铅锌矿扩建+铜矿投产，业绩有望增厚

中金岭南公司研究报告聚焦于其铅锌矿扩建与铜矿投产计划，预估将显著增厚公司业绩。

主要观点：

1. 铅锌矿扩建与优化：

   • 事件一：中金岭南计划投资9.13亿元扩建凡口铅锌矿的狮岭东矿段，目标增加66.65万吨铅锌金属量，预计项目在一年内开工，三年内竣工，达产后每年出矿30万吨。
   • 事件二：公司还将优化广西盘龙铅锌矿，通过6000吨/日采选扩产改造工程，将生产能力从3000吨/日提升至198万吨/年，建设周期为三年。

2. 矿端供应与价格趋势：

   • 近年来，海外矿山因气候变化和地缘政治因素导致供给扰动，铅锌价格持续上涨。2024年5月，铅精矿TC价格降至35美元/千吨，锌精矿TC价格降至20美元/千吨。
   • 随着原矿供应减少，预计铅锌价格将继续维持高位，特别是在Q3进入冬储阶段。

3. 铜矿项目的进展：

   • 公司推进多米尼加迈蒙矿项目，预计2024年底可使用，投产后年产锌金属3.2万吨、铜金属2.6万吨、金890千克、银24吨。此外，公司在该地区的勘探工作也在进行中，旨在扩大铜锌资源保有量。
   • 多米尼加La Yaguaza-Los Sosa斑岩铜矿的两个钻孔项目已完成部分进尺，为资源扩大提供了基础。

4. 财务与增长预测：

   • 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为8.45亿、10.16亿、11.40亿元，对应PE分别为18.75倍、15.60倍、13.91倍，维持“买入”评级。
   • 考虑到产能扩张和铜矿项目的贡献，预计公司业绩将持续增长。

风险提示：

• 产能释放可能低于预期。
• 金属价格波动可能影响利润。
• 海外经营存在潜在风险。

投资建议：

综合分析，中金岭南的铅锌矿扩建与铜矿投产计划有望显著增厚公司业绩，鉴于当前的市场环境与公司发展前景，维持“买入”评级。

本总结基于提供的文本内容，详细阐述了中金岭南公司的主要业务动态、市场环境、财务预测以及风险提示，为投资者提供了一个全面的视角。