中广核电力发行A股可转债点评：资金压力缓解，增长持续性可观

中广核电力股票研究报告摘要

公司概况与评级

• 公司名称：中广核电力(1816)
• 评级：维持“增持”
• 当前价格：4.06港元
• 市值：168,665百万港元

主要财务指标与市场表现

• 52周股价区间：1.84港元至3.44港元
• 股本：50,499百万股
• 市盈率（PE）：2025年预期值为14倍
• 市净率（PB）：2024年末为1.2倍

投资要点

• 发行A股可转债：计划发行总额不超过49亿元的A股可转债，旨在缓解资金压力。
• 在建项目进展：广东陆丰核电站5、6号机组项目有序建设，预计2027、2028年投产，资本金内部收益率预估达9%。
• 持续增长潜力：预计2025年至2028年核电装机容量稳步增长，得益于核电项目核准的常态化，公司储备装机规模有望扩大。

风险提示

• 核电项目进度低于预期
• 核电价低于预期
• 利用小时数不及预期
• 核燃料成本超预期
• 发行可转债失败风险

市场对比

• 估值：2025年预期市盈率为11倍，接近可比公司平均水平；市净率为1.0倍，略高于行业平均水平。
• 成长性：公司股价与盈利预期相对稳定，增长潜力良好。

结论

中广核电力通过发行可转债缓解资金压力，推动在建核电项目，展现持续增长潜力。基于其长期稳定的盈利预期和在H股核电市场的稀缺性，维持“增持”评级，目标价4.06港元。投资者应关注项目进度、电价政策、成本控制等因素，以评估投资风险。