光学光电子行业月度报告：面板价格维持分化趋势，LCD或将迎来新一轮上行周期

行业月度报告●光学光电子 2024年04月24日 面板价格维持分化趋势，LCD或将迎来新一轮上行周期 核心观点： 面板价格跟踪：2024年3-4月，1）Smartphone&Tablet面板价格：智能手机面板继续维持分化趋势，其中a-siLCD、LTPSLCD、刚性OLED短期内价格将维稳，FOLED价格有望持续上涨。Tablet面板或将面临较大的价格压力。2）IT面板价格：Moniter面板价格将延续3月份的小幅上涨趋势，Notebook面板处于供需平衡状态，价格将全面企稳。3）TV面板价格：目前，TV面板的供需双方步入调整期，短期内面板价格仍将以整机厂商能接受的幅度温和上涨。行业新闻&重点公司公告：1）行业新闻：地震等突发事件影响行业供需态势，或将推动部分面板价格进一步上涨。华为发布搭载OLED屏幕的MateBookXPro，高端产品向OLED转型的趋势愈发明确。2）重点公司公告：京东方A、华映科技、彩虹股份、凯盛科技、沃格光电等公司发布业绩报告。其中，京东方A、华映科技虽然2023年受宏观经济环境复苏趋势较慢影响，经营指标有所下降，但是2024年一季度随着行业景气度回暖，京东方A和华映科技业绩表现亮眼，LCD行业或将迎来新一轮上行周期。板块跟踪：1）近一个月面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑输沪深300指数0.25个百分点，跑赢电子指数10.15个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-1.34%，电子行业指数涨跌幅为-11.49%，沪深300指数涨跌幅为-1.09%。2）近一年面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑赢沪深300指数10.92个百分点，跑赢电子指数19.22个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-2.13%，电子行业指数涨跌幅为 -21.35%，沪深300指数涨跌幅为-13.05%。 投资建议：面板行业步入传统销售旺季，需求提振，同时供给侧竞争格局改善，整体供需情况逐步向好。我们认为，面板中部分细分品类价格反弹趋势明确，行业将迎来结构性投资机会，建议关注大尺寸LCD&OLED相关公司：京东方A（000725.SZ）；建议关注大尺寸LCD相关公司：彩虹股份（600707.SH）；建议关注OLED相关公司：维信诺（002387.SZ）、深天马A（000050.SZ）、TCL科技（000100.SZ）。风险提示：下游需求复苏不及预期的风险，价格涨幅不及预期的风险，技术迭代不及预期的风险，产能瓶颈的风险。 光学光电子 推荐 （维持） 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 分析师 相对沪深300表现图 光学光电子沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、面板价格跟踪：FOLED火热继续，TV面板价格持续上行3 二、行业新闻&重点公司公告：突发时间影响供需态势，LCD或迎上行周期5 （一）行业新闻：突发地震影响供需态势，华为OLED路径愈发清晰5 （二）重点公司公告：2024Q1部分公司扭亏为盈，LCD或迎上行周期5 三、板块跟踪：行业步入传统销售旺季，仍具结构性投资机会6 四、风险提示7 一、面板价格跟踪：FOLED火热继续，TV面板价格持续上行 Smartphone&Tablet面板价格： 1）智能手机面板：2024年3-4月，智能手机面板继续维持分化趋势。a-siLCD和LTPSLCD价格短期内均将因为需求节奏放缓而保持稳定；刚性OLED需求虽然稳步提升，但是价格已经历过一波有序反弹，短期内也将维稳；FOLED面板备货需求依旧火热，叠加部分厂商产能释放较慢影响，价格有望持续上涨。 2）Tablet面板：目前价格均保持稳定，但是随着手机端OLED渗透率提升，LCD的需求下降、产能释放，市场竞争逐步加剧，或将面临较大的价格压力。 图1：2023.4-2024.4smartphone&tablet面板价格跟踪（单位：美元） 6.52"(a-Sicell) 6.67"(HIAAROLED) 6.56"(V-Notcha-SiLCMin-cell) 6.67"(HIAAFOLED2.5D) 6.72"(HIAALTPSin-cell) 10.1"(a-SiLCMIPS) 30 25 20 15 10 5 0 2023.4.232023.6.232023.8.232023.10.232023.12.232024.2.242024.4.24E 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 IT面板价格： 1）Moniter面板：2024年3-4月，从需求端来看，考虑到6-8月迎来夏季促销和法国奥运会等体育赛事催化，以及上游成本上行影响，各品牌全面开启策略性提前备货，终端厂商补库存需求增长。从供应端来看，面板厂商优先分配产能给盈利水平较高的电视应用，且台湾地震导致多条面板生产线临时停机，显示器产能收紧。因此，4月显示器面板价格将延续3月份的小幅上涨趋势。 2）Notebook面板：2024年3-4月，从需求端来看，品牌对终端市场恢复缺乏信心，品牌采购需求依然保守。从供应端来看，面板厂坚持“按需生产，控价稳价”策略。因此，4月Notebook面板价格处于供需平衡状态，价格将全面企稳。 图2：2023.4-2024.4IT面板价格跟踪（单位：美元） 21.5"(Module&TN) 23.8"(OpenCell&VA)14.0"(Module&Value-addedIPS) 23.8"(Module&IPS) 27"(Module&IPS)14.0"(Module&Entry-levelIPS) 23.8"(OpenCell&IPS) 14.0"(Module&TN)15.6"(Module&Entry-levelIPS) 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2023.4.232023.6.232023.8.232023.10.232023.12.232024.2.242024.4.24E 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 TV面板价格： 2024年3-4月，从需求端来看，同样考虑旺季备货、赛事催化、价格上涨等因素，部分品牌备货需求依旧相对积极，但是终端需求未见明显好转的情况下，需求持续性较差。从供给端来看，旧产线关停和地震带来的临时停机均是面板厂商的博弈筹码。目前，TV面板的供需双方步入调整期，短期内面板价格仍将以整机厂商能接受的幅度温和上涨。 图3：2023.5-2024.4TV面板价格跟踪（单位：美元） 32"High 50"Low65"Typical 32"Typical55"High65"Low 32"Low55"Typical75"High 50"High55"Low75"Typical 50"Typical65"High75"Low 300 250 200 150 100 50 0 2023.5.232023.6.232023.7.232023.8.232023.9.232023.10.232023.11.232023.12.232024.1.242024.2.242024.3.242024.4.24E 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 二、行业新闻&重点公司公告：突发时间影响供需态势，LCD或迎上 行周期 （一）行业新闻：突发地震影响供需态势，华为OLED路径愈发清晰 4月3日，台湾花莲县海域发生7.3级地震，震源深度12千米。位于台湾境内的中大尺寸LCD产能为INX（群创光电）和AUO（友达光电）两家。其中AUO主要产线均位于台中市，INX的G7.5及以上的产线则位于竹南及台南。DISCIEN（迪显）获悉，INX工厂受到影响较大，AUO工厂波及面相对较小。DISCIEN认为，此次真正影响的时间或将在3-5天，当下TV及MNT面板价格正处于上涨通道，在按需定产的策略下，面板厂的库存本就处于相对安全水位，本次突发地震带来的产出影响或将进一步影响供需态势。（链接：https://mp.weixin.qq.com/s/u-D_CDhq4nrHeGjYJA7OOg） 4月11日，华为举办鸿蒙生态春季沟通会，正式发布了全新MateBookXPro笔记本。该笔记本采用14.2英寸柔性OLED屏幕的平面型笔记本，拥有93%的超高屏占比，分辨率3120x2080，PPI高达264，支持原生10.7亿色的色彩显示，在AdobeRGB、sRGB、P3三色域下均有∆E＜1专业级色准表现，全屏亮度高达600尼特，显示HDR内容下1000尼特的峰值亮度。供应链方面，本次MateBookXPro所采用的3.1K柔性OLED，由本土OLED屏幕供应商京东方与维信诺共同供应，而华为旗舰系列机型计划未来全部采用OLED屏幕，陆续亦将有分辨率为2.8K的刚性OLED笔记本产品上市，其供应商依旧为本土OLED屏幕供应商，和辉光电。（链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ZB-N6WxtCOY13hteGc4lcg） （二）重点公司公告：2024Q1部分公司扭亏为盈，LCD或迎上行周期 京东方A：4月11日，发布《2024年第一季度业绩预告》。报告期内，半导体显示行业虽处于传统淡季，但得益于良好的供给格局和下游需求的提前释放，行业景气度于春节后显著回暖，2024年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比均有所增长。公司预计2024年一季度实现归属于上市公司股东的净利润80,000万元–100,000万元，比上年同期增长223%-304%。 华映科技：4月12日，发布《2023年年度报告》。2023年，公司实现营业收入145,544.48万元，较上年同期下降38.06%；归属于上市公司股东的净利润-160,417.83万元，较上年同期下降31.17%；研发投入19,094.44万元，占营业收入的13.12%。4月22日，发布《2024年第一季度报告》。2024年第一季度，公司实现营业收入422,86.79万元，较上年同期增长72.52%；归属于上市公司股东的净利 润-25664.17万元，较上年同期增长27.92%。 TCL科技：4月18日，发布《2024年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（数字经济）（第二期）在深圳证券交易所上市的公告》。TCL科技2024年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券，发行规模不超过人民币15亿元（含15亿元），；债券期限为5年期，附第3年末发行人赎回选择权、调整票面利率选择权及投资者回售选择权；本期债券发行价格为每张100元，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式。 彩虹股份：4月18日，发布《2023年年度报告》。2023年公司共生产液晶面板1,548.44万片，全年累计销售1,531.1万片；共生产液晶基板玻璃717.25万片，销售液晶基板玻璃684.35万片。2023年公司实现营业收入1,146,545.34万元，其中液晶面板业务收入1,025,698.85万元，同比增长27%；玻璃基板业务收入123,993.35万元，同比增长34%。实现归属母公司的净利润66,107.69万元。 凯盛科技：4月19日，发布《2023年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入501,003.05万元，同比上升6.17%;营业利润20,459.77万元，同比下降25.27%;实现利润总额20,236.83万元,同比下降26.57%;净利润15,046.89万元，同比下降33.05%;归属于母公司股东的净利润10,719.12万元，同比下降24.37%。公司主要经营指标下降，主要是2023年宏观经济复苏趋势缓慢，消