再论果链的预期差20240627

2024年06月27日23：32 发言人00：00 虽然行情是还是比较火爆的，但是如果说拉长时间来看的话，当前的这个国联的位置还是处在一个非常底部的位置。在过去的一段时间，我们三里路远也跟大家交流比较多。在这里我也给大家开篇先做个总结，就是市场上大家对于果链的一些分歧，大概是表达哪些方面。第一个可能就是对于短期78月份 ，尤其是九月份发布会之前，那算是一个消息的真空期，或者这个催化剂的真空期。对于这段时间的果链缺乏一些出货量或者说公司业绩的支撑的话，那怎么看这一段的行情？第二个就是对于明年或者说对今年10月份。第二个就是对今年10月份发布会之后，iphone16的这个具体销量如何？是 不是一定会能够超预期，这块确实分歧也会比较大。发言人01：07 第三个就是对明年iphone17这块，其实大家都对对iphone17的1致性认可，就是 觉得确实到了一个硬件的一个大迭代的一个时间。但对于iphone17因为大家看到了像很多零 部件，从各个方面，包括电池，包括散热对吧？这些都会出现比较大的一些零部件的价格的上涨。那和我们成本的上涨，带来iphone7七的整体售价，会不会出现一些价格上的压力，带来的销量这 块会不会有些拖累。这可能是目前的果链的最核心的三个担忧。发言人01：54 我们先对于这三个分歧或者担忧，先给大家做做一个做一个解读。第一个就是对于78月份的这个行情。78月份其实我们是觉得78月份其实并不完全算是一个国内的消息的真空期一方面前期我们 已经看到了像iphone的A公司，苹果已经在台积电那边增加了一些A18的订单，已经出现了订 单。那从芯片到零部件本身的一个，加深的传导，大概在一个，一两个月的时间。所以我们觉得78月份，有可能我们会看到国内一些零部件公司，国内的零部件公司会陆续出现一些加班的情况。 发言人02：41 第二个就是到了九月份，一方面是发布会，第二就是到10月份的时候，就是这首月销量这块其实也是非常重要的。这个其实我们刚才说回来，再先回过来说一下，78月份一方面是我们会可能会看到一 些零部件的一些区的加单情况。第二就是国内的公司，其实也可能大家也陆陆续续都会都会陆续续看到 ，就包括价动率，包括产能的一些变化。可能跟踪比较紧密的一些投资人，都是会陆陆续续会有些一些跟踪的一些消息。包括我们今天其实也看到格尔今天也发了公告，上修了股权激励的未来几年的收入目标。其实这也算是一个对国内的一个比较强的一个一个一个比较强的一些信号意义。所以我们觉得78月份它并不是一个果链消息的真空期。 发言人03：34 相反可能我们陆陆续续会有一些催化，或者是一些对股价有刺激的一些正常刺激的一些事件出来。第二个就是大家担忧的就是十月份北美那边或者说全球销量会不会像大家预期的出现一些比较多超于这一些销量出来。首先我们定义这次这次肯定是要盯着北美那边的销量的，因为只有北美那边大概是比较能完 整体验的。一方面是新机，第二是带来AI功能的这个IOSS新的操作系统。所以北美那边的十月份 的首月销量，确实是一个非常重要的一个观察的时间节点。其他的地区的这个销量，我们觉得可参考的意义并不是特别大，那对于尤其是全球总销量，那可能意义就更不是特别大。 发言人04：26 所以尤其这次是北美这边首月销量，一方面参考意义很大，第二就是在这个控制变量法下，因为这次的这个iphone17它是硬件其实并不会出现特别大的一些迭代，相反操作系统这块，软件这块， 因为加入了AI，所以正好可以观察一下这个只加入了AI的功能的iphone，会不会得到北美的 消费者的青睐，或者说大家会不会真金白银去去去买。并不也就是说到时候并不能因为这个销量卖的好 ，对吧？大家可能归咎于因为你是硬件出现了一些比较大的一些迭代。所以我觉得这次的十月份的北美的新机的首月销量，其实是一个非常重要的一个观察的时间节点。 发言人05：13 我觉得按照现在的苹果的这个信息，包括产业链的一些情况，我们觉得十月份上市的概率还挺大的那第三个就是对明年的iphone17新机型的一些form成本的压力。坦白来讲，暂时确实我们也 不好去具体推算到底明年的form成本会上涨多少。因为一方面iphone17的新机的最后的零部件的一些变更，以及这个价格可能要今年年底到明年一季度才会最终量产确定下来。发言人05：49 第二就是在这个报目成本的很多零部件需要上传的前提之下，我们也会看到了一些或者我们也听到了一些这个产业上产业链传达的一些信息。像比如说这个可能中框对吧，你要从钛合金去转变为用其他的一些材料。其实也我们也看到了苹果也在去报我们成本，其实这块肯定也在做一些账控制的一些努力。所以到时候报名成本会不会比大家预期的涨得更多，或者说这个涨的绝对值让这个对于销量的直接产生了非常明显的指数效应。我觉得站在这个时间点确实还是需要去观察的。但是我们意思就是说苹果已经在去努力去控制一些控制，通过其他一些方式去控制报名成本，包括可能甚至有一些功能，比如包括像光学这块，可能明年并不一定出现一些特别大的一些变化。所以整体报名成本，我们觉得还是有希望能控制住的。所以这块也是给大家做一个解释。 发言人06：57 其实我们还一直强调消费券它其实是一个供给创造需求。如果说能理解这一条准则的话，那一切只要在功能符合或者超大家预期，或者说大家觉得这个苹果AI的功能能够满足大家的需求，或者说能够确实带来生活和工作上的一些便利的话。我觉得消费者站在这个时间点去去买单，我觉得还是还是比较比比较比较比较概率很大的对截止目前为止，这个果链其实交易的更多的还是大家一直说的，就是是不是跟着北美这块的苹果股价去走。其实我们觉得这个倒也未必，因为也毕竟确实我们也看到了，一方面果链的一些催化剂。第二就是我们一直强调其实果链非常强的一个潜在的逻辑，或者说真正我们觉得看好未来一到至少半年到一年的时间的维度的国内的公司的股价。 发言人07：56 核心的逻辑就是在于这个巨大的存量环节的需求。前面就现在大概接近14亿多的存量的iphone ，其中iphone15pro以上，占整个机型也就不到10%的一个占比那也就差不多就11亿部左右。假设我们预期三年之后，存量用户要渗透到30%的一个占比，就是AI的这个存就AI 在存量用户当中占甚至到31%个占比的话，这带动了大概是要未来三年之后要做四亿多部的一个用户数，四亿多部的AI的phone。减去现在大概一亿部的存量用户的话，未来有三亿多部的换机需求 。 发言人08：40 这个30%比例其实也是一个偏保守的一个预测。假设按30的情况下，未来三年大概是三翻一步的换机需求。放了三年去释放的话，每年大概是一亿部的换机的需求。这个可能在未过去3到5年的这个历史上，苹果可能是还从还真从来没有出现过这么大的的一个换机的这么这么一个释放的压力。 发言人09：06 所以对于现在那个整体的果链的一个预期的话，我们现在可能市场上可能确实现在对今年整体大概是2 .2亿部的一个销量预期。明年的话现在大概是2.4亿2.4左右。其实2.4的这个整体销量，我们觉得是非常容易实现的。一方面明年本身有iphone的这个SE第四代S一廉价版第四代SE第 四代的话至少能够带来一个百分带来一个1000万的一个1000万的一个销量的需求。明年因为有这个iphone17的硬件的大的迭代，所以明年整体在这个iphone17因为硬件的迭代 ，带来1000万的新增的用新增的出货，我已经觉得还是非常容易实现的。所以整体明年新增。2000万，从这个呃呃2.2到2.4亿部应该是非常轻松。总2.4亿部以上，那就潜在的需要这个AI这块的功能的，有一个消费者对air的功能这块去买单，所以就这个硬件迭代了，我们觉得明年完成2.4亿部的这个压力应该是非常还是非常还是非常小的。 发言人10：19AI功能只要超预期，我们觉得明年2.55一部以上的这个销量其实还是有希望去实现。这个是大概 目前的果链的一个预期情况。第三个就是我们接下来给大家汇报一下果链的后续的这个时间表。其实刚刚一开始可能也带着这个汇报了，后续的话我们觉得国内的几个比较重要的需要去观察的事件。第一个就是78月份可能我们国内那些零部件公司，会不会出现加单，或者说价格率能不能进一步上一个台 阶。第二个就是今年的十月份，F16的北美的新基销量。如果说在十月份首月销量出来之后，能够超大家预期完，那今年全年果链的股价肯定就基本上就稳了。并且大家一定会上修明年的iphone的 出货量。 发言人11：16 第三个重要的时间节点就是今年下半年或者不错，今年Q4到明年Q1，今天是QQ4到明年Q1。果链的这个iphone17的新机型，包括他的一些NPI的一些进展，包括最后的一些量产的一些 定型，零部件的最终的一些确定变化，以及各个零部件增量的一些ASP，包括还有供应商的一些份额 。所以到大概在明年一季度会陆陆续续最终确定下来。然后紧接着后面就是再去YY这个新一代的像苹 果的生态链的其他的产品，包括像苹果的airpods对吧？这一块后续我们预期可能出一个带摄像头的airpods。那这款产品，其实我个人我个人其实对这个是非常期待的，甚至期待的程度甚至比这个iphone17是更要更更更要大。为什么呢？因为iphoneairpods 如果加上摄像头，它苹果的本意一方面是可以让这个机器去看到用户所处的实时的一些场景，比如说是在办公室，还是说在商场购物，还是说在餐厅吃饭，从而给用户推送更精准的一些私人一些服务，或者说对话当中，提供更更精准的对话服务。 发言人12：40 其实我们能看到的就是，如果加上摄像头之后的airpost，我们预计可以实现的功能是非常广泛的，包括像在正常走路的时候，我们可以跟airpods说一声，或者说跟siri说一声。帮 我看一下我对面的这个或者花它是什么花？或者说帮我看一下我对面的这个就坐在我对面吃饭的某某某 ，穿的衣服是什么牌子，或者说哪家的，帮我同时下一个订单。过去以往我们是需要拿出手机来去对着花去拍照，或者说对着别人衣服去拍照。这个其实确实也是不是太方便。加入了这个摄像头之后来的post其实可以实现更多的一些功能。这些只是我现在大概可能预期到预期的到的那后续随着这个硬件 的真正的放量，软件生态的逐渐去建立，到底它能擦出什么样的一些火花，或者说能够给消费者带来是不是更多的一些生活上的一些便利，我觉得还是非常的期待的。所以我觉得这款产品一旦加上摄像头之后，我们觉得大卖的概率其实还是非常高的那隐含的角色就是苹果这块的整个零部件，整个供应链也会再上一台阶。 发言人13：49 再往后的话，包括像加入AI功能的mr的操作系统，迭代之后给AI给妈的进行去赋能。到底它又能 产生什么样的一些新的功能，或者说是不是给大家公共的生活带来更高的一个效率上的提升，这个也是非常值得去期待。以及后面苹果还会有一些折叠的机型出来。 发言人14：15 所以我觉得从我们觉得从现在到明年，哪怕就到明年下半年，其实果链的催化剂一直是不缺的。每隔一段时间可能就会出现一些重大的一些策划就出来。站在这个时间点来看的话，国内的公司的股价或者是这些市值或者估值来看，占了这个时间，我们觉得都是啊还都是星辰大海。我觉得在十月份之前，这个升级销量在检验证之前的话，但凡出现果链的一些集体回调，或者说一些公司非因为非基本面的一些调整的话，哪怕只调整10%，我们觉得也是一个非常非常好的一个上车的机会，非常好的上车机会。所以我们刚才讲了，汇报一下这个果链的整个时间表。然后后续的这个可前可可能的一些超预期的一些一些动作出来，包括后面的一些持续的一些催化剂，总的一句话就是后续从果链从现在到明年整体的催化剂或者说事件变化，应该是每隔两三个月可能就会出现一些比较强的一些催化。苹果也后续也有他也有这个能力去做这个增量的一些产品。 发言人15：33 在这儿我们家可能大家可能也一直在探讨，就是说怎么去看果链跟这个安卓链对吧？因为整体这个果链 的公司可能涨的也不少了。大家可能其实想去捞一些安卓链的一些标的。我们在此的观点就是我们还是建议大家去积极拥抱果链，