海外周报：积极关注中报前瞻，关注海外中国资产增加股东回报

本期观点&投资建议：1）持续看好近期海外中国资产的估值修复，关注腾讯、阿里；2）关注全球性资产交易平台，关注富途、HOOD、老虎证券等；3）看好教培，行业趋势依旧强势，建议积极关注；4）看好海外中国资产的优质小票，关注万物新生、叮咚买菜等，万物新生新增回购金额并且延长回购周期。 消费&教育，1）消费：a）出境游持续恢复，入境政策继续优化；推荐携程集团-S，公司是国内OTA龙头，国内业务稳健，出境业务复苏优于行业；国际业务take rate更高且有望带来增量。b）暑期饮品消费旺季临近，瑞幸单店量价的环比数据改善超预期；公司管理层的调整迅速。2）K12教培：临近暑期，全国多地针对校外培训的监管动作变多，但在我们预期范围内，寒暑假、节假日开展专项治理等行动属于常态。从我们近期统计的重点公司新增教学点情况看，头部机构发展趋势较好，预计暑期招生趋势向好，积极关注中报前瞻。持续看好当前新监管环境下，合规龙头公司市场份额提升。重点推荐新东方-S，积极关注学大教育、好未来、高途、卓越教育集团、思考乐教育。 科技互联网，1）电商零售：根据易观分析，各平台在今年“618”期间的成交普遍都有较高增速 ，综合电商平台承载了相对更多的交易 。2024年“618”全周期，抖音成交额同比增长26.2%，拼多多成交额同比增长17.7%，快手成交额同比增长16.1%，淘宝天猫成交额同比增长12.0%，京东成交额同比增长5.7%。建议关注阿里巴巴。2）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3）互联网券商：a）中国工程师出海，参考富途在中国香港的成长史，目前跃向新加坡、马来西亚、日本等市场，面向C端用户的零售交易平台，参考盈透的全球扩张。b）中国资金出海，与商业模式相关，特别是港美股交易的活跃性和交易量。c）近期英伟达拆股交易直接利好。d）中长期美国的降息预期有望带来全球流动性提升，建议关注互联网券商富途控股、老虎证券。4）其他业态：万物新生（RERE）6月21日发布公告，将2024年3月通过的现有股票回购计划的规模从2000万美元增加到5000万美元，并将有效期限延长至2025年6月27日。截至2024年6月21日收盘，万物新生市值为4.89亿美元，本次回购比例增加至10%。建议关注万物新生。 新股初识：1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：6家公司，Green Tea Group Limited、老铺黄金、天聚地合、嘀嗒出行、元续科技、中赣通信。②美股：2家公司，Unitrend Entertainment Group Limited、中金科工业股份有限公司。2）本周获备案通知书：①港股：无。②美股：2家公司，Momenta Global Limited、亿珑能源。3）成功上市：①港股：1家公司，武汉有机控股有限公司。 ②美股：1家公司，Rectitude Holdings Inc(RECT)。 风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险。 表1：重点公司盈利预测、估值与评级 1本期回顾 1.1市场表现 1.1.1港股及港股通 本周 （2024.6.17-6.21， 下文同 ） 恒生指数/恒生科技指数累计涨跌幅分别+0.48%/-0.17%。港股通标的中，涨幅Top5分别为：鸿腾精密科技（+19.72%）、华晨中国（+17.25%）、哔哩哔哩-W（+16.82%）、创新奇智（+15.98%）、艾迪康控股（+15.02%）；跌幅Top5分别为：联合能源集团（-30.00%）、四海国际（-29.17%） 、 中旭未来 （-21.00%） 、 速腾聚创 （-18.55%） 、 沛嘉医疗-B（-17.21%）。 图1：本周恒生指数及恒生科技涨跌幅 图2：本周涨跌幅Top5港股通标的 图3：近30个交易日北上资金净买入（亿元） 图4：近30个交易日南下资金净买入（亿元） 1.1.2中概股 本周，标普500/纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅分别为+1.43%/-2.38%。中概标的中，涨幅Top5分别为祁连国际（424.32%）、Bit Origin（32.60%）、瑞图生态（28.71%）、51talk（23.90%）、哔哩哔哩（23.15%）；跌幅Top5分别为必迈医药（-39.19%）、大树云（-29.82%）、盟云全息（-26.59%）、敦信金融（-24.77%）、宝盛（-24.38%）。 图5：标普500纳斯达克中国金龙指数涨跌幅 图6：本周涨跌幅Top5中概股标的 1.1.3资金面和新闻政策跟踪 图7：10年期美债收益率曲线 图8：美元兑离岸人民币收盘价（元） 政策新闻： 1）美国6月标普全球制造业PMI初值51.7，超出预期：美国6月标普全球制造业PMI初值录得51.7，超过预期的51和前值的51.3，为3个月高位。 美国6月标普全球服务业PMI初值录得55.1，也高于预期的53.7和前值54.8，创26个月新高。美国6月综合标普全球PMI初值录得54.6，同样超过预期的53.5和前值54.5。(富途牛牛) 1.2港股&中概股新股初识 1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：6家公司，Green Tea Group Limited、老铺黄金、天聚地合、嘀嗒出行、元续科技、中赣通信。②美股：2家公司，Unitrend Entertainment Group Limited、中金科工业股份有限公司。2）本周获备案通知书：①港股：无。②美股：2家公司，Momenta Global Limited、亿珑能源。3）成功上市：①港股：1家公司，武汉有机控股有限公司。②美股：1家公司，Rectitude Holdings Inc (RECT)。 2行业情况跟踪 2.1消费&教育 2.1.1连锁&消费 本周（2024.6.17-6.21），恒生非必需性消费业/恒生新消费指数累计涨跌幅-2.69%/-1.80%，较恒生指数-3.17pct/-2.28pct。 重点关注个股涨跌幅表现：Tims中国（+9.03%）、达势股份（+6.63%）、瑞幸咖啡（+5.77%）、茶百道（+0.18%）、携程集团-S（-2.73%）、百胜中国（-7.28%）、特海国际（-16.08%）。 图9：相关行业指数表现（6.17-6.21） 图10：重点个股的涨跌幅（6.17-6.21） 行业重要公告： 特海国际（9658.HK）：1）披露Q1未经审计业绩，Q1实现收入1.876亿美元，yoy+16.6%；Q1实现亏损450万美元，上年同期收益560万美元，要由于其他货币对美元贬值导致未变现净汇兑损失增加1120万美元。Q1净新增餐厅4家，截止Q1末门店数达到119家；Q1整体&同店翻台率3.9次/天，上年同期为3.3次/天；Q1同店销售增长10%；经营利润率为6.6%，上年同期为7.0%。2）杨利娟已获委任为公司执行董事及首席执行官，主要负责统筹特海国际的管理和战略发展，任命自2024年7月1日起生效。 海底捞（6862.HK）：杨利娟辞任公司执行董事及首席执行官，苟轶群获委任为公司执行董事及首席执行官，自2024年7月1日起生效。在苟轶群的领导下，海底捞已设立两大核心委员会：创业创新委员会及数字化运营委员会。其中，创业创新委员会旨在开发新型创新模式与激励机制，引领海底捞未来朝多层级及多品类方向发展，为多元化业务模式奠定基础，推动集团各层面的创新工作。 行业重大事件&跟踪： 1）瑞幸咖啡跟踪：①开店：截至6月17日的周度新开店数达到77家，一二新城市占51%，三线及以下城市占49%；②计划进军马来西亚市场：据动点出海，瑞幸正与一家马来西亚证券交易所上市公司合作，以寻求进军马来西亚市场。③瑞幸董责险仲裁结果出炉：瑞幸咖啡在上市前曾购买总限额2500万美元的董责险，其中基础层保单保额1000万美元，由8家中资保险公司共保。最终该基础层保单进入仲裁环节，并已作出裁决，裁决结果为共保体赔付700万美元，免赔300万美元。（瑞幸公众号、动点科技、券中社） 2）KCOFFEE肯悦咖啡已开店100余家。近期KCOFFEE肯悦咖啡广州首店在南沙金茂湾正式开业，该店与肯德基金茂湾餐厅比邻为独栋的欧式塔楼建筑。 肯悦咖啡主打“全场咖啡天天9.9元”策路，也为顾客带来手摇咖啡体验。 截止目前肯悦咖啡已在全国80多个城市开出100多家门店。（小食代） 3）Manner发生多起门店冲突事件。近日，Manner多家门店发生冲突事件。 6月17日上午，位于上海梅花路、威海路的两家Manner门店，因出杯效率的问题，连续出现店员与顾客的直接冲突，包括泼咖啡粉、肢体冲突等行为。两起冲突起因大致相仿：顾客反映出杯慢，催促出杯，店员称会尽快制作并提示可退单处理，此后顾客称投诉店员，导致冲突升级。（36氪未来消费） 4）星巴克中国宣布会员体系破圈升级。此次升级包括：首度“破圈”携手希尔顿集团，共同创新会员体验，并推出一系列特色好礼；首次增设钻星会员等级，以更个性化、也更富体验感的专属好礼与优越服务，回馈最忠诚的星粉； 此外，星享俱乐部还将增设新的星星兑换机制和玩法。（咖啡金融网） 5）6月17日，库迪咖啡宣布启动产品体系升级工作。新的产品体系将全面升级原料配方、门店制作和客户选项三大方面的业务逻辑，力争为客户呈现更好的产品体验。（咖啡金融网） 6）20家连锁咖啡品牌5月份新开门店同比下降22.65%。据壹览商业不完全统计，头部持续跟踪的20家连锁咖啡品牌5月份新开门店994家，同比2023年5月下降22.65%，环比2024年4月下降2.83%，门店总数达42769家。 从品牌现存门店情况来看，瑞幸咖啡继续卫冕第一，其他主流咖啡连锁品牌虽一直在开新店，但门店存量呈现下降趋势。（壹览商业） 7）茶颜悦色：股东变动系“正常搭红筹”。茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司日前发生工商变更，顺为资本、五源资本、源码资本、元生资本、天图资本旗下基金均退出股东行列。与茶颜悦色关系密切人士称，茶颜悦色目前股东变动系“正常搭红筹”。小食代曾介绍，茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司发生工商变更，多家基金均退出股东行列。（饮品研究院、小食代） 8）5月餐饮收入增5%。据国家统计局公布数据显示，5月份，餐饮收入4274亿元，yoy+5.0%；今年1-5月份，餐饮收入21634亿元，yoy+8.4%。5月限额以上餐饮收入1215亿元，yoy+2.5%；1-5月限额以上餐饮收入5858亿元，yoy+5.9%。（国家统计局） 9）盒马计划加速在贵州开店。近期，贵阳第五家盒马鲜生店落户方圆荟海豚广场，是盒马网红商品进入贵阳的首发站。盒马贵阳区域总经理刘志祥表示：“接下来，我们会加速开店，并计划3-5年走出贵阳，走向周边的地级市。”（贵州日报天眼新闻、小食代） 2.1.2教育 本周（2024年6月17日-6月21日）中国教育指数涨-3.69%，跑输沪深300、上证50、恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数。 教育板块中，涨幅TOP5为正元智慧（+10.81%）、昂立教育（+6.40%）、传智教育（+5.16%）、网龙（+2.90%）、中国东方教育（+2.86%）；跌幅TOP5为天立国际控股（-10.41%）、中公教育（-8.11%）、新东方-S（-7.71%）、ST东时（-7.63%）、宇华教育（-6.74%）。 K12板块重点关注个股：好未来（-6.32%）、学大教育（+0.16%）、思考乐教育（+2.55%）、*ST豆神（-4.76%）、高途（-5.42%）、网易有道（-2.43%）、东方甄选（+0.70%）。公考板块重点个股涨跌幅：中公教育（-8.11%）、粉笔（+1.61%）。 图11：相关行业指数表现（6.17-6.21） 图12：教育板块个股的涨跌