计算机行业周报：全球卫星产业扩容，国内星地融合通信加速

本周板块走势回顾：本周（6月24日-6月28日）计算机（中信）指数下跌3.40%，创业板指数下跌3.00%，上证指数下跌1.03%。板块周涨幅前三为飞天诚信（31.77%）、科创信息（19.98%）、乐鑫科技（19.37%），板块周跌幅前三为索菱股份（-26.33%）、威士顿（-25.73%）、ST峡创（-21.88%）。 震荡上行，维持7月乐观判断，持续看好板块结构性机会。本周，板块跑输上证指数2.38pct，跑输创业板指数0.40pct。从近五日行情指数来看，计算机（中信）在全行业中涨幅排名第29，前三分别为银行、石油石化、电力及公用事业；从全年维度观察，板块调整幅度较大，至今下跌20.55%，次于综合（-43.60%）、消费者服务（-25.18%）、商贸零售（-22.47%）、医药（-20.92%）、传媒（-20.58%）。产业方面，6月25日，中国移动算力中心北京节点投入使用：部署近4000张AI加速卡，智能算力规模超1000P。阿里云、智谱多家国产大模型公司宣布提供OpenAl API服务替代方案。6月27日，科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，整体超越GPT-4 Turbo。“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，中国版“星链”即将闪耀星空。进入下7月后，公司业绩的关注度将会显著提升，第二十届三中全会将于7月15日-18日召开，围绕战略科技力量的新质生产力有望再次迎来政策红利，建议重点关注底部低估值绩优以及新兴产业、未来产业细分市场，包括商业航天、军工、铁路电力信息化、AI（算力/智驾/AIPC/应用）、信创、量子信息等板块。 全球卫星产业持续扩容，地面设备和卫星运营与服务市场空间广阔。美国SIA近日发布《2024年卫星产业状况报告》，2023年全球卫星产业规模达2850亿美元，较2022年增长1.4%，稳中有升。其中，地面设备业规模达1504亿美元，占比52.8%；卫星运营与服务产业规模达1102亿美元，占比38.7%。 海外进展：“星链”卫星制造、卫星发射与产品线开发同步推进，军用“星盾”卫星实现第8次发射。1）SpaceX商业航天运载能力领先全球：据SIA统计，2023年全球商业发射次数累计达190次。其中，太空探索技术公司（SpaceX）的猎鹰9号火箭承担了美国86%的商业卫星发射任务。2）“星链”服务能力不断增强：据SpaceX表示，目前在轨运行的星链卫星大约有6000颗，它们为全球100多个国家和地区的300多万客户提供服务，涵盖国家安全、企业、移动、海事和航空等多个领域。3）“星链”产品线不断丰富：SpaceX近日推出了卫星互联网用户的便携式选择“星链迷你”天线，售价599美元，较标准型天线高出100美元。4）“星链”盈利能力或进一步增强：据市场研究和咨询公司Quilty Space预测，2024年“星链”有望实现66亿美元营收，并有望首次实现正自由现金流。5）“星盾”卫星军事应用潜力较大：美西时间6月28日，SpaceX实现部署20颗“星盾”卫星，自2020年以来，SpaceX累计发射了57颗星盾卫星，“星盾”计划旨在为美国国防部及其他政府部门提供遥感、保密通信和军用载荷搭载服务。 国内进展：1）国内卫星通信产业链加强资源整合，积极布局天地一体通信未来。4月，中国星网、中国兵器、中国移动共同联合成立中国时空信息集团有限公司，推动国内通信事业向着空天地融合方向发展。6月，中国移动试验星试制项目公布中标结果，银河航天、华为、中兴3家中标。2）以银河航天、时空道宇为代表的国内民营企业，正在积极布局低轨通信卫星星座。6月27日，银河航天手机直连卫星项目签约落地无锡，预计将开展新一代卫星研制、手机直连卫星网络试验验证和天基网络试运行。6月初，时空道宇在中东阿曼完成了吉利未来出行星座首次海外通信商用部署测试。 投资建议：卫星产业相关上市公司按服务场景主要分布于卫星制造、火箭发射、卫星运营与服务、地面设备与终端、检验检测等主要领域，建议关注：1）卫星制造：中国卫星、航天电子、上海瀚讯、信科移动等；2）火箭发射：高华科技、国科军工等；3）卫星运营及服务：中国卫通、中科星图、航天宏图、超图软件等；4）地面设备：北斗星通、华力创通、海格通信等。 风险提示：政策推进不及预期、市场竞争加剧、项目进度不及预期。 一、行业周观点 本周板块走势回顾：本周（6月24日-6月28日）计算机（中信）指数下跌3.40%，创业板指数下跌3.00%，上证指数下跌1.03%。板块周涨幅前三为飞天诚信（31.77%）、科创信息（19.98%）、乐鑫科技（19.37%），板块周跌幅前三为索菱股份（-26.33%）、威士顿（-25.73%）、ST峡创（-21.88%）。 震荡上行，维持7月乐观判断，持续看好板块结构性机会。本周，板块跑输上证指数2.38pct，跑输创业板指数0.40pct。从近五日行情指数来看，计算机（中信）在全行业中涨幅排名第29，前三分别为银行、石油石化、电力及公用事业；从全年维度观察，板块调整幅度较大，至今下跌20.55%，次于综合（-43.60%）、消费者服务（-25.18%）、商贸零售（-22.47%）、医药（-20.92%）、传媒（-20.58%）。产业方面，6月25日，中国移动算力中心北京节点投入使用：部署近4000张AI加速卡，智能算力规模超1000P。阿里云、智谱多家国产大模型公司宣布提供OpenAl API服务替代方案。6月27日，科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，整体超越GPT-4 Turbo。“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，中国版“星链”即将闪耀星空。进入下7月后，公司业绩的关注度将会显著提升，第二十届三中全会将于7月15日-18日召开，围绕战略科技力量的新质生产力有望再次迎来政策红利，建议重点关注底部低估值绩优以及新兴产业、未来产业细分市场，包括商业航天、军工、铁路电力信息化、AI（算力/智驾/AIPC/应用）、信创、量子信息等板块。 全球卫星产业持续扩容，地面设备和卫星运营与服务市场空间广阔。美国卫星行业协会（SIA）近日发布《2024年卫星产业状况报告》，据SIA统计，2023年全球卫星产业规模达2850亿美元，较2022年增长1.4%，稳中有升。其中，地面设备业规模达1504亿美元，占比52.8%；卫星运营与服务产业规模达1102亿美元，占比38.7%。 海外进展：“星链”卫星制造、卫星发射与产品线开发同步推进，军用“星盾”卫星实现第8次发射。据SIA统计，2023年全球商业发射次数累计达190次。其中，太空探索技术公司（SpaceX）的猎鹰9号火箭承担了美国86%的商业卫星发射任务。2）“星链”服务能力不断增强：据SpaceX表示，目前在轨运行的星链卫星大约有6000颗，它们为全球100多个国家和地区的300多万客户提供服务，涵盖国家安全、企业、移动、海事和航空等多个领域。3）“星链”产品线不断丰富：SpaceX近日推出了卫星互联网用户的便携式选择“星链迷你”天线，售价599美元，较标准型天线高出100美元。4）“星链”盈利能力或进一步增强：据市场研究和咨询公司Quilty Space预测，2024年“星链”有望实现66亿美元营收，并有望首次实现正自由现金流。5）“星盾”卫星军事应用潜力较大：据报道，美西时间6月28日，SpaceX实现部署20颗“星盾”卫星，自2020年以来，SpaceX累计发射了57颗星盾卫星，“星盾”计划旨在为美国国防部及其他政府部门提供遥感、保密通信和军用载荷搭载服务。 国内进展：1）国内卫星通信产业链加强资源整合，积极布局天地一体通信未来。4月，中国星网、中国兵器、中国移动共同联合成立中国时空信息集团有限公司，推动国内通信事业向着空天地融合方向发展。6月，中国移动试验星试制项目公布中标结果，银河航天、华为、中兴3家中标。2）以银河航天、时空道宇为代表的国内民营企业，正在积极布局低轨通信卫星星座。6月27日，银河航天手机直连卫星项目签约落地无锡，预计将开展新一代卫星研制、手机直连卫星网络试验验证和天基网络试运行。6月初，时空道宇在中东阿曼完成了吉利未来出行星座首次海外通信商用部署测试。 投资建议：卫星产业相关上市公司按服务场景主要分布于卫星制造、火箭发射、卫星运营与服务、地面设备与终端、检验检测等主要领域，建议关注：1）卫星制造：中国卫星、航天电子、上海瀚讯、信科移动等；2）火箭发射：高华科技、国科军工等；3）卫星运营及服务：中国卫通、中科星图、航天宏图、超图软件等；4）地面设备：北斗星通、华力创通、海格通信等。 风险提示：政策推进不及预期、市场竞争加剧、项目进度不及预期。 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表 二、SpaceX商业航天布局领跑全球，国内卫星通信产业资源加速整合 （一）全球卫星产业持续扩容，地面设备和卫星运营与服务市场空间广阔 2023年全球卫星产业规模稳中有升，其中，地面设备与卫星服务产业规模占比超91%。 根据美国卫星行业协会（SIA）6月发布的《2024年卫星产业状况报告》，2023年全球太空经济规模达4000亿美元，较2022年增长4.2%，其中，卫星产业占比71%，为2850亿美元，较2022年增长1.4%；非卫星航天产业规模达1150亿美元，主要来自政府航天预算活动和商业载人航天。 图表2 2023年全球卫星产业收入结构 据SIA统计显示，2023年全球卫星产业收入构成如下： 卫星制造产业规模达172亿美元，在卫星产业中占比6%：1）从地域分布来看，美国卫星制造产业规模达79亿美元，在全球占比约45.9%；2）据SIA统计，2023年全球累计发射2781颗卫星，其中，商业通信卫星占比81%，遥感卫星占比11%。 卫星发射产业规模达72亿美元，在卫星产业中占比2.5%：美国卫星发射产业规模达39亿美元，在全球占比约54.2%。 地面设备产业规模达1504亿美元，在卫星产业中占比52.8%：1）卫星导航终端（含设备与芯片）收入1155亿美元，占比76.8%；2）客户终端设备（含卫星电视天线等）收入182亿美元，占比12.1%；3）互联网设备（含VSATS、网络关口等）167亿美元，占比11.1%。 卫星运营与服务产业规模达1102亿美元，在卫星产业中占比38.7%：1）从地域分布来看，美国卫星运营与服务产业规模达445亿美元，在全球占比约40.4%；2）从应用细分来看，卫星电视、卫星广播、卫星终端用户宽带等针对个人用户的市场规模为888亿美元，占比80.6%；转发器协议、基于卫星固定业务频段的管理服务和电话语音和数据业务等针对企业用户的市场规模为182亿美元，占比16.5%；卫星遥感市场规模为32亿美元，占比2.9%。 （二）“星链”盈利能力不断增强，“星盾”军事化应用潜力较大 SpaceX商业航天运载能力领先全球。据SIA统计，2023年全球商业发射次数累计达190次。太空探索技术公司（SpaceX）的猎鹰9号火箭承担了美国86%的商业卫星发射任务。 “星链”卫星网络、产品线及用户结构不断丰富，盈利能力持续增强： 卫星数量持续增长：据SpaceX称，目前大约有6000颗星链卫星在轨运行，为全球100多个国家和地区的300多万客户提供服务。 产品形态不断丰富：SpaceX近日推出了售价599美元的“星链迷你”天线，较标准型天线高出100美元，其服务费用为每月150美元，其中包括基础的120美元住宅服务费用和额外的30美元“迷你漫游”服务费。漫游服务在美国范围内可用，数据使用量上限为每月50GB，超出部分将按每GB1美元收费。 用户结构日益完善：目前，SpaceX的服务对象已从最初的消费者市场扩展到国家安全、企业、移动、海事和航空等多个领域。 盈利能力持续增强：据金融界报道，据SpaceX公司首席财务官Bret Johnsen表示，“星链”在2023年年底首次实现盈利。据市场研究和咨询公司Quilty Space预测，2024年星链