郑棉窄幅震荡，空单适量持有

【冠通研究】 郑棉窄幅震荡，空单适量持有 制作日期：2024年6月25日 【策略分析】 国外方面，美棉播种顺利，植棉区墒情较好，有增产预期；美棉周度签约稍有好转。美棉盘面低位有所反弹。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，下游提货低迷，港口库存再度回升。美棉周度发运有所抬头，不过国内新签约订单较少，美棉未发运降至同比低位。港口外棉库存压力依然较大。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。 国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除；美国服装销售有所好转，零售商及批发商库存环比继续回落，关注美国补库周期启动时点。 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。高温少雨天气未如期出现，疆棉长势相对良好，6月下旬气温或升至高位，关注天气风险。需求上，下游需求进入淡季，需求不佳，棉纱购销难有升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单减少。 国内需求偏弱影响下，郑棉盘面低位偏弱运行。不过国内并未有太大利空题材交易，上方长线空单可适量持有。国内关注潜在天气风险。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，CF2409，+0.31%，报14595元/吨，持仓-5829手。现货方面： 6月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+190，报14375元/吨；国内3128B皮棉均价 +7，报15661元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22853元/吨，下跌102元/吨；纺纱利润 为625.9元/吨，减少109.7元/吨。内外棉价差缩窄183元/吨为1286元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月23日当周，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%；种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%；现蕾率为30%，上一周为22%，上年同期为25%，五年均值为28%；结铃率为8%，上年同期为4%，五年均值为5%。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月23日，巴西棉花收割率为6.9%，上周为3.1%，去年同期为2.3%。 据彭博社公布的调查预估： 美国2024年棉花种植面积的预期均值为1080万英亩，预估区间在1050-1120万英亩。USDA3 月31日种植意向报告中，预期值为1070万英亩。 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年6月22日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为82.4%，同比-13.3%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至6月22日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.9万吨；累计加工皮棉590万吨，同比-81.9万吨;累计销售皮棉486.5万吨，同比减少156.9万吨。 美国农业部：截至6月13日当周，美国23/24年度陆地棉出口净销售为18.9万包，前一周为17.7万包；24/25年度陆地棉净销售1.2万包，前一周为17.7万包；23/24年度陆地棉出口装船19.8万包，前一周为18.7万包；23/24年度对中国陆地棉净销售8.2万包，前一 周为7.7万包；24/25年度对中国陆地棉净销售0.9万包，前一周为6.7万包；23/24年度 对中国陆地棉累计销售519.4万包，前一周为511.2万包；23/24年度对中国陆地棉出口装 船7.8万包，前一周为7.3万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船422.4万包，前一周为 414.6万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为97万包，前一周为96.6万包；24/25年度对中国陆地棉未装船为12.5万包，前一周为11.6万包。 库存方面，据Mysteel，截止6月21日，棉花商业总库存296.75万吨，环比上周减少8.12 万吨。其中，新疆地区商品棉182.89万吨，周环减少7.46万吨。内地地区商品棉55.16 万吨，周环比减少1.56万吨。 截止至6月20日，进口棉花主要港口库存周环比增1.6%，总库存58.7万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约49.3万吨，周环比增1%，同比库存高122%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.2万吨，其他港口库存约4.2万吨。 下游方面，截至6月21日当周，纱厂纱线库存天数28.2天，环比+0.3天；开机率74.5%，环比-1.5%；纺企棉花折存天数为30.2天，环比+1.1天。 纺织方面，截至6月21日当周，下游织厂开工率为41.4%，环比-4.7%。坯布库存天数为 26.19天，前值25.28天。 截至6月21日，纺织企业订单天数为12.06天，前值为11.98天。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。