【花生半年报】花生种植面积增加 重心继续下移

研究员刘大勇 期货从业证号： F03107370 期货投资咨询证号： Z0018389 :021-65789255 :liudayong_qh@chinastock.com .cn 【花生半年报】花生种植面积增加重心继续下移 花生半年报 2024年6月20日 第一部分前言概要 上半年国内外行情回顾： 由于贸易商库存仍较高，下游需求较弱，花生现货从年初下跌到6月底。3月份下游油厂出现备货高峰提振现货，但持续时间较短。6月中旬河南等地出现干旱，推迟花生种植进度，但新季花生面积增加较多，花生现货持续下跌。 国内花生行情展望： 市场焦点转向新季种植面积及产量。7-8月花生产区天气仍需关注，尤其是北方产区降雨。花生上半年进口低于去年，预计下半年花生进口仍较低。花生油与其他油脂相比，性价比仍较低，花生油厂花生油库存处于高位。新季面积增加较多，一旦天气符合预期，预计新季花生现货重心下移。 策略推荐： 1.单边：10花生维持窄幅震荡，8200-9000震荡操作。04花生可以尝试新季花生在4.0 元/斤附近开始买入。 2.套利：10-1花生100以下可以尝试正套。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，仅供参考），美国产量288万吨，印度产量710万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。预计2024 年全球花生消费5044万吨，其中中国消费1910万吨，印度消费608万吨。2023年全球油脂 第一大是棕榈，产量7946万吨，第二大是豆油，产量6168万吨，第三大是菜油，产量 3379万吨，第四是葵花籽油，产量2166万吨，花生油产量614万吨。国内豆油消费1780万 吨，菜油900万吨，棕榈605万吨，花生油326万吨，葵花籽油176万吨。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。 2024年上半年，河南花生价格先从1月左右的4.6元/斤，上涨到3月下旬最高的5.1 元/斤左右，然后持续下跌到6月底的4.3元/斤左右。花生现货持续下跌的原因：贸易商库 存高于去年，下游油厂及食品厂消费较弱。盘面10年后油厂备货，现货出现一波反弹，盘 面花生10合约最高反弹到9600元以上，但随着现货的持续下跌，盘面花生10合约跌到6 月下旬的7700元附近。 第三部分国内花生基本面情况 一、供应高于去年，贸易商库存较高 由于2023年花生价格较高，且产量也较高。2023年种植面积虽然增加，但产量略降，整体花生产量和2022年基本持平。但花生价格持续下跌后，农户惜售，部分贸易商被动建库存，且建库成本较高，赌后面行情。导致农户和贸易商库存高于去年，价格也出现下 跌。按照现在油厂的收购进度及下游消费情况，新季花生上市之前，旧作花生供应充足。 6 5.5 5 4.5 4 2021 2022 2023 3.52024 3 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2022 2023 2024 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-21 03-08 03-24 04-10 04-26 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 01-02 01-17 02-01 02-16 03-01 03-14 03-27 04-10 04-23 05-09 05-22 06-04 06-18 07-06 07-25 08-11 08-30 09-18 10-11 10-30 11-16 12-02 12-18 图1：山东临沂通货花生价格走势（元/吨）图2：山东油料米价格走势（元/吨） 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 12000 11000 10000 2021 9000 8000 7000 2022 2023 2024 6000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 图3：花生连续合约走势（元/吨）图4：花生连续合约基差（元/吨） 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口量减少，进口花生米价格也在回落 2024年1-5月花生仁进口32.8万吨，同比减少36.6%。其中塞内加尔累计进口22.8万 吨，苏丹累计进口6.4万吨，美国带壳花生累计进口4.6万吨。1-4月累计出口花生仁4.96 万吨，同比增48%。 2024年1-5月花生油累计进口11.2万吨，同比减少15%。由于国内花生现货持续下跌，且新季花生种植面积增加，价格较低，预计下半年花生和花生油进口仍会较低。 图5：中国花生仁累计进口（吨）图6：中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 4000002022 2023 200000 2024 0 123456789101112 250000 200000 150000 100000 2019 2020 2021 2022 50000 2023 2024 0 123456789101112 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 图7：中国花生油累计进口（吨）图8：中国花生进口数量（吨） 300000 250000 200000 150000 100000 2019 2020 2021 2022 2023 50000 2024 0 123456789101112 年 月 进口总计（花生仁 同比 2024 5 328102 -0.365671 2024 4 243701 -0.425311 2024 3 101587 -0.673743 2024 2 17889 -0.851328 2024 1 7229 -0.823951 2023 12 624948 -0.01967 2023 11 619766 0.0076792 2023 10 617473 0.0498042 2023 9 609985 0.1102666 2023 8 600986 0.1683395 2023 7 586640 0.3364725 2023 6 566704 0.5270023 2023 5 517243 0.8647151 2023 4 424056 1.7249513 2023 3 311371 3.4695858 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂开机率季节性波动较大，库存维持合理水平 花生油厂一般年后3月开机率会增加，然后会持续下降，直到新季花生上市，第四季 度开机率会维持高位。截止6月14日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存5.94万吨，库存下降。花生油开机率17.3%，维持低位。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 库存处于高位，导致花生油厂开机率下降。花生粕和花生油价格年后也在下降，油厂压榨利润长期处于亏损。截止6月13日，花生油厂榨利为-442元/吨。预计新作花生上市之前，油厂仍会谨慎采购花生，花生库存会持续处于低位。且今年种植面积增加，新季花生价格会继续下降，油厂会在新作花生大量上市时会加大采购。 图9：花生油厂花生仁库存（吨）图10：中国花生油厂开机率（%） 120000 100000 80000 60000 2021 2022 400002023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 -5002024 -1000 -1500 图11：花生油厂压榨量（吨）图12：花生油厂压制利润（元/吨） 60000 50000 40000 30000 20000 2022 2023 2024 10000 0 13579111315171921232527293133353739424446485052 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，iFinD资讯 由于餐饮业会大量使用豆油葵油等低价油脂，花生油消费市场减少，导致花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 均水平，截止6月20日普通花生油价格为15000元/吨，浓香型为18000元/吨，价格仍在 下跌。截止6月14日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.06万吨，高于去年 的3.5万吨。但随着花生油厂开机率的降低，花生油库存会下降。 由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕7月左右压力较大，预计花生粕仍有下跌空间。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。 10000 9000 8000 7000 6000 2021 2022 5000 4000 2023 2024 3000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 图13：花生油与豆油价差（吨）图14：花生油厂花生油价格（元/