“城投”转“产投”，如何做大市场化收入增量？

如何界定“市场化收入”以及从传统城投业务领域挖掘市场化收入

定义“市场化收入”

1. 界定标准：“市场化收入”并非局限于非城投领域的业务产生的收入，城投领域的业务所产生的收入也有可能是市场化收入。关键在于业务模式是否满足市场化运作的基本标准，而非收入来源是否为非政府渠道。

从传统城投业务领域挖掘市场化收入

土地开发整理

• 案例分析：莆田市某城投公司通过土地一级开发项目，尽管收入来源为财政性资金，但通过合同约定的固定数额获取报酬，避免与土地出让收入挂钩，确保收入的合法合规性。

市政工程、基建项目建设

• 模式探索：通过与地方政府签订委托代建协议，如上饶某城投公司与经开区管委会合作建设返乡科技创业园、滨江商务核心区支路网等项目，通过工程进度结算确认收入，规避了土地出让金返还款项的违规情形。

PPP+特许经营

• 参与方式：在确保不违反相关监管文件前提下，城投公司可通过合法合规的方式参与PPP项目和特许经营项目，如作为政府出资人代表参与投资，或成为项目公司的小股东，实现市场化收入。

棚户区改造和安置房建设

• 模式调整：通过与政府部门签订委托代建合同或政府购买服务合同，实现收入确认，同时确保项目不新增隐债，为识别市场化收入提供依据。

园区开发运营

• 收入属性：重庆某城投公司通过强化产业培育，提供多元化服务，吸引民营企业入驻，实现租金、物业管理等收入，这部分收入更可能被认定为市场化收入。

城市更新项目

• 合作模式：参与政府主导的公益项目或政企合作的项目，如参与城市更新基金的设立运作，实现市场化收入增长。

公用事业

• 收入分类：公用事业收入的判定采取“一事一议”制，关注补贴依赖度和定价市场化程度，考虑政府限价对收入属性的影响，强调不依赖政府补贴的重要性。

是否可以通过“瘦身”提升市场化收入占比

• 策略考量：通过“瘦身”策略，即减少城投类资产和收入规模，同时优化资产质量和运营效率，增强盈利水平，可以在一定程度上提升市场化收入占比，改善信用资质，但需平衡资产规模与信用风险的关系。

• 市场趋势：在当前“一揽子化债”背景下，政策利好和市场信心恢复为城投提供了有利环境，尤其是产投模式的推广，有助于提高市场化收入占比，降低信用风险。

综上所述，界定“市场化收入”需关注业务模式的合规性与市场化程度，通过探索多元化收入来源和优化现有业务模式，城投可以有效挖掘和提升市场化收入占比，同时通过“瘦身”策略优化资产结构，增强整体信用资质。