国内观察：2024年6月PMI：制造业PMI持平49.5，新动能“逆势”增长

根据所提供的研报内容进行总结归纳如下：

制造业PMI分析

• 6月制造业PMI：持平于49.5%，与市场预期相符，整体经济景气度保持稳定。
• 供需状况：供需两端均呈现环比下降趋势，其中内需偏弱成为制约经济进一步恢复的主要因素。
• 成本压力缓解：原材料成本压力明显降低，原材料和出厂产品的价差有所收窄，有利于企业效益的提升。
• 中小企业活力：中小企业市场需求回暖，景气度有所提升，得益于多项支持政策的实施。
• 新动能增长：高技术制造业和装备制造业“逆势”增长，产业结构继续优化。

非制造业PMI分析

• 服务行业热度：五一假期后，接触型服务业热度有所回落，货币金融和信息服务业保持较快增长。
• 房地产市场：房地产市场在517新政后环比转暖，但整体需求仍处于恢复阶段。
• 建筑业影响：南方持续降雨对建筑业施工有所影响，导致扩张放缓，但预计随着雨季过去，建筑业将有所恢复。
• 暑期消费：预计暑期消费旺季的到来将对非制造业指数形成良好支撑。

核心观点

当前经济回升动力不足，加大宏观经济政策逆周期调节力度的需求可能上升。制造业PMI显示供需双降，成本压力虽有缓解，但内需偏弱。中小企业市场需求回暖，新动能如高技术制造业和装备制造业保持增长态势。非制造业方面，服务行业热度季节性回落，房地产市场环比转暖，建筑业扩张放缓。整体来看，经济复苏面临挑战，政策调整可能更为迫切。

风险提示

• 国际地缘政治风险：如俄乌冲突、巴以冲突等，可能对全球经济产生不确定影响。
• 国内政策执行风险：若国内稳增长政策执行不力，可能影响市场信心和经济恢复速度。

此总结基于所提供的研报内容进行提炼，涵盖了制造业和非制造业PMI的关键指标、经济趋势分析以及风险提示。