豆类油脂日报：豆类走势分化 天气扰动豆一领涨

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年6月24日豆类油脂 豆类油脂 豆类走势分化天气扰动豆一领涨 核心观点 6月24日，豆类油脂期价震荡为主，豆一期价涨幅近2%，期价承压于 60日均线，伴随小幅减仓7000手；豆二期价震荡偏弱，承压于5日均线， 资金变化不大；豆粕期价冲高回落，最终震荡偏强，期价承压于5日均线， 伴随减仓7000手；菜粕期价震荡偏强，收于5日均线上方，伴随增仓2万手。 油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，承压于20日和30日均线压力，运 行在5日和60日均线之间，资金小幅离场；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压 于5日、10日均线压力，下方暂获60日均线支撑，伴随减仓2万手；菜籽 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 油期价震荡偏强，承压于10日均线压力，收于5日均线上方，伴随减仓1.2万手。 豆类来看，近期东北黑龙江部分地区的旱涝不均引发市场关注，上周黑龙江省10厘米土壤龙江、杜尔伯特和哈尔滨市辖区共3个测墒点土壤轻旱， 三江平原大部、牡丹江大部、黑河局部及松嫩平原个别县（市）共38个测墒点土壤处于偏涝状态；其它测墒点土壤墒情正常。随着天气题材持续发酵，市场情绪获得提振。短期豆一期价与豆二期价走势分化，豆一期价受到东北产区天气题材的扰动影响，呈现反弹行情。 随着近期大豆到港量的增加，现货市场累库表现比较明显，油厂开工率 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 小幅回落，大豆周度压榨量回落至200万吨以下。随着豆粕价格走弱加上市场二育需求提振，市场逢低补库积极性略有增加，饲料企业库存相应上升。国内豆粕负基差的格局仍在持续，市场对未来价格预期偏谨慎。短期豆粕期价仍是供应驱动行情，在美豆期价调整，国内油厂胀库问题日益严峻的背景下，近月09合约跌幅明显扩大。同时，远期01合约受到外盘天气题材的影 响，表现相对抗跌，豆粕9-1转为反套行情，此外随着近期豆粕期价的持续调整，市场资金持续流出，交易逻辑逐渐转向偏空的产业端，短期走势或转为外强内弱，调整行情仍在持续。 油脂市场，近期随着美豆期价持续调整，美豆油期价走势相对偏强。目前国内油厂豆油库存攀升至5年同期高位，库存压力较大。盘面来看，在豆类市场陷入调整之后，油脂市场表现明显抗跌，反映出资金在油粕市场的切换节奏。短期来看，国内豆油期价在国内基本面驱动不强的背景下，仍将受到原料大豆成本端的扰动影响，同时豆油期价在跟随外盘美豆油期价走势的同时，受到资金的推动，油脂相对偏强，油粕比持续回升。在未来潜在天气题材仍有预期的背景下，豆油期价在油脂中表现或将偏强，豆棕价差仍有继续修复的预期。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部将周五发布播种面积报告和季度库存报告。这两份报告通常会导致当日大豆价格剧烈波动。3月底的播种意向报告显示，2024年美国农户计划种植8651万英亩大豆，比上年增加291万英亩或3.5%，成为有记录以来美国大豆 种植面积第五高点。从往年情况看，大豆种植面积在3月到6月份的调查期间往 往增长。这种情况在过去15年中的10年里出现。如果今年遵循这一规律，意味 着大豆种植面积可能上调。3月份的季度库存报告显示，美国大豆库存总计18.5亿蒲，同比增加9%，高于市场预期。其中农场库存大幅增加，达到9.33亿蒲，同比增加24%。考虑到美国大豆出口销售依然面临南美庞大供应的挑战，下周报告可能依然显示美国农场库存庞大。从历史同期走势来看，过去五里美国播种意向和季度库存报告发布当天，有四年大豆期价大涨，一年大跌。过去三年有两年上涨，一年下跌。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至6月19日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为98.3%，比一周前提高2.3%。已经收获的大豆产量为4,958万吨，上周为4,896万吨，平均单产为3.00吨/公顷，上周是3.01吨/公顷。该交易所目前预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5,050万吨，和一周前持平，比上年因干旱而减产的2,100万吨提高2950万吨或140%；收获面积估计为1,730万公顷，比上年提高6.8%。5月16日，阿根廷农业部维持阿根廷大豆产量预期不变，仍为4,970万吨。美国农业部在6月12日的供需报告里预测2023/24年度阿根廷 大豆产量为5,000万吨，和5月份预测持平，高于上年的2,500万吨。5月8日， 罗萨里奥谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，为5,000万吨。 3）欧盟委员会的数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降，豆油和葵花籽油进口量激增。截至6月16日，2023/24年度（始于7月1日）欧 盟27国的大豆进口量约为1255万吨，和去年同期持平，上周同比降低3%。油菜 籽进口量约为531万吨，同比减少27%，上周同比降低27%。豆粕进口量约为14507万吨，同比减少3%，上周同比降低3%。就植物油而言，豆油进口量为50万吨，同比增长1%，上周同比增长3%。菜籽油进口量为45万吨，同比提高17%，上周增长15%。葵花籽油进口量为263万吨，同比增长54%,上周同比增长53%。棕榈油进口量为322万吨，同比减少19%，上周同比降低19%。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4000 0 大豆（均价） —— 4403 0 豆粕（张家港） ≥43% 3260 +20 豆粕（均价） —— 3300 +22 豆油（张家港） 四级 8060 0 豆油（均价） —— 7986 0 棕油（广东） 24度 7920 -20 棕油（均价） —— 7880 -20 菜油（张家港） 进口四级 8410 0 菜油（均价） —— 8383 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。