菜籽类市场周报：前期跌势略有放缓 菜油期价震荡收涨
「2024.06.28」 菜籽类市场周报 前期跌势略有放缓菜油期价震荡收涨 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油： 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力09合约收盘价8382元/吨，较上周+84元/吨。 行情展望：加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩，明显高于3月预估的2139.4万英亩。同时，当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入萌芽阶段。土壤墒情较好，空气相对湿度 高，且短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，增添市场忧虑。其它油籽方面，新季美豆种植基本结束，种植初期优良率较高，短期继续施压美豆价格。不过，近期美国中西部部分地区洪水使得市场对美豆忧虑增加。且国际油价走势偏强，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势。同时，菜油成交多为远期合约，对现货价格支撑有限，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，在美豆种植面积报告公布前，市场相对谨慎。 策略建议：短期仍以逢高抛空思路对待。 总结及策略建议 菜粕： 行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，09合约收盘价2637元/吨，较上周+56元/吨。 行情展望：美豆种植生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，雷暴席卷美国中西部部分地区，造成局部地区洪水泛滥，使农作物面临风险，美豆逐步进入关键生长期，天气扰动情绪增强。关注29日凌晨USDA发布的播种面积和季度库存报告，以及美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过，水产养殖旺季刚需向好，且豆菜粕价差走扩，菜粕替代优势再度显现，提振下游提货量，短期菜粕库存压力不大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，前期下跌后近日跌势有所放缓，整体维持窄幅震荡，且美豆种植面积和季度库存报告公布前，市场相对谨慎。 策略建议：关注USDA报告指引。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周菜油期货震荡收高，总持仓量299955手，较上周增加-16593手。 本周菜粕期货震荡收高，总持仓量1004755手，较上周增加78355手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-74222，上周净持仓为-83298，净空持仓有所减少。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-277702，上周净持仓为-238794，净空持仓增加。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源：wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源：wind 截至周五，菜油注册仓单量为1164张。 截至周五，菜粕注册仓单量为1760张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏地区菜油现货价报8460元/吨，较上周变化不大。 截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报78元/吨。 图8、菜油基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏南通菜粕价报2580元/吨，较上周有所回升。 截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-57元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，菜油9-1价差报-96元/吨，处于同期最低水平。 截至周五，菜粕9-1价差报26元/吨，处于同期偏低水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源：wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源：wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源：wind瑞达研究院 截至周五，菜油粕09合约比值为3.178；截止周四，现货平均价格比值为3.16。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源：wind 截至周五，菜豆油09合约价差为548元/吨，本周价差略有回升。 截至周五，菜棕油09合约价差为716元/吨，本周价差略有回升。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源：wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源：wind 截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为737元/吨。 截至2024-06-27,豆菜粕现货价差报660元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 供应端：周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源：中国粮油商务网来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第25周末，国内进口油菜籽库存总量为55.1万吨，较上周的47.1万吨增加8.0万吨，去年同期为43.4万吨，五周平均为44.1万吨。 供应端：进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止6月27日，进口油菜籽现货压榨利润为+290元/吨。 供应端：油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第24周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.65万吨，较上周增加4.15万吨，本周开 供应端：月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源：海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2024年5月油菜籽进口总量为45.41万吨，较上年同期68.63万吨减少23.22万吨，同比减少33.84%， 供应端：库存及进口量变化 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源：中国粮油商务网来源：海关总署 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第25周末，国内进口压榨菜油库存量为51.4万吨，较上周的51.0万吨增加0.4万吨，环比增加0.90%。 需求端：食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源：wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知，4月植物油产量为375.3万吨，餐饮收入为3915亿元。 需求端：合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源：中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示：截止到2024年第25周末，国内进口压榨菜油合同量为54.7万吨，较上周的61.0万吨减少6.3万 供应端：周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第25周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.4万吨，较上周的3.5万吨减少0.1万吨， 供应端：进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年5月菜粕进口总量为30.44万吨，较上年同期17.61万吨增加12.83万吨，同比增加72.85%， 需求端：饲料月度产量对比 图26、饲料月度产量 来源：饲料工业协会瑞达期货研究院 截至2024-04-30,产量:饲料:当月值报2497.4万吨。 波动率震荡收高 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至6月28日，本周菜粕震荡收涨，对应期权隐含波动率为23.26%，较上周21.8%回升1.46%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏高水平。 道道全 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
