增产压力有所释放，关注企稳后布局机会

【冠通研究】 增产压力有所释放，关注企稳后布局机会 制作日期：2024年6月27日 【策略分析】 国内棕榈油六月到港保持高位，上周新增5条11月船期买船，无近月买船。国内大豆到港边际回落但仍处高位，南美排船/发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工偏稳运行，豆油库存转升。 国外方面，马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力也确有提升，不过随着印度国内植物油库存转升，产地高频装船数据明显转弱，普遍预估降幅超15%，远超高频数据5%的产量降幅。 印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策下，对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼B50的目标更多还是停留在预期层面，政策的推行也会受到国内外汇方面的压力，油世界预计2024下半年可能并不会实施全面B40。三季度末开始全球或进入拉尼娜状态，降雨增多将不利于棕榈油产区旺季产出，不过就6-7月而言，拉尼娜扰动很小。 棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存环比转增，库存高于历史正常水平。产地高频数据转弱，6-7月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接有限，上方空单可择机部分止盈，区间震荡思路对待。8月开始受拉尼娜影响，印尼、马来西亚或出现额外减产，将支撑油脂价格，临近7月警惕天气风险预期提前发力。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7586元/吨，+0.13%，持仓-37450手。豆油主力收盘报7770/吨，+0.31%，持仓-13931手。 现货方面： 棕榈油方面，截至6月27日，广东24度棕榈油现货价7780元/吨，较上个交易 日-20。豆油方面，主流豆油报价7900元/吨，较上个交易日-60。 现货成交方面，6月26日，豆油成交1100吨、棕榈油成交120吨，总成交较上一交易日-12280。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-25日马来西亚棕榈油单产减少5.57%，出油率减少0.01%，产量减少5.62%。、 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为908517 吨，较上月同期出口的949451吨减少4.31%。基本面上： 据Mysteel调研显示，预计6月份棕榈油到港36万吨。据Mysteel调研显示，2024年 6月17日-6月21日，国内新增5条11月船期棕榈油买船。 供给端，截至6月21日当周，豆油产量为33.36万吨，前值32.28万吨；豆油库存为 96.21万吨，前值93.76万吨。 截至6月21日当周，国内棕榈油商业库存39.21万吨，前值36.77万吨。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。