申万机械7月金股中国中车内外需求双击业绩有望加速5月动

24年首次动车组招标165组350km/h车型，已超去年全年164组招标量，也是过去四年招 标中单次最多的一次，年度来看国铁集团今年仍有2-3次招标，我们预计全年350km/h动车组招标量有望超过200组。 根据中车公告，本次招标金额达289亿元，约占中国中车23年动车组收入(418亿且含维修【申 万机械】7月金股中国中车：内外需求双击，业绩有望加速5月动车组招标超预期，凸显运力紧张。24年首次动车组招标165组350km/h车型，已超去年全年164组招标量，也是过去四年招 标中单次最多的一次，年度来看国铁集团今年仍有2-3次招标，我们预计全年350km/h动车组招标量有望超过200组。 根据中车公告，本次招标金额达289亿元，约占中国中车23年动车组收入(418亿且含维修)的69%。 内需：客运需求与铁路固投保持高增长。 24年1-5月，全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元，同比增长10.8%，投资端保持高景气;24年1-5月，全国铁路发送旅客达到17.35亿人次，同比增长20.18%，需求端持 续改善;考虑到7-8月暑运高峰临近以及车辆大修对运力的影响，供给端增加车辆迫在眉睫。外需：全球多点开花，出海打开新局面。 6月6日，中吉乌铁路项目经过27年努力终于落地，将为“一带一路”交通领域互联互通提供示范; 6月7日，中车研制的匈塞铁路高速动车组在塞尔维亚贝尔格莱德泽蒙车辆段亮相，匈塞铁路标志着中国高铁动车组将进入轨道交通标准最高、要求最严的欧洲市场;6月21日，中车唐山研制的完全符合“北美标准”双层铁路干线列车，在EXO的12号蒙特利尔至圣热罗姆区间正式载客运营，进一步拓宽北美市场。 新签及在手订单充足，收入确认节奏有望加快。 根据公司公告，23年公司新签订单约2986亿元，同比增长6.99%，其中国际业务新签订单约584亿元，同比增长14.73%;期末公司在手订单约2703亿元，同比增长8.08%，其中 国际业务在手订单约1127亿元，同比增长13.95%，需求端高景气或将加快订单到收入的转化节奏。 预计24-26年归母净利润分别为133.01、146.91、162.92亿，对应24-26年PE分别为16、14、13X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、铁路固定资产投资存在不确定性的风险。