中国人寿线上交流20240624公司目前以传统险为

公司目前以传统险为主，其中两全和年金产品占绝大部分，均为3.0预定利率的传统型产品。分红型产品销量相对较少，公司已开发多款分红险产品，并主动下调利率以降低未来利率风险。公司销售的开门红产品主要为8年保险期间的产品，一季度后会销售长期限产品，注重资产负债匹 配。 公司负债久期大约为11年中国人寿线上交流20240624 公司目前以传统险为主，其中两全和年金产品占绝大部分，均为3.0预定利率的传统型产品。分红型产品销量相对较少，公司已开发多款分红险产品，并主动下调利率以降低未来利率风险。公司销售的开门红产品主要为8年保险期间的产品，一季度后会销售长期限产品，注重资产负债匹 配。 公司负债久期大约为11年，资产久期超过6年，存在不到5年的久期缺口。公司下半年将促进健康险产品销售，上半年规模型产品完成情况良好。 公司认为重疾险市场尚未完全复苏，储蓄型产品需求先行，公司看好中长期市场，将开发细分市场产品。 公司将侧重于长期重疾险和短期健康险产品的发展，短期健康险价值率不高，将注重质量管控以实现销量和价值的平衡。 公司去年未刻意追求业务增长以控制风险，今年规模型产品表现良好，下半年将注重健康险发展，兼顾价值和规模。 公司存量业务保证利率成本约为2.9，新业务预定利率在3以下，与存量业务相当。 公司一季度业务以8年期产品为主，后续会销售长久期产品，整体控制负债久期在合理水平，对中长期利率风险持谨慎态度。 公司的投资策略总体稳定，预定利率下调将提供配置超长期债券的空间，以匹配负债期限收益。2023年上半年的投资收益相比去年有所改善，部分原因是股票市场的表现较好，公司在股市波 动中进行了灵活操作。 中国人寿在一级和二级市场均购买债券，一级市场是争取的主要渠道，二级市场则作为补充。当前权益水平略低于整体中枢，与预期中枢相近。 今年下半年可能会提升权益比例，但需视市场情况而定。 存量资产收益率加权平均不到4%，新增资产收益率不到3%，但足以覆盖新增保单负债成本。 中国人寿认为代理人数稳定的原因包括会议的稳定性，尤其是销售副总裁的长期任职和内部晋 升。 公司在疫情期间为代理人提供了额外的支持措施，如确诊新冠的赔付和死亡的补偿，这些措施增强了代理人的忠诚度。 公司不追求单纯的代理人数量增长，而是注重代理人的产能提升，目前月人均产能呈两位数增长，公司对现有的60多万代理人数表示满意。 去年11月开始的个险营销渠道改革尚在早期阶段，目前只有三个地方进行试点，且未形成规模效应，因此尚无显著的变化指标可提。 公司表示未收到官方消息关于同业下调预定利率至2.75，可能是自发调整，公司将做好准备和产品储备应对未来变化。 公司内部重视资产负债联动研究，会关注与负债期限匹配的资产长期利率走势，并主动进行风险管 理。 保险合一政策实施后，银保渠道的降幅较高，但中国人寿在4月和5月的银保占比有所提升，从8 %回升至9%至10%。 延保和保险公司合作1+3数量限制的放宽对客户提供了更多选择，并可能对中国人寿等大公司构成利好，特别是结合保险合一政策，大公司在银保渠道可能更具优势。 养老社区目前对新单保费的推动作用不大，因为进驻养老社区不需要交保费，人数较少，公司视其为培养未来潜力客户的方式。 A1：公司未收到官方消息关于预定利率下调至2.75，可能是同业的自发调整。公司将做好准备和产品储备，应对未来可能的变化。 A2：公司在调整预定利率时会关注与负债期限匹配的资产长期利率走势，并主动进行风险管理，注重资产负债匹配。 Q3：个险营销渠道改革的进展如何？未来是否有可能出现显著变化的指标？ A3：个险营销渠道改革目前还在早期阶段，仅有三个地方进行试点，尚未形成规模效应，目前还没有显著变化的指标。 公司将在8月30日的业绩发布会上提供更详细信息。 A4：保险合一政策实施后，银保渠道的降幅较高，但中国人寿的银保占比从8%回升至9 %至10%。 产品方面，手续费下降，价值率提升，5年期以上业务在期缴中的占比增长。 A5：延保和保险公司合作1+3数量限制放宽，为客户提供了更多选择，对中国人寿等大公司可能构成利好，特别是结合保险合一政策，大公司在银保渠道可能更具优势。 A6：养老社区目前对新单保费的推动作用不大，因为进驻养老社区的人数较少，公司将其视为培养未来潜力客户的方式。 Q7：预定利率可能下调的情况下，公司的固收和权益资产投资策略会有何影响？A7：预定利率下调将提供配置超长期债券的空间，以匹配负债期限收益。 权益资产作为投资组合的关键少数，将在资产荒背景下提升组合收益水平。 A8：公司在2023年增加了对高股息股票的投资金额，虽然占比增加不明显，但绝对金 额有显著增加。 A9：2023年上半年中国人寿的投资收益有所改善，主要得益于股票市场的良好表现和公司的灵活操作。 A10：是的，中国人寿优先在一级市场购买债券，因为一级市场能更好地满足公司的需求 ，二级市场的购买主要是作为补充。 Q11：权益市场对中国人寿2023年上半年投资收益的改善有何影响？ A11：权益市场对中国人寿2023年上半年投资收益的改善有积极贡献，公司通过在市场低点布局和高点兑现，实现了收益。 A12：中国人寿的权益投资比例确实有所提高，但具体占比未披露。 公司自2018年起实施高股息策略，选择稳定、经营良好且分红高的股票，未来计划逐渐提高这类策略的占比。 A13：OCR卖出操作和交易性投资的差异不是公司内部的规定，而是整个行业的规定，不同公司在执行时的尺度存在差异。 Q14：中国人寿是否有确定的权益内部TPL和OCI的战略配置比例？ A14：中国人寿有投资计划和年度计划，包括中长期的战略配置规划，股票内部的TL和OCI是分开监控的，虽然长期来看二者影响可能相同，但短期内仍有差异。 A15：中国人寿的OCR占比需要进一步增加，随着新准则的完全实施，OCR的占比将逐步提高。 A16：OCR比例的提升会考虑新产品负债利率和存量业务的影响，是一个动态调整过程 。 A17：预定利率的调整是根据新产品负债利率和存量业务对股债策略的影响来综合考虑的 。 Q18：新增固收资产的久期和收益率分别是多少？ A18：新增固收资产的久期大约是10年，收益率不到3%，存在短期波动风险。 A19：长端利率的底部可能已经出现，大幅下行空间不大，监管层可能会保持利率在一个 稳定水平，不会过低也不会过高。 A20：总体上，资产配置节奏保持灵活中性，无论是一级还是二级市场，适当的投资机会都会被把握。 A21：目前权益水平略低于整体中枢，与预期中枢相近，下半年可能会根据市场情况适当提升权益比例。 A22：存量资产收益率的加权平均不到4%，新增资产收益率不到3%，但这足以覆盖新增保单的负债成本。 A23：公司通过国寿投和资产公司两个平台投资非标资产，利用央企优势获得有吸引力的 收益率，并通过产品创新提升另类资产对组合收益的贡献。 A24：500亿合作的私募已经开始正常运作，已经开始投资。