铁矿石周报：上方压力明显，持续震荡

上 方 压 力 明 显 ， 持 续 震 荡20240623 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：截至2024年6月14日，本轮全球发运量大幅回升，环比增加423.4万吨至3455万吨。澳洲19港发运2089.8万吨，周环比增136.3万吨；巴西19港发运770.9万吨，周环比增130.7万吨；非主流发运大幅回升，本轮发运594.3万吨，周环比增156.4万吨。四大矿山方面，发运均有增量，本轮VALE发运环比增加119.1万吨至538.4万吨；BHP本轮688.4万吨，环比增加123万吨，力拓和FMG小幅增量。本轮铁矿45港到港量2207.4万吨，周环比降229万吨，虽国内到港有所回落，但后期到港预期趋增。 ◆需求：截至2024年6月21日，247家钢厂盈利率51.95%，环比增加2.17%；高炉开工率82.81%，环比上周升0.76%；日均铁水产量环比增加0.63万吨至239.94万吨，刷新年内新高。上周铁水产出表现微增，主要是新疆高炉停产检修带来的铁水减量不及预期，未能如预期下降，矿石需求支撑仍在，结合后期钢企检修复产计划来看，6月下旬仍有一定增产空间，但较为有限。 ◆库存：截至2024年6月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14883.27万吨，周环比降9.35万吨。由于前周铁矿到港量减少，叠加疏港回升，上周铁矿港口库存继续小幅下降，但仍处于同期高位，同比增长16%。分国别来看，澳矿库存6728.19万吨，周环比降74.22万吨；巴西矿库存4951.95万吨，周环比增120.9万吨，均高于历年同期水平。钢厂进口铁矿库存9214.13万吨，周环比降35.78万吨。海外发运增量速度超过港口降库速度，去库能否持续存疑。 ◆观点：消息面，市场关于平控的消息频出，福建省文件流入市场后并未引起重视，后续仍需保持观察。行业方面，整体全球发运保持回升势头，符合部分矿山财年末期发运冲量的季节性特征，尽管上周国内到港下降，但全球发运在6月底前保持增加不变，预计后期进口矿到港资源亦再度回升，国内供给压力仍存。需求端，随着钢厂盈利率小幅回升，上周铁水延续增势，但增幅明显放缓，短期铁水产量可能维持在高位，对铁矿有一定的采购补库需求，铁矿石基本面边际有所好转，但在行业淡季、矿石自身高库存的压力下，预计盘面将持续震荡。 ◆策略：铁矿2409反弹沽空，参考压力位850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年6月21日，澳矿库存6728.19万吨，周环比降74.22万吨；巴西矿库存4951.95万吨，周环比增120.9万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年6月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14883.27万吨，周环比降9.35万吨。由于前周铁矿到港量减少，叠加疏港回升，上周铁矿港口库存继续小幅下降，但仍处于同期高位，同比增长16%。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9214.13万吨，周环比降35.78万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数增加1天至20天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 澳洲19港发运2089.8万吨，周环比增136.3万吨；巴西19港发运770.9万吨，周环比增130.7万吨。四大矿山方面，四大矿山发运均有增量，本轮VALE发运环比增加119.1万吨至538.4万吨；BHP本轮688.4万吨，环比增加123万吨，力拓和FMG小幅增量。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 本轮全球发运量大幅回升，环比增加423.4万吨至3455万吨；非主流发运大幅回升，本轮发运594.3万吨，周环比增156.4万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年6月14日，本轮铁矿45港到港量2207.4万吨，周环比降229万吨，虽国内到港有所回落，但后期到港预期趋增；其中到港量较大降幅体现在日照港，本轮141.6万吨，环比降123.8万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年6月14日，126家矿山企业本轮产能利用率为68.03%，环比降0.16%；铁精粉日均产量为42.92万吨/天，环比降0.1万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周升0.76%，日均铁水产量环比增加0.63万吨至239.94万吨，刷新年内新高。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年6月21日，本轮45港日均疏港量311.52万吨，周环比增2.14万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 MYSTEEL调研247家钢厂盈利率51.95%，环比增加2.17%；吨焦平均利润2元/吨，周环比降4元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。