农林牧渔行业周报：补栏速率将低于以往周期，看好周期高度及时间

本周热点：6月28日，农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布2024年5月份生猪产品数据，生产方面，2024年5月末能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.2%，同比下降6.2%，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2666万头，环比增长4.0%，同比下降5.0%，1-5月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量13604万头，同比增长0.8%。价格方面，2024年5月份全国二元母猪销售价格35.05元/公斤，环比上涨0.9%，同比下跌4.8%，全国仔猪价格38.70元/公斤，环比上涨5.4%，同比上涨5.9%，生猪出场价格15.78元/公斤，环比上涨2.6%，同比上涨9.1%。 5月产能去化开始停止，但我们认为补栏速率将低于以往周期，仍看好此轮周期高度和维持时间；可以看到今年5月开始行业进入盈利阶段，5月份散养生猪每头净利润27元（4月亏损），规模养殖生猪每头净利润174元，环比增长29.6%，故5月份行业整体产能去化停止，产能去化看，2023年1月至2024年4月累计能繁降幅已经超过2021-2022周期去产能幅度，同时猪价也反应供给去化程度，经过上上周由于情绪、雨季和一些二育的扰动，上周猪价开始稳定。看后续补栏情况，目前二元母猪价格仍在底部，5月环比小幅上涨0.9%，我们认为本轮周期受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，下半年整体供给向下，需求向上，仍看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周下跌0.6%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.3元/公斤，周环比上涨1.8%。鸡产品9.15元/公斤，周环比下跌0.3%。鸡苗价格2.09元/只，周环比下跌9.1%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘2个百分点 本周（2024/06/28）农业板块下跌3.0%，跑输沪深300指数2个百分点。个股方面，涨幅前三的为禾丰股份、华英农业、博闻科技；跌幅前三的为鹏都农牧、新五丰、东瑞股份。 图表1：本周农业板块跑输大盘2个百分点 图表2：本周其他种植业板块下跌1.9% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 6月28日，农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布2024年5月份生猪产品数据，生产方面，2024年5月末能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.2%，同比下降6.2%，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2666万头，环比增长4.0%，同比下降5.0%，1-5月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量13604万头，同比增长0.8%。价格方面，2024年5月份全国二元母猪销售价格35.05元/公斤，环比上涨0.9%，同比下跌4.8%，全国仔猪价格38.70元/公斤，环比上涨5.4%，同比上涨5.9%，生猪出场价格15.78元/公斤，环比上涨2.6%，同比上涨9.1%。 5月产能去化开始停止，但我们认为补栏速率将低于以往周期，仍看好此轮周期高度和维持时间；可以看到今年5月开始行业进入盈利阶段，5月份散养生猪每头净利润27元（4月亏损），规模养殖生猪每头净利润174元，环比增长29.6%，故5月份行业整体产能去化停止，产能去化看，2023年1月至2024年4月累计能繁降幅已经超过2021-2022周期去产能幅度，同时猪价也反应供给去化程度，经过上上周由于情绪、雨季和一些二育的扰动，上周猪价开始稳定。看后续补栏情况，目前二元母猪价格仍在底部，5月环比小幅上涨0.9%，我们认为本轮周期受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，下半年整体供给向下，需求向上，仍看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周下跌0.6%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.3元/公斤，周环比上涨1.8%。鸡产品9.15元/公斤，周环比下跌0.3%。鸡苗价格2.09元/只，周环比下跌9.1%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨 本周生猪价格下跌。本周（2024/06/29）全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周下跌0.6%；本周（2024/06/28）猪肉平均批发价24.21元/kg，较上周下跌1.4%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周下跌0.6% 图表5：本周猪肉平均批发价24.21元/kg，较上周下跌1.4% 生猪自繁自养盈利减少。本周(2024/06/28)自繁自养头均盈利285.20元/头，较上周减少97.49元/头；外购仔猪头均盈利182.90元/头，较上周减少183.66元/头。出售仔猪毛利321.83元/头，较上周减少10.07元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利285.20元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：本周出售仔猪毛利321.83元/头，较上周减少10.07元/头 生猪体重上涨、仔猪价格下降。上周(2024/06/21)全国白条猪肉平均宰后均重91.87公斤，周环比上涨0.1%；本周(2024/06/28)15kg仔猪全国市场价51.78元/公斤，周环比下降1.4%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.87公斤，周环比上涨0.1% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价51.78元/公斤，较上周下跌1.4% 家禽：肉鸡苗价格下跌，父母代鸡苗价格略涨 商品代鸡苗价格上涨。(2024/06/16)父母代鸡苗价格43.25元/套，周环比上涨2.3%； 本周(2024/06/28)肉鸡苗价格2.09元/只，较上周下跌9.1%。 图表10：上周父母代鸡苗价格43.25元/套，周环比上涨2.3% 图表11：本周肉鸡苗价格2.09元/只，较上周下跌9.1% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格下跌。本周(2024/06/28)主产区白羽肉鸡平均价7.3元/公斤，较上周上涨1.8%；本周(2024/06/28)主产区鸡产品平均价9.15元/公斤，较上周下跌0.3%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.3元/公斤，较上周上涨1.8% 图表13：本周鸡产品平均价9.15元/公斤，较上周下跌0.3% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周(2024/06/28)父母代种鸡养殖利润-0.61元/只，较上周减少0.21元/只；肉鸡养殖利润-2.78元/只，较上周增加0.23元/只。屠宰利润-0.14875元/只，较上周减少0.33元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-0.61元/只、肉鸡养殖利润-2.78元/只 图表15：本周屠宰利润-0.14875元/只，较上周减少0.33元/只 817鸡苗价格下跌。本周(2024/06/28)主产区817鸡苗平均价0.57元/只，较上周下跌21.9%；主产区817肉杂鸡平均价7.72元/公斤，较上周下跌0.4%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.57元/只，较上周下跌21.9% 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.72元/公斤，较上周下跌0.4% 大宗：棕榈油价格下跌，白糖价格下跌 图表18：本周国内玉米现货价2480.39元/吨，较上周上涨0.8% 图表19：本周CBOT玉米收盘价421.5美分/蒲式耳，较上周下跌7.0% 图表20：本周国内小麦现货价2505.28元/吨，较上周上涨0.1% 图表21：本周CBOT小麦收盘价575.25美分/蒲式耳，较上周下跌0.3% 图表22：本周国内粳稻现货价3108元/吨，较上周持平 图表23：本周CBOT糙米收盘价1542美分/英担，较上周下跌1.0% 图表24：本周国内大豆现货价4432.63元/吨，较上周上涨0.7% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1105.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.4% 图表26：本周国内豆粕现货价3318元/吨，较上周上涨1.1% 图表27：本周一级豆油现货价7955元/吨，较上周下跌0.3% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8383.75元/吨，较上周上涨 图表28：本周国内菜粕现货价2636.84元/吨，较上周上涨2.2% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价7890元/吨，较上周下跌0.1% 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3916林吉特/吨，较上周上涨0.4% 图表32：本周南宁白糖现货价6475元/吨，较上周下跌0.1% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价20.31美分/磅，较上周上涨7.0% 图表34：本周国产鱼粉现货价12375元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价12436.96元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。