中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月28日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家统计局：1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势；受投资收益增速回落等短期因素影响，规上工业企业利润增速比1—4月份回落0.9个百分点，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。2、美国第一季度实际GDP年化季率终值升1.4%，预期升1.3%，修正值升1.3%，初值升1.6%，去年四季度终值升3.4%。美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度终值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度终值升3.2%。消费者支出年化季率终值升1.5%，预期升2%，前值升2%，2023年第四季度终值升3.3%。3、中共中央政治局召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。4、中共中央政治局召开会议，听取了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告，决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届三中全会审议。会议强调，到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。5、央行金融稳定局党支部：持续完善金融风险监测、预警和防控体系，加强从宏观视角对金融稳定总体形势的分析，持续完善对跨市场、跨业态、跨区域风险的识别预警体系；健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，设定清晰的整改期限及具体整改要求，推动在相关法律法规中予以明确；提高紧急状态下风险研判的准确性，精准采取应对措施，认定为系统性金融风险的，按照“措施要及时，力度要够大”的要求，有效化解处置，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。6、财政部就标普维持我主权信用评级展望“稳定”有关问题回答记者问表示，在前期穆迪、惠誉下调我主权信用评级展望的情况下，标普作出维持稳定的决定，是对中国宏观经济增长韧性和发展前景的认可，也体现了标普评级团队的独立性和专业性。希望国际评级机构多到中国走一走、看一看，更加深入地认识和理解中国，更加全面、辩证、发展地看待中国经济发展潜力和主权信用水平。7、北京证监局启动北京辖区证券类私募投资基金管理人主体监管工作试点。首批试点名单包含股票多头、量化、债券类等20家证券私募基金管理人，淡水泉、仁桥、汉和、磐泽、九坤、乾象、卓识、聚宽、天算、信弘天禾、乐瑞、明毅等机构在列。股指期货6月27日A股市场整体缩量且无抵抗式下跌，前后两日行情形成镜像对比，日内期指对应四大现货标的指数中中证1000领跌，盘中中字头及茅台、中移动等大权重拉盘收效甚微，全面仅500个股飘红。截至收盘，上证指数下跌0.90%报收2945.85点，深证成指下跌1.53%报收8849.70点，创业板指下跌1.59%报收1703.20点，科创50指数下跌1.96%报收715.36点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中基础化工、有色金属、商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6291.4亿元，北向资金当日净流出109.58亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2388.56点、 3454.12点、4928.05点和4864.09点，日度涨跌幅分别为-0.40%、-0.75%、-1.84%和-2.45%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水1.25%、贴水0.70%、贴水0.60%和贴水0.41%。昨日A股市场各关键性股指重回弱势回调格局并与之前一个交易日行情形成显性对比，前面相关市场传闻并未得到快速证实背景下市场风险偏好陡然回落，北上资金日内大额净流出，离岸人民币兑美元在7.30整数关口处徘徊，我们阶段性对短线行情趋谨慎。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅上涨，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数回落至106关口下方，国际贵金属普遍收涨同时原油期货全线上行。事实上，5月中下旬以来A股市场指数层面震荡回落走势为主，驱动因素主要体现在多重因素压制风险偏好，沪指阶段性再度失守3000点背景下后续市场情绪回暖或较大程度上需要较为显性且确定性的稳市政策或政策预期来驱动，截至目前尚未看到显性逆转预期性政策落地。一方面，近月美联储议息会议虽然预期内按兵不动但是点阵图压降年内降息次数预期，离岸人民币兑美元汇率走势偏弱并压制外资净流入积极性，可以看到近期离岸人民币兑美元再临7.30整数关口；另一方面，5月月频经济数据显示国内经济基本面延续结构性复苏格局，月度社融信贷数据显示企业以及居民端信贷需求改善有限；此外，金融高质量发展进程自“新国九条”落地开始有所加快，近期重磅会谈后金融监管环境边际趋严，市场情绪进一步走弱。期指投资策略方面，激进投资者考虑逢低轻仓多单但需坚持严格风控措施，套保仓位考虑逐步减持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月27日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，当日200亿元逆回购到期，因此单日净投放800亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调9.70p报1.8790%，SHIBOR1W下调5.50bp报2.0280%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.9180%。利率债方面，现券中端强势明显，超长端表现也不俗。国债活跃券方面，3年及5年期收益率下行2-3bp，均为2020年5月底以来新低；30年及50年期品种下行超1bp，“23附息国债23”报2.421%，“24特别国债03”继昨日跌破2.5%关口后，进一步走低至2.48%。10年期品种方面，“24附息国债04”下行1.9bp报2.236%，“24国开05”下行1.85bp报2.315%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.46%报109.47元，10年期主力合约涨0.15%报105.305元，均续创收盘新高，盘中均再刷历史高位。5年期主力合约涨0.09%报103.98元，2年期主力合约涨0.03%报101.954元，为2020年5月底来新高。国家统计局发布数据显示，1-5月，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势；受投资收益增速回落等短期因素影响，规上工业企业利润增速比1—4月份回落0.9个百分点，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。A股大盘全天弱势震荡，中证1000领跌。上证指数跌0.9%报2945.85点，深证成指跌1.53%，创业板指跌1.59%，北证50跌1.6%，万得微盘股指数跌1.08%，万得全A、万得双创双双下挫。A股全天成交6291.4亿元，环比继续收窄。资金面方面，跨月在即，周四央行公开市场再转向净投放，存款类机构隔夜回购加权利率明显回落，银存间DR001加权平均利率下行超9bp，报1.879%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交降至1.975%左 右。策略方面，地产行业继续弱势叠加近期股指回落对债市有明显支撑，关注央行对于债券风险表态，等待右侧考虑逢高做空，近期盘面表现强势耐心等待时机。集运欧线截至2024年6月27日，最新的SCFIS-欧洲航线为4765.87，环比上涨1.6%；SCFIS-美西航线为4064.85，环比上涨5.8%；SCFI综合指数为3745.60，环比上涨2.9%；WCI综合指数为5117，环比上涨7%，WCI上海-鹿特丹指数6867，环比上涨11%。截至2024年6月27日，全球集装箱运力为3008.9万TEU(6991艘)环比上升0.29%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月27日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.93%、2.73%、1.02%、0.71%、-0.92%、-0.79%。相关要闻方面（来源：维运网）：海事数据公司Linerlytica近日表示，全球港口拥堵程度已达到18个月来的最高水平，亚洲港口情况尤其严重——60%的船舶停泊在亚洲。截至6月中旬，仍有大量船舶在锚地等待，这些船舶的总容量已经超过240万个20英尺标准箱（TEUs）。新加坡港口可能是这众多拥堵港口中最引人注目的一个。新加坡是全球第二大集装箱港口。近几周以来，该港口已经出现了特别严重的拥堵。一般来说，集装箱船在该港口的靠泊时间不超过一天。但今年5月底时，新加坡海事和港口管理局（MPA）曾透露，该港口集装箱船停泊的平均等待时间已经达到两到三天。而集装箱跟踪公司Linerlytica和PortCast表示，集装箱船的停泊延误时间可能已经长达一周。由于新加坡港口过于拥堵，邻近的亚洲港口也迎来了更大的流量。Linerlytica表示，货运压力已转移到马来西亚的最大港口巴生港和丹戎帕拉帕斯港。同时，而中国港口的等待时间也在攀升，其中上海和青岛的延误时间最长。支撑：SCFIS-欧洲航线本周继续大幅上涨，根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，德国港口爆发罢工，大型集装箱船普遍延误。盘内多头主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：1.远月合约盘面对应的现货运价已超过今年5月的现货运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，在明年第一季度本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；2.部分班轮公司在中欧航线上部署的加班船陆续落地，对依靠运力缺口维持的高运价来说是不小的压力因素；3.7月的涨价函落地速度不及预期。结论：主力合约多单持有。白糖隔夜ICE原糖大幅反弹，主力10月合约报收收20.22美分/磅，日涨幅3.64%，伦敦ICE白糖8月合约收涨2.86%报收585.5元/吨。近期市场关注点是ICE原糖7月合约到期交割，从未平仓合约数量上来判断，预计交割125-150万吨。另外，UNICA即将公布6月上半月数据，之前一个双周报产量低于预期，市场仍忧虑产量 进一步下滑而对巴西整体产量进行下修提振空头回补力量，但2024/25榨季全球食糖进入供给过剩年份的压力仍存。出口方面，巴西出口仍旧积极，显示需求不错，截至6月26当周巴西航运机构发布的数据显示巴西港口待运船只数量99艘，之前一周为84艘。技术上，ICE糖价站上60日均线略微转强。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，但近期走势略显疲软，因进口加工糖到港加工供应增加预期增强，6月有加工糖厂进口的原糖到港，并开机生产，国产糖偏紧供给格局或缓解压制糖价。不过进口糖成本仍偏高，国内现货糖价仍旧表现抗跌，后续仍需要关注进口供给补充力度和未来双节消费的刚需采购。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂仍存，内糖跟随外糖波动。油脂油料油脂：周四内盘油脂冲高回落，整体延续震荡格局