二季报前瞻：看好景气向上环节，关注行业边际变化

电力设备与新能源行业报告概览

1. 电网

国内：随着新能源的大规模接入，电网投资的提升促进了电力设备需求的增长。1-5月，电网工程完成投资1703亿元，同比增长22%。特高压项目的加速推进（如阿坝-成都东1000kV交流项目、陕北-安徽±800kV直流项目）表明电网建设步伐加快。政策支持下，配电网的数字化转型和智能升级成为关键趋势，南网配网设备采购金额显著增长。

海外：全球范围内，电网投资需求迫切。特别是在美国和欧洲，电网老化与新能源并网问题凸显，同时电气化需求和能源转型的加速，导致电网面临升级和扩张的需求，为电力设备市场带来可观的市场空间。变压器和高压开关及控制装置等产品的出口金额同比增长，显示出海外市场的活跃需求。

2. 锂电

产业链盈利拐点：关注新能源汽车产业链的盈利状况，看好供需格局改善后产业链稼动率提升对盈利能力的提振作用。同时，产品价格的下降和库存影响减弱，可能促使盈利水平出现拐点。重点关注具有成本优势和产品结构调整优势的优质标的。

消费类环节复苏：电动工具、PC&手机电池等细分领域的复苏值得关注。电动工具行业在厂商库存回归正常和外部宏观环境变化的推动下，有望逐步复苏，带动上游电芯等环节的景气度提升。消费电子产业链的全球PC&手机出货量逐步回暖，人工智能的加持进一步促进复苏。

3. 风电

国内市场：下半年有望迎来开工旺季，海风项目建设有望提速。招标规模的增加为未来的装机规模打下基础。国内企业有望持续受益于欧洲海风的高景气度，以及电力互联需求的快速增长。

海外市场：欧洲海风市场为国内企业提供了机遇，既有存量订单的交付支撑业绩，又有新增订单的潜力，尤其是在欧洲海风市场和电力互联需求的双重推动下。

4. 光伏

终端需求持续增长：全球光伏市场维持高景气度，中国和美国的4-5月光伏装机预计稳步提升，组件出口规模持续增长。产业链价格的下行使得行业进入承压区间，但优化和整合已开始，具备成本、渠道和技术优势的企业有望穿越行业周期。

优质市场布局环节：建议关注当前产品价格相对稳定且具有优质市场布局的光伏支架和逆变器环节。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不达预期。
• 新能源装机、限电改善不达预期。
• 产品价格大幅下降风险。
• 电网建设不及预期、招中标情况不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 贸易政策风险等。

结论

电力设备与新能源行业在全球范围内展现出强劲的增长势头，特别是在电网、锂电、风电和光伏领域。政策支持、技术创新和市场需求共同推动了行业的快速发展。对于企业而言，把握电网设备的数字化转型机会、关注锂电产业链的盈利拐点、参与风电市场的国内外扩张以及聚焦光伏的优质市场布局环节，都是重要的战略方向。同时，行业也面临着多重挑战，包括供应链成本波动、国际贸易政策不确定性等，企业需采取灵活策略以应对这些风险。