国君机械|6月挖机内销持续正增,更新需求助力复苏

工程机械行业复苏展望

核心驱动因素：

1. 出口替代韧性：全球市场对于中国工程机械产品的接受度持续提升，尤其是发达国家市场，这为中国企业提供了稳定的外部需求。

2. 电动化增效：电动化转型不仅提升了设备能效，还满足了环保法规的需求，成为推动行业增长的重要动力。

3. 国内政策支持：包括大规模增发国债以缓解地方政府资金压力、加速推进“三大工程建设”（可能指大型基础设施、住宅建设、公共服务设施）以及实施《设备更新方案》，旨在刺激经济和促进产业升级。

销量预测与细分市场分析：

• 内销市场：预计2024年6月挖掘机销量约为16,000台，同比增长1.5%。内销预计7,300台，同比增长20%，主要得益于挖掘机的更新需求。外销预计8,700台，同比下降10%，主要受海外产品结构调整和高基数的影响。

• 更新需求：小挖设备的更新需求是当前内需改善的主要驱动力，预计全年更新需求约为7.2万台。

宏观经济与政策影响：

• 基础设施投资：2024年1-5月，中国基础设施投资同比增长7.5%，表明政府对基础设施建设的支持力度不减。

• 新开工项目：一季度新开工水利项目数量增长33.8%，进一步促进了基础设施领域的投资。

市场表现与策略：

• 国内企业出海：中国工程机械企业积极开拓国际市场，特别是在北美、欧洲等地区，以及对技术要求高的矿山机械领域，显示出较高的利润空间。

• 推荐标的：推荐关注具备全球竞争力、电动化进展顺利的主机厂徐工机械和中联重科，非挖业务增长潜力的恒立液压，以及高空作业平台持续增长的浙江鼎力，同时柳工也值得关注。

风险提示：

• 起重机、混凝土机需求可能低于预期。
• 海外市场的拓展面临挑战，存在不确定性。

行业展望：

随着更新需求的推动和政策支持的加强，预计2024年下半年工程机械行业的内销将实现正增长，出口市场在克服基数效应后有望转正。中国工程机械企业在全球市场的竞争力增强，特别是对技术要求较高的高端市场，将持续吸引投资目光。