运资金对现金流贡献为正，库存同比略升但金额可控，应付账款的变化对现金流有正向贡献。 公司过去五年累计派息率超过100%，未来仍有望维持这一比例。 Q：进入二季度以来，消费端的表现如何？特别是刚刚结束的618购物节的趋势是怎样的？ A：整体而言，近期的消费趋势相对比较波动，线下客流仍然存在一定压力。我们观察到的情况与Q1基本一致，销售表现也较为稳定。 公司维持稳健的经营思路，继续保持全年的业绩指引。Q：行业内很多品牌都在做低价位产品布局，这对滔搏的零售折扣和运营策略有何影响？ 公司如何展望下半年的竞争环境和折扣表现？A：滔搏将继续保持健康、合理、高效的库存基础，存销比保持在4到5个月的健康水平。 我们会根据市场需求和品牌、消费者的差异化需求，灵活调整运营策略，保持高质量运营，带动优质现金回流，为高派息奠定基础。 对于下半年的竞争环境和折扣表现，我们将继续关注市场动态，灵活应对。Q：公司在新的财年对于收入和损益的目标是什么？ 在618期间的表现如何？A：我们在新的财年将更加聚焦全域、用户和电商表现，利用更多的线上手段弥补线下客流的影响 。618期间，公司整体表现符合预期，尤其是直营直播业务同比增速最快，总部抖音店在抖音平台行业累计成交榜中排名第一。 折扣方面，我们根据各平台的情况采取最适配的产品进行销售，整体折扣同比略有放大。A：在低价位产品的布局上，我们观察到消费者行为与上一个财年相似，既有低价位产品的驱 动，也有中高端性价比需求。 消费分层在今年依然明显，我们会根据市场需求分层运营，不盲目用价格渗透同质市场，而是用品牌矩阵中最合适的品牌和产品线进行灵活操作。 零售折扣更多与线上线下场景需求变化有关，今年一季度线上销售占比达到30%，主要由内容电商的私域运营驱动，导致直营零售折扣同比略有放大。 A：今年线下客流相对挑战，线上销售占比上升明显。 一季度线上销售占比达到30%，主要由内容电商的私域运营驱动，而不是平台电商。直营零售折扣同比略有放大，6月的情况也大致相同。 A：我们与诺德的合作已经完成了品牌IP框架协议的签署，预计在财年的二季度和三季度陆续展开执行。 诺德在中国市场的市场营销和品牌建设由滔搏负责，预计今年秋冬产品上新时会在不同渠道展开。我们还与哥伦比亚品牌展开了合作，预计第一家门店将在七月中旬开业。 A：该品牌的飞马41已经在高端渠道上新，预计从24自然年的三季度开始有较大规模的上 市。 目前在六月已经进行了一波产品的输出和曝光，核心门店也已上线。A：我们可以提供品牌群的表现拆分。A：线上增长势头强劲，直播电商是主要推动力。 我们会继续观察平台流量的变化，并根据情况调整策略。A：虽然线上折扣较深，但线上销售的利润率仍高于线下。 随着内容电商占比提高，线上增长有望带动整体利润率提升。A：品牌在货品配置上不会因线上线下的客流差异而有明显变化，线上渠道的增长不会影响线 下的货品配置。Q：公司在合作品牌的表现上，为什么今年一季度没有特别强调品牌表现的差异？ A：去年我们特别强调品牌表现的差异，主要是因为某个品牌的子品牌和产品线调整对市场产生了短期影响。 今年一季度，这种差异已经不再显著，因此没有特别强调。 此外，今年整体零售环境和消费者购买行为的变化对所有品牌都带来了相对的挑战。A：线上增长是一个长期趋势，我们不会设定硬性的占比KPI。 消费者的消费行为变化相对永久，有些消费者更倾向于线上购买。 内容电商和私域运营在经营利润率方面表现最好，平台电商在线下客流挑战时表现相对较好。整体来看，线上占比增加不会对利润率造成损害，反而可能有部分帮助。 A：内容电商的增长并不是主要受618驱动，而是受消费者喜好变化的影响。其快速成长是一个持续的过程，从上个财年到这个财年一直如此。 A：尽管电商比例在提升，但我们仍会根据新增品牌的需求开设新店。对于已有品牌，未来长期来看，门店数量可能不会有显著增量。 Q：公司今年在终端的消费观察是怎样的？消费者在品类上的喜好有哪些变化？ A：终端的消费观察显示，消费者的需求正在分层，并且更多地向线上场景转变。具体到品类，户外和功能性产品的需求更加突出。 在当前的零售大环境下，消费者的行为也受到环境因素的影响。A：一季度的折扣放大主要是由于线上场景的变化驱动的，线上折扣更深，毛利率较低，但费 用率也较低。 线下折扣较少，毛利率较高，但经营费用也较高。渠道的变化会影响毛利率，但不影响净利润的预期。具体的利润表现目前不便详细披露。 Q：一季度的营业资金对现金流的贡献是正向的，库存同比略升，具体的贡献因素是什么？A：一季度的运营资金对现金流的贡献是正向的，库存同比略升但金额可控。 应付账款在上一个财年对经营活动现金流有负向影响，但到5月底已不再是影响因素，变为正向贡献。这些变化主要与春节时间节点变化和订货周期有关。 Q：公司过去五年累计的派息率超过100%，今年是否还能维持这一比例？A：公司派息率与现金使用思路有关，历史上只要自由现金流是净利润的一倍以上，基本上都能实 现100%的派息。 基于目前的情况，派息信息仍较为充足。