汽车ETF深度：2024年多因素助推汽车市场延续稳健增长态势，选择相关ETF基金有望实现超额收益

汽车ETF深度：2024年多因素助推汽车市场延续稳健增长态势，选择相关ETF基金有望实现超额收益 刘浩分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 受多因素影响，汽车板块弹性优于整体市场。自基期以来，汽车板块走势与整体市场大致近似，但弹性较优，从2009年下半年起有明显的超额收 益。主要受国内汽车产业促进政策/促消费政策推出、新能源汽车渗透率快速增长、智能网联汽车加速应用、部分新车型上市/销量超预期等因素影响。 2024年下半年，受政策促进、产销稳健、出海增长等因素影响，车市有望延续稳健增长态势。 政策方面：2024年以来，汽车相关促进政策推出节奏明显加快，在促进以 投资评级：看好（维持） 市场表现 10% 4% -1% -7% -13% -19% -24% -30% 汽车沪深300 旧换新、明确购车补贴、降低购车门槛、取消购买限制等多方面进一步明确，为下半年各项具体促进政策落地和实施奠定了基础，有助于稳定信心、刺激需求，预计将进一步促进汽车市场特别是新能源汽车市场增长。 产销方面：2024年以来，市场规模整体维持增长，多个车企推出价格和金融优惠政策，并推出多款新车型，有望促进市场需求，支撑2024年车市稳 健增长。另外，新能源汽车市场表现亮眼，渗透率快速提升，自主品牌产品力、竞争力不断增强，市场份额占据主导地位并有望继续提升。 出海方面：在政策的支持以及技术水平/产品力不断提高，以及海外需求持续释放的背景下，多个自主品牌继续加强海外建厂和销售渠道布局，预计2024年汽车出口仍将实现增长。 汽车板块有望在2024年全年跑赢市场，相关ETF基金值得关注。在汽车 ETF基金的选择方面，应考虑基金的规模、流动性、成分股特征，以及基金公司的信誉和服务质量等因素。同时，应通过不同ETF基金的组合投资来分散风险。 6/269/711/191/314/136/25 相关报告 汽车行业2024年5月产销数据跟踪：总产销增速略有放缓，新能源市场自主品牌延续亮眼表现 2024.06.24 汽车行业2024年4月产销数据跟踪：出口环比继续增长，自主品牌乘用车新能源零售渗透率增至66.8% 2024.05.15 自主品牌乘用车海外布局梳理：抓住黄金窗口期积极出海，融入全球汽车生态已成大势所趋 2023.10.11 行业研究｜汽车 2024年06月25日 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；汽车销量不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革；地缘政治风险；海外法律法规变动风险。 目录 1.汽车板块走势回顾4 1.1走势回顾：弹性优于整体市场，2024年有望实现超额收益4 1.2影响因素：受政策、产销、出海等因素综合影响5 1.2.1政策：对汽车工业进行全方位战略布局，下半年刺激政策有望继续推出.5 1.2.2产销：迈入3000万辆新时代，自主品牌新能源市场份额有望继续提高8 1.2.3出口：出口规模有望继续增长，自主品牌融入全球汽车生态已成趋势12 2.汽车相关产业链发展情况14 2.1电池：市场集中度或进一步提升，各类材料价格全年预计稳定14 2.2充电桩：基础设施或进一步加快建设以支撑新能源汽车快速发展18 3.汽车相关指数和ETF基金产品19 4.投资建议20 4.1下半年汽车市场多因素利好，有望延续稳健增长态势20 4.2汽车ETF弹性优于市场，选择时应考虑规模、流动性、成分等因素21 风险提示21 图表目录 图1汽车板块自基期以来走势4 图2汽车板块自2023年初以来走势5 图3汽车销量和新能源汽车渗透率趋势（单位：万辆）8 图4新能源汽车渗透率季节性表现8 图52022年-2024年新能源汽车产量情况（单位：万辆）8 图62022年-2024年新能源汽车销量情况（单位：万辆）8 图72024年以来各车企推出的优惠政策（不完全统计）9 图8新能源汽车分类别销量占比情况11 图9自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率趋势（单位：%）11 图102023年新能源乘用车累计零售销量TOP10和市场份额（单位：辆）11 图112024年1-4月新能源乘用车零售销量TOP10和市场份额（单位：辆）12 图12汽车产业链相关出口金额和占出口总额比例12 图13汽车（包括底盘）出口金额和同比增速13 图14汽车零配件出口金额和同比增速13 图15我国整车出口连续超越传统汽车出口强国14 图162023年中国整车出口车企TOP10（万辆）14 图172024年1-4月中国整车出口车企TOP10（万辆）14 图182022年-2024年动力电池装车量（单位：GWh）15 图19三元锂电池vsLFP电池装车量（单位：GWh）15 图202023年动力电池累计装车量TOP10（单位：GWh）15 图212023年动力电池累计装车量市场份额15 图222024年1-4月动力电池累计装车量TOP10（单位：GWh）16 图232024年1-4月动力电池累计装车量市场份额16 图24碳酸锂、氢氧化锂价格走势16 图25三元前驱体价格走势16 图26正极材料-三元材料价格走势17 图27正极材料-磷酸铁锂价格走势17 图28电解液价格走势17 图29隔膜价格走势17 图30负极材料价格走势17 图31铜铝箔加工费价格走势17 图32硫酸镍价格走势18 图33电解钴价格走势18 图34正/负极材料开工率走势18 图35电芯价格走势18 图362024年充电桩月度新增量情况（万台）19 图372024充电桩累计保有量情况（万台）19 表1我国汽车工业发展相关支持政策（不完全统计）6 表22023年底以来上市和计划上市的新车型（不完全统计）10 表3相关ETF产品基本资料（按照基金规模排序）20 1.汽车板块走势回顾 1.1走势回顾：弹性优于整体市场，2024年有望实现超额收益 汽车板块自基期（1999年12月30日）至2024年6月5日，实现涨幅+445.70%，领先于沪深300（+173.07%）。期间，基本走势与整体市场大致近似，部分区间实现领先，特别从2009年下半年起，汽车板块相比沪深300有明显的超额收益。究其原因，主要受汽车产业发展政策、汽车产销量、新能源/智能网联汽车发展，以及自主品牌出海等因素综合影响。 图1汽车板块自基期以来走势 汽车(申万)万得全A沪深300 658.00% 558.00% 458.00% 358.00% 258.00% 158.00% 58.00% -42.00% 资料来源：iFinD，联储证券研究院 备注：数据截至2024年6月5日 近年来看，2023年初至2024年6月5日，汽车板块实现涨幅+0.75%，领先于沪深300（-7.54%）。期间，基本走势与整体市场大致近似，但弹性优于沪深300。特别在2023年5-8月、9-12月，以及2024年2-4月等时期，汽车板块的反弹态势较优，主要受国内汽车产业促进政策/促消费政策推出、新能源汽车渗透率快速增长、智能网联汽车应用进程加速、部分新能源车企超预期表现，以及部分重磅新车型上市、销量超预期等因素影响。 🕔2023年1-2月：汽车板块与沪深300走势基本一致，在后半段实现超额收益， 或为1-2月汽车销量实现超预期增长所致； ②2023年3-4月：汽车板块落后于沪深300，或为多个车企开启“价格战”引发对市场竞争加剧、盈利增长预期降低所致； ③2023年5-8月：汽车板块领先于沪深300，或为板块调整到位，同时国家政策大力支持汽车出海、推出车联网产业标准体系建设指南等，使得总产销数据较好、智能驾驶汽车L3级以上政策预期较高等等因素所致； ④2023年9-11月：汽车板块领先于沪深300，或为下半年促消费政策发力、车市“金九银十”及年底需求较旺，产销量表现超预期，特别是新能源汽车渗透率快速增长，以及新车型例如问界新M7订单火爆、小米汽车上市预期较高，同时带动相关产业链上 涨等因素影响； ⑤2023年12月至今：前半段时间（2023年12月-2024年1月），汽车板块走势落后于沪深300，或为市场整体下滑、板块前期超额收益过高等因素影响；后半段时间 （2024年2月至今），市场整体反弹，汽车板块领先于沪深300，或为国家开展“车路 云一体化”应用试点、推动大规模设备更新和消费品以旧换新、推动低空经济发展 （eVTOL），以及自主品牌推出多个重磅车型并取得不错订单/销量（问界M9、小米SU7、比亚迪秦L/海豹06Dmi等）、在新能源汽车市场份额快速提高等因素影响。 图2汽车板块自2023年初以来走势 汽车(申万)万得全A沪深300 12% 7% 2% -3% -8% -13% -18% -23% 资料来源：iFinD，联储证券研究院 备注：数据截至2024年6月5日 1.2影响因素：受政策、产销、出海等因素综合影响 1.2.1政策：对汽车工业进行全方位战略布局，下半年刺激政策有望继续推出 改革开放以来，中国汽车工业取得了重大进步和辉煌成绩，在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用，这与国家对汽车工业产业发展推出的支持政策分不开。系列支持政策对我国汽车工业进行了全方位的战略布局，大致可以分为以下几个主要类别。 整车：涉及汽车产业政策、节能与新能源汽车产业发展规划、汽车出海、老旧车辆淘汰等，旨在推动我国汽车产业的发展规模、技术水平和国际市场竞争力。例如，1986年“七�计划”第一次把汽车工业确定为我国国民经济支柱产业，以及《私人购买新能 源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》、《节能与新能源汽车产业发展规划》、《关于推动外贸稳规模优结构的意见》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等。 充电基础设施：涉及充电网络建设和运营、新能源汽车与电网融合等，旨在完善充电基础设施建设，解决新能源汽车快速补能需求，以支持新能源汽车的普及和使用。例如，《关于组织开展“充电基础设施建设应用示范县和示范乡镇”申报工作的通知》、《关 于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》等。 汽车智能化：涉及智能网联汽车准入条件、产业标准体系、数据安全等，旨在推动相关标准制定，促进智能网联技术发展。例如，《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》、《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》、《公 路工程设施支持自动驾驶技术指南》、《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）》、《国家汽车芯片标准体系建设指南》、《信息安全技术汽车数据处理安全要求》等。 2024年以来，汽车相关促进政策推出节奏明显加快，例如《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（2024.3）、《2024-2025年节能降碳行动方案》（2024.5）、 《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》（2024.5）等，提出“开展全国汽车以旧换新”，“加快淘汰老旧机动车，逐步取消各地新能源汽车购买限制，推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车”等，为下半年各项具体促进政策落地和实施奠定了基础，预计将进一步促进汽车市场特别是新能源汽车市场增长。 表1我国汽车工业发展相关支持政策（不完全统计） 时间部门政策相关内容 提出培育消费新增长点：汽车、旅游、餐饮。汽车方面，再次提及“鼓励限购城市放宽车辆购买限制”及“增发购车指标”。通过中央财政和地方政府联动， 2024年6月国家发展改革委 等�部门 2024年5月财政部 2024年5月国务院 2024年3月国务院 工业和信息化部、公安部、自 《关于打造消费新场景培育 消费新增长点的措施》 《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》 《2024-2025年节能降碳行动方案》 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 《关于开展智能网联汽车 安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新。鼓励有条件的地方支持汽车置换 更新。扩大公共领域车辆全面电动化先行区试点范