公司动态研究报告：TPES龙头企业，布局丙烯酸助力成长

长鸿高科公司动态研究报告

公司概况：

• 行业地位：长鸿高科作为苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的龙头企业，国内排名第三。
• 产品优势：TPES产品无毒无害可回收，具备良好的替代传统橡胶制品效能。
• 业务扩展：涉足可降解塑料领域，拥有SEPS产业化能力，研发多项核心技术。

销售业绩与增长动力：

• 2024Q1：营业总收入7.71亿元，同比增长105.36%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长88.42%。
• 产品拓展：通过增加销售品类及子公司技术改造，实现了业绩的高增长。

可降解塑料布局：

• PBAT项目：投资60万吨/年PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，一期12万吨已投产。
• 碳酸钙项目：建设碳酸钙母粒项目，形成上下游一体化的产业布局。
• PBAT黑色母粒：2023年新增6万吨/年PBAT黑色母粒及炭黑装置，深化可降解塑料布局。

新业务发展：

• 丙烯酸产业园：计划投资115亿元人民币，分两期建设，旨在提升经济效益和产品结构，推动公司转型升级。

盈利预测与评级：

• 收入预测：2024-2026年分别达23亿、28.3亿、35.4亿元。
• 净利润预测：2024-2026年分别达0.33亿、0.52亿、0.79亿元。
• 估值：对应PE分别为40.9、25.9、17倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 经济下行、产品价格波动、项目建设风险、环保政策影响、下游需求不确定性。

结论

长鸿高科依托其在TPES领域的领先地位和积极的业务扩展策略，特别是在可降解塑料和丙烯酸领域的布局，展现出强劲的增长潜力。随着新项目的推进和盈利预测的支撑，维持其“买入”评级。然而，市场环境的不确定性和潜在的风险因素需持续关注。