高波动中要注意高股息运营商的配置昨晚的金股会议中我们重申了近期要加大对运

1、市场波动加大，我们在昨晚的金股会议中，建议将中国移动纳为金股。 2、历史上，运营商多次在大盘下行中，走出较明显的逆势行情。防御性属性的背后，我们认为有三点构成了运营商的防御属性。高的派息意愿+稳健的业绩+估值提升的空间。 1、市场波动加大，我们在昨晚的金股会议中，建议将中国移动纳为金股。 2、历史上，运营商多次在大盘下行中，走出较明显的逆势行情。防御性属性的背后，我们认为有三点构成了运营商的防御属性。高的派息意愿+稳健的业绩+估值提升的空间。 以下几点供参考，具体数值等均可详聊。3、我们认为，对运营商而言，从派息能力上和派息意愿上，派息并不是负担和政策主导的被动行为 ，而是一种出于对ROE和杠杆率提升的有效的市值管理手段。因此派息运营商派息还有上行空间。 4、运营商未来稳健的经营和持续增长的盈利规模带来的强大派息能力，是派息意愿的保障。在人口红利和第二卡槽红利释放殆尽的大环境下，运营商盈利增长看点在于新业务。 最有看点的新业务在于云计算/IDC/大数据/AI，这些业务盈利的时间点，决定了派息提升的空间。 中移动新业务可细拆。5、运营商凭借雄厚的现金流，今年对AI的投入，有望力超互联网。运营商的云计算/AI业务有力支撑估值体系。 目前已完成从PB向PE估值体系抬升，正在进行的分布估值和PS估值的形成。 以上几点，我们从不同的视角，看运营商的当下和未来，讨论他们的空间和时点。相信会有帮助。