光学光电子行业月度报告：IT面板价格涨幅收窄，TV面板需求冷却

行业月度报告●光学光电子 2024年06月24日 IT面板价格涨幅收窄，TV面板需求冷却 核心观点： 面板价格跟踪：2024年6月，1）Smartphone&Tablet面板价格：智能手机及Tablet面板市场整体价格呈现稳中有降的趋势。其中，LTPS面板需求萎缩、价格回调，其余品类价格波动维稳。2）IT面板价格：Moniter面板终端需求冷却，供应不再紧俏，价格涨幅有所收窄。Notebook面板换机需求凸显，面板厂控产稳价策略不变，低端面板价格小幅上涨。3）TV面板价格：终端需求不及预期，品牌厂商提货速度显著放慢，价格缺乏进一步上涨支撑，短期内将保持稳定。面板销量跟踪：1）TV面板：需求端表现不尽人意，同比环比双降。其中，OLED面板出货量同比增长25%，渗透率进一步提升。2）智能手机面板：2024Q1智能手机面板出货量高增，OLED面板和折叠屏手机面板表现亮眼。Counterpoint预测，2024Q2折叠屏手机面板出货量有望达到925万片的历史高位。3）MNT面板：品牌采购节奏前移，全球MNT面板出货量延续同比上涨态势。我国电竞显示屏市场快速增长，2024Q1出货量创下单季度出货总值的历史新高。板块跟踪：1）近一个月面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑输沪深300指数1.01个百分点，跑输电子指数11.56个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-6.3%，电子行业指数涨跌幅为5.26%，沪深300指数涨跌幅为-5.29%。2）近一年面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑赢沪深300指数5.26个百分点，跑赢电子指数6.04个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-5.66%，电子行业指数涨跌幅为-11.7%，沪深300指数涨跌幅为-10.92%。投资建议：面板行业促销备货季接近尾声，终端需求略显疲软，但是供给侧竞争格局持续改善，整体供需情况相对稳定。我们认为，面板中部分细分品类稳中向好，建议关注大尺寸LCD&OLED相关公司：京东方A（000725.SZ）；建议关注大尺寸LCD相关公司：彩虹股份（600707.SH）；建议关注OLED相关公司：维信诺（002387.SZ）、深天马A（000050.SZ）、TCL科技（000100.SZ）。风险提示：下游需求复苏不及预期的风险，价格涨幅不及预期的风险，技术迭代不及预期的风险，产能瓶颈的风险。 光学光电子 推荐 （维持） 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 分析师 相对沪深300表现图 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 光学光电子沪深300 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、面板价格跟踪：IT面板价格涨幅收窄，智能手机、TV整体维稳3 二、面板销量跟踪：TV面板需求冷却，MTN延续同比上涨态势4 三、板块跟踪：面板行业步入调整期，关注细分品类行情6 四、风险提示8 一、面板价格跟踪：IT面板价格涨幅收窄，智能手机、TV整体维稳 Smartphone&Tablet面板价格： 1）智能手机面板：2024年6月，智能手机面板市场整体价格呈现稳中有降的趋势，不同技术路线的面板价格走势依旧有所分化。低端智能手机市场需求有所回暖，主要表现在a-siLCD部分主力产线实现满产稼动、价格波动维稳，而LTPS面板需求持续萎缩、价格回调。中高端面板备货节奏放缓，刚性OLED面板和柔性OLED面板在持续数月的涨价之后，价格渐趋稳定。 2）Tablet面板：2024年6月，AppleiPadPro等平板电脑新机型的发布带动面板需求略有回暖，但是品牌对成本的把控仍旧严格，整体面板价格低位维稳。 图1：2023.4-2024.6smartphone&tablet面板价格跟踪（单位：美元） 30 6.52"(a-Sicell)6.56"(V-Notcha-SiLCMin-cell)6.72"(HIAALTPSin-cell)6.67"(HIAAROLED)6.67"(HIAAFOLED2.5D)10.1"(a-SiLCMIPS) 25 11"(LTPSLCMIPS) 201510 50 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 IT面板价格： 1）Moniter面板：2024年6月，从需求端来看，“6.18”等促销表现不及预期，终端需求冷却。从供应端来看，TV面板进入阶段性的需求淡季且价格处于相对高位，面板厂商重新调整产能分配，显示器面板供应不再紧俏。因此，在供需逼近平衡的状态下，6月显示器面板价格涨幅较前几个月有所收窄。 2）Notebook面板：2024年6月，从需求端来看，受益于Windows11的更新，教育、商用的换机需求逐步凸显，但是目前略受宏观经济状况抑制。从供应端来看，面板厂仍保持“按需生产，控价稳价”策略，但是技术竞争、厂商竞争愈发激烈。因此，生产成本较低的TN面板价格小幅上涨，其余品类价格保持稳定。 图2：2023.4-2024.6IT面板价格跟踪（单位：美元） 65 21.5"(Module&TN)23.8"(Module&IPS)23.8"(OpenCell&IPS) 6023.8"(OpenCell&VA)27"(Module&IPS)14.0"(Module&TN) 5514.0"(Module&Value-addedIPS)14.0"(Module&Entry-levelIPS)15.6"(Module&Entry-levelIPS) 50 45 40 35 30 25 20 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 TV面板价格： 2024年6月，从需求端来看，促销备货结束以及电视终端市场在海内外的表现不理想，导致品牌厂商提货速度显著放慢。从供给端来看，控产始终是面板厂商的主要博弈筹码，头部面板厂纷纷从6月开始减产。目前，TV面板价格缺乏进一步上涨支撑，而面板厂控产也使得价格没有下降动力，短期内TV面板价格将保持稳定。 图3：2023.5-2024.6TV面板价格跟踪（单位：美元） 300 32"High32"Typical32"Low50"High50"Typical 50"Low55"High55"Typical55"Low65"High25065"Typical65"Low75"High75"Typical75"Low 200150100 50 0 2023.5.232023.7.232023.9.232023.11.232024.1.242024.3.242024.5.24 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 二、面板销量跟踪：TV面板需求冷却，MTN延续同比上涨态势 2024年5月，国内促销备货潮接近尾声，TV面板需求端表现不尽人意，全球TV面板出货量为 2070万片，同比和环比分别下滑3%和1%；OLEDTV面板出货量为40万片，同比增长25%，环比持平，渗透率进一步提升。从各家面板厂的出货表现来看，京东方、华星光电、LGD出货量同比增长，其余面板厂出货量同比均有所下滑，其中夏普同比降幅较大，主要系65寸出货量减少。 图4：全球LCDTV面板月度出货及同比表现图5：2024年5月全球LCDTV出货排名及同比表现 出货量（单位：百万片） YOY 25 20 15 10 5 0 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 出货量（单位：百万片） 6 5 4 3 2 1 0 BOECSOTHKCINXCHOTAUOLGDSDPCSDPJ 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：DISCIEN，中国银河证券研究院资料来源：DISCIEN，中国银河证券研究院 2024Q1，全球智能手机面板出货量为5.4亿片，同比增长约24.4%。分品类来看，OLED面板出货量为1.89亿片，同比增长38.97%；其中，三星以42.4%的市场份额领跑全球。折叠屏智能手机面板出货量为394万片，同比增长46%；其中，京东方以48%的市场份额占据领先地位。根据Counterpoint预测，由于三星提前一个月采购、生产ZFlip和ZFold面板，2024Q2折叠屏手机面板出货量有望同比增长113%，达到925万片的历史高位。 图6：2024Q1和2023Q1OLED面板出货量图7：折叠屏手机面板出货量及同比增长率 2024Q1出货量（单位：百万片） 80 72 34 28 20 18 17 2018 7 6 8 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 SDCBOEVisionoxCSOTTMOthers 出货量（单位：百万片）YOY 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2023Q42024Q12024Q2E 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院资料来源：DISCIEN，Counterpoint，中国银河证券研究院 受益于国内促销节的推动，及因地缘冲突导致的订仓周期延长带来的品牌采购节奏前移，全球MNT面板出货量延续同比上涨态势。2024年5月，全球MNT面板出货量为1440万片，同比增长9%。从各家面板厂的出货表现来看，京东方、乐金显示、华星光电出货量同比增长，其中京东方出货量同比增长31%，市占率达32%，拔得头筹；惠科、友达光电、群创光电出货量同比下降，其实群创光电同比大幅下滑28%，主要系将部分产能分配至TV。 图8：全球MNT面板月度出货及同比表现图9：2024年5月全球MNT出货排名及同比表现 出货量（单位：百万片）YOY 20 15 10 5 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 出货量（单位：百万片） 5 4 3 2 1 0 BOELGDCSOTHKCAUOINX 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：DISCIEN，中国银河证券研究院资料来源：DISCIEN，中国银河证券研究院 我国电竞显示屏市场快速增长，2024Q1出货量创下单季度出货总值的历史新高。群智咨询 （Sigmaintell）数据显示，一季度中国电竞显示器市场总出货量约为177万台，同比增长44%。这一增长主要收益于电竞文化普及和电竞产品以高性价比策略成功抢占办公市场。从产品结构上来看，平面IPS仍是绝对主流，2024Q1占比为75%；OLED市场份额逐步提升，2024Q1占比为0.8%；MiniLED占比整体保持稳定，但是中长期来看增长将有所放缓。 图10：中国电竞显示器出货量图11：中国电竞显示器按产品结构分类的市占率 出货量（单位：百万台） 1.77 1.59 1.63 1.5 1.23 2 80% IPSVAOLEDMiniLED 1.5 60% 140% 0.520% 0 23Q123Q223Q323Q424Q1 0% 23Q123Q223Q323Q424Q1 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 三、板块跟踪：面板行业步入调整期，关注细分品类行情 近一个月面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑输沪深300指数1.01个百分点，跑输电子指数11.56个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-6.3%，电子行业指数涨跌幅为5.26%，沪深300指数涨跌幅为-5.29%。 近一年面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑赢沪深300指数5.26个百分点，跑赢电子指数6.04个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-5.66%，电子行业指数涨跌幅为-11