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沃尔核材事件LTK送样通过APHNVL36良率提升迅速开始重

2024-06-27未知机构M***
沃尔核材事件LTK送样通过APHNVL36良率提升迅速开始重

【边际变化】LTK送样问题:据我们的渠道了解到,LTK为期2-3周的抗衰老测试已结束,已完成APH送样测试,开始正式量产供货状态。 APH良率问题:市场前期担心APH良率爬坡节奏较慢,可能会推迟排产进度导致相关公司下跌;在优化部分技术路径后【沃尔核材】事件:LTK送样通过,APHNVL36良率提升迅速,开始重 新排产,SS产能严重不足,LTK有望获得巨大份额。 【边际变化】LTK送样问题:据我们的渠道了解到,LTK为期2-3周的抗衰老测试已结束,已完成APH送样测试,开始正式量产供货状态。 APH良率问题:市场前期担心APH良率爬坡节奏较慢,可能会推迟排产进度导致相关公司下跌;在优化部分技术路径后,APH表示NVL36良率从60%平稳爬坡至90%以上,已正式重新排产下 订。 SS产能问题:目前SS与安澜产能严重不足,ACC800G与1.6T订单呈现井喷式增长,两家现有产能仅能满足1Rack/day,7月APH预计交付600Rack,10-11月前预计 交付1wRack,安澜与SS产能无法满足APH需求,LTK获得的委外订单比例可能超过40% 。 【市场空间】量:三季度正式出货,保守预测下今明两年出6w套左右的NVL36,以等效3万套NVL72来计算。 价:NVL72中柜内外高速铜缆的成本价值量在20-25万/Rack。 高速铜缆总价值量:结合量价关系,价值量预计在60-75亿人民币,高速铜缆的门槛高,技术壁垒高,净利率超过30%,预计将带来超过18-25亿利润。 【业绩预测】业绩弹性:在新的边际变化下,沃尔核材具备远超以往的业绩弹性,2025年主业方面保守预计10亿利润,高速铜缆有望利润增厚至8亿以上;24年净利润增速40%+,25年净利润 增速80%+,当前市值对应24年16倍PE,25年9倍PE;主业给与10倍估值,高速铜缆给与30倍估值,整体25年对应340亿市值,当前市值仅160亿左右,仍有超过一倍市场空间