棉花策略：郑棉延续弱势，空单适量持有

【冠通研究】 郑棉延续弱势，空单适量持有 制作日期：2024年5月15日 【策略分析】 国外方面，未来一周，美国东南部过多的降水可能依然会对播种产生影响，需求端依然有反复。近期，受到此前播种顺利影响，美棉盘面偏弱运行为主。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，外棉库存见顶回落。美棉周度发运环比回升，未发运订单依然同比偏高。国内外棉成交随着内外棉价差走扩而有所好转，但依然受到较高港口库存的限制。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，关注红海危机是否导致欧洲订单回流中国，以及美国国内补库周期启动时点。国内轧花企业基本保持观望，贸易企业积极销售，纺企采购不积极。 新疆棉区天气相对良好，目前仍有相对充足的时间重播、补种，预计影响有限。供应端，从中储棉的预估来看，今年植棉面积降幅有限，炒作空间或不足。需求上，下游需求不及预期，棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单也已经开始减少。 随着利空逐步兑现消化，眼下做空题材不足，在天气炒作风险出现前，空单可顺势持有；出现天气炒作后，注意止盈。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2409，-1.78%，报14920元/吨，持仓+27014手。现货方面： 5月14日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-517，报14801元/吨；国内3128B皮棉均价 -201，报16030元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23170元/吨，下跌210元/吨；纺纱利 润为537元/吨，增加11.1元/吨。内外棉价差扩大316元/吨为1746元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 巴西国家商品供应公司（Conab）周二公布的数据显示，巴西2023/24年度棉花产量预估为 364.35万吨，同比增加14.8%，2022/23年度为317.33万吨。巴西2023/24年度棉花种植面积预估为194.19万公顷，同比增加16.7%，2022/23年度为166.37万公顷。巴西2023/24年度棉花单产预估为1876千克/公顷，同比减少1.6%，2022/23年度为1907千克/公顷。 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年5月11日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为71.9%，同比-14%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至5月11日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.1万吨；累计加工皮棉589.6万吨，同比-78.8万吨;累计销售皮棉424.6万吨，去年同期577.2万吨。 美国农业部：截至5月3日当周，美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为25.4万包，前 一周为9.7万包；2024/2025年度陆地棉净销售15.9万包，前一周为3.4万包美国2023/2024 年度陆地棉出口装船25万包，前一周为18万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉净销售 11.9万包，前一周为1.5万包；2024/2025年度对中国陆地棉净销售0.2万包，前一周为 0.2万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计销售460.2万包，前一周为448.3万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉出口装船10.2万包，前一周为5.6万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计装船379.4万包，前一周为369.2万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉未装船为80.9万包，前一周为79.2万包；2024/2025年度对中国陆地棉未装船为 2.6万包，前一周为2.4万包。 据中国棉花信息网，截至5月5日当周，疆棉公路运出量5.82万吨，前值为7.49万吨。 库存方面，据Mysteel，截止5月10日，棉花商业总库存355.53万吨，环比上周减少13.41 万吨。其中，新疆地区商品棉240.35万吨，周环减少13.32万吨。内地地区商品棉57.58 万吨，周环比增加0.71万吨。 据Mysteel调研显示，截止至5月9日，进口棉花主要港口库存周环比下降1%，总库存57.6万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约48.6万吨，周环比降0.8%，同比库存高96%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.9万吨，其他港口库存约 4.1万吨。 截至5月11日当周，纱厂纱线库存天数27.5天，环比+1.1天；开机率79.4%，环比-0.9%；纺企棉花折存天数为31.4天，环比+0.6天。 纺织方面，截至5月11日当周，下游织厂开工率为54.4%，-1.5%。坯布库存天数为21天， 前值21天。 截至5月11日，纺织企业订单天数为14.36天，前值为15.59天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。