CT食饮24Q2前瞻关注超跌绩优品种Q2淡季需求放缓

Q2淡季需求放缓，短期调整孕育长期机会。 从二季度业绩的前瞻来看，#具备渠道和单品红利的公司业绩表现较优，例如零食、饮料，#而与餐饮宴席相关的消费，整体有所承压，例如白酒、啤酒、餐饮链。 当前估值水位进入历史较低水平，从企业自身角度出发，并未因此躺平，#而是努力寻求增量或提高效率。 二季度我们认为利润整体表现或优于收入，随CT食饮|24Q2前瞻：关注超跌+绩优品种Q2淡季需求放缓，短期调整孕育长期机会。 从二季度业绩的前瞻来看，#具备渠道和单品红利的公司业绩表现较优，例如零食、饮料，#而与餐饮宴席相关的消费，整体有所承压，例如白酒、啤酒、餐饮链。 当前估值水位进入历史较低水平，从企业自身角度出发，并未因此躺平，#而是努力寻求增量或提高效率。 二季度我们认为利润整体表现或优于收入，随着外部环境的转暖，收入端逻辑有望逐步提升，企业自身竞争力也有望不断强化。 白酒板块：淡季价格是关注核心，板块长期价值不改。1）白酒需求季节性转淡，五一、端午两个小高峰动销主要由宴席场景带动，但2023年同期因宴席回补存在高基数效应，24Q2表观增速或整体偏弱。2）结构方面，大众产品仍是白酒消费主力，高端、次高端酒不同程度受制于商务场景承压，#总体表现大众>高端>次高端。3）#回款节奏仍然稳健，头部酒企截至6月中下旬已达到50%以上进度，同比基本持平。 4）中期维度的库存去化仍在演进，强势能酒企库存保持低位，承压较重的次高端在24Q2也基本回归良性库存。 大众品：二季度普遍有所放缓，零食和饮料板块相对较优。1）啤酒：天气因素致销量有所承压，餐饮疲软使得吨价增速放缓。 2）零食：二季度普遍淡季有所降速，但板块整体增速依旧靠前。 3）速冻食品：淡季需求有所承压，但头部企业费控表现整体较好。 4）乳饮：礼品属性需求承压，出行带动下饮料表现更为积极，个股边际催化有望加速显现。 5）调味品：基础调味品Q2较为平稳，企业以自我调整为主；复合调味品C端有所承压，B端韧性较强。 投资建议：#短期交易财报、零食饮料占优；同时布局啤酒旺季催化；中长期坚定看好白酒板块。1）零食持续推荐盐津和西麦，关注港股卫龙；2）饮料推荐东鹏和香飘飘，关注露露、康师傅、统一 ；3）啤酒旺季有望迎来催化，推荐“北方啤酒”青岛啤酒和燕京啤酒；4）餐饮链预期较低，数据有所改善，可积极布局，推荐安井、千味、中炬，关注立高、宝立和日辰；5）白酒坚定持有，中长期价值显现，推荐茅台、五粮液、老窖、汾酒、古井、迎驾、今世缘。