AI交流纪要20240625

AI0625□Q：首先，能否请您简要回顾一下我们为何会在这个时间节点关注AI核心标 的，并且强调其在当前行业调整中的重要性？**□A：当然，我们之所以在这个阶段积极聚焦AI，是因为我们坚信AI不仅是一次技术革新，更是几十年难遇的产业革命，其影响力远超3G、4G、5G及元宇宙等科技浪潮。考虑到AI基础设施建设的长期性，国内外均处于投 资高峰期，预计至少持续至未来几年，这直接 预示着今年和明年将是AI行业增速显著的年份。因此，尽管近期经历了市场调整，但基于AI长远的前景和目前的布局机会，我们认为现在是积极寻找并投资于AI核心标的关键 时刻。 Q：您提到1月20日开始强调AI，能否详细解释一下当时的投资逻辑以及后续的市场表现？ A：在1月20日，我们的TMD团队首次强烈推荐关注AI，这一决策是基于对 市场周期及行业发展趋势的深入分析。彼时，我们观察到市场底部的迹象，判断是布局AI的良机。随后的几个月里，通过持续的电话会议和研究，我们不断挖掘并推荐核心AI标的。市场反馈证明了我们的预判，AI相关股票在接下来的时间内表现出色，虽然近期遭遇回调，但这更多是受大盘影响，而非AI行业基本面的改变。 Q：请问您如何看接下来AI行业的走势，特别是六七月份的预期？**A：我们预测六七 月份将是AI行业的高增长期，这是基于对行业业绩预期、市场周期及历史数据分析得出的结论。在5月之前我们已建议积极布局，目的是为了迎接这一高增长阶段。尽管近期有所调整，但我们认为这为投资者提供了逢低吸纳优质AI股的机会。我们的研究显示，部分AI 企业二季度及全年业绩有望实现翻倍甚至更高的增长，特别是在北美市场有业务布局的企业，其增长潜力尤为显著。**Q：对于投资者来说，应如何选择AI领域的核心标的？有哪些具 体的推荐方向？ A：投资者应当聚焦那些业绩增长最快、行业地位稳固的核心企业。例如，在光模块领域，我们看好那些能够抓住AI需求增长机遇的企业，尽管短期内某些企业如天赋金面临挑战，但长期 趋势向好。此外，我们还关注具有技术创新力的光芯片企业，如原结科技 和新上市的索尔斯，这些企业的技术突破预示着行业的边际增长。至于具体标的，如续畅、天福等，我们预计它们的业绩将持续强劲增长，为投资者带来可观回报。 Q：在通信板块内，您提到了几个关键公司，请详细介绍一下这些公司的投资亮点及其在AI产业链中的角色？ A：在通信板块，我们特别强调了续畅、天福等公司，它们在光模块、数据中心等领域扮演着关键角色，是AI基础设施建设的重要供应商。续畅和天福预计将迎来显著的业绩增长，而其他 如华工关讯等公司也值得关注，它们或是通过技术突破，或是通过供应链优 化，展现出强劲的增长潜力。此外，工业富联和护电股份作为台系企业，在英伟达等国际 巨头的供应链中占据重要位置，其增速亦不容忽视。Q：针对AI应用的下游领域，您有什么看法和推荐吗？ A：下游领域，我们关注流量增长带来的网络加速需求，CDN服务提供商如中通讯等，虽增速不如光模块等核心领域，但仍值得留意。此外，光纤光缆企业如中天科技，因其在全 球市场的领先地位，有望从AI应用拉动的流量增长中受益。对于AI应用相关企业，如梦网科技、彩讯股份等，我们强调关注其业绩表现及应用曝光度，这些是市场评估其价值 的关键指标。总体而言，无论是上游的基础建设，还是下游的应用服务，AI行业的投资机会广泛且深度，值得投资者细致研究与布局。 Q：您能详细介绍一下近期AI计算领域的进展情况，特别是地方政府和运营商的投资动态吗？ A：当然，近期我们团队深入调研了AI计算领域的多个实施主体，发现从去年至今，运营商到地方政府对国产算力的投资热情持续高涨。政策引导和技术创新，加上医疗机构、教育机构等客户需求的增加，共同推动了这一趋势。我们预计从今年下半年到明年，尤其 是在地方政府层面，对国产算力的投资将呈现出迅猛增长态势。值得一提的是，我们了解到某主体近期发行了科创债，规模约15至20亿，这将进一步强化地方国资在国产算力投资中的作用。北京等地已明确规划并落地多个项目，显示出一线城市对算力建设的强力支持。 Q：您提到端侧AI的落地情况，具体有哪些亮点和值得期待的进展？ A：端侧AI的进展中，苹果和华为的动向十分引人注目。华为近期的鸿蒙会议展示了AI与IoT的深度融合，预示着端侧AI应用将进入更广泛的实践阶段。我们期待苹果和华为在秋季的新机型发布，这将带来更多端侧AI的创新亮相。尽管近期AI芯片的市场 反应平淡，但我们认为AI手机的生态成熟度正在提升，与个人生活及娱乐的结合将更为紧密 。我们特别关注金山、创达及福星等公司，它们在AIPC和AI手机上的深度优化工作 ，我们认为市场低估了端侧AI与软件结合的价值，特别是在提升办公软件生产力方面。Q ：您对港股互联网公司及AI布局有何见解？ A：当前，港股互联网公司正经历从底部复苏的过程，市场估值极具吸引力，恒生指数PE不到10倍，全球比较下，其性价比尤为突出。这些公司虽面临收入增长的压力，但在成本控制和效率提升的努力下，部分互联网大厂的盈利开始释放，部分公司业绩超出市场 预期。我们强调，腾讯等头部公司不仅在游戏、视频化商业化等方面展现出潜力，未来通过AI技术的运用，还能进一步降本增效，打开新的增长空间。AI对于互联网公司不仅是 产品和服务的升级，也可能为其估值带来中期的提升，如同Meta、谷歌在美国市场享受的AI溢价。因此，腾讯、阿里巴巴等互联网大厂因AI布局而具有中期成长潜力，是值得 重点关注的对象。 Q：您对电子行业，尤其是AI和苹果产业链的看法是什么？ A：在电子行业，AI领域公司的业绩增速持续提升，我们首要推荐的公司是复联。对于苹果 产业链，9月份新品发布前是一个产品真空期，但市场关注度提升，预期换机周期将拉动产业链盈利好转。我们建议配置低估值的苹果供应链企业，如立讯精密、鹏鼎控股、 蓝思科技、东山精密以及闻泰科技等。此外，电力需求增长带动电力电子零部件需求增加，我们看好相关企业。科创板政策调整后，关注具备充足现金流的半导体公司，如纳新威，其并购潜力大，标志着半导体领域并购活动的兴起。模拟芯片公司如圣邦股份、艾为电子等也值得关注，因整体景气度触底回升，我们持续推荐制造领域的华宏科技和分立器件公司，这些趋势将继续影响投资策略。