涤纶长丝大厂再度降负怎么看

根据CCF，6月24日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产，另一大厂计划减产17-18%，周末产销再次放量，龙头企业价格普涨50元/吨，个别品种涨100元/吨。另根据wind，截至6月22日，江浙地区涤纶长丝开工率为86.7%，高于2017-2023年均值85%。玫瑰短评：行业淡季龙头限产保价意愿强烈，旺涤纶长丝大厂再度降负，怎么看？根据CCF，6月24日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产，另一大厂计划减产17-18%，周末产销再次放量，龙头企业价格普涨50元/吨，个别品种涨100元/吨。另根据wind，截至6月22日，江浙地区涤纶长丝开工率为86.7%，高于2017-2023年均值85%。玫瑰短评：行业淡季龙头限产保价意愿强烈，旺季来临前库存水位是涨价持续性的前置条件。5月23日，涤纶长丝龙头企业锚定长丝加工费进行大幅提价，开启一种新的限产保价模式。原来的模式是，限产降库存-保价格，而这次新的模式是，限定价格或者价差-反向调整开工率，其目的是为了尽可能的追求利润（实际过程中存在优惠定价等模式，短期难以全部执行一口价）。近期产销率忽升忽降，库存水平再度累积，在此背景下龙头企业再度加大减产力度有望在旺季来临前把库存降至合理水平，更利于旺季提价。长期供给集中度提升叠加中美需求共振，长丝价差有望迎来长周期上行期。行业历经多年发展已形成寡头格局，我们预计2024年行业新增产能为34.5万吨，2025年新增168万吨（25年假设不包含新凤鸣新增65万吨，未考虑中小产能退出），供给端进入平稳增长期。玫瑰价差与供需跟踪价格：截至6月21日，涤纶POY/PTA/PX价格分别为7850/5960/8329元/吨（周度+0/-10/-19元/吨），10年分位值分别为42%/47%/60%。价差：涤纶POY时点价差周度+21元/吨，本季度至今价差较上季度环比-6.1%。库存：截至6月20日，长丝权益库存为27天，2017-2023年均值为15天。内需：下游织机开工维持高位，存在刚性补库需求。上周下游织机开工率为67.5%，强于往年同期2.1pct，需求端处于淡季尾声，但整体开工率高于同期水平，反映下游刚需仍存，按照往年同期经验，7-8月织机开工率将会进入上行通道，对于下半年我们认为金九银十仍然是值得期待的。外需：纺服出口逐步进入修复通道。2022年中以来，海外在通胀与加息背景下需求走弱，叠加2021年累库压力较高，迎来一轮主动去库，结合美国终端零售与国内纺织服装出口来看，当前外需已逐步进入修复通道。建议关注：桐昆股份、新凤鸣风险提示：需求不及预期，库存高于预期，减产力度不及预期等