思源电气机构调研纪要

思源电气机构调研报告 调研日期:2024-06-19 思源电气成立于1993年,是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司。公司在国内知名,2004年在深交所上市以来,每年以25.8%的复合增长率稳步发展,2021年公司新增合同订单103.69亿元。思源电气拥有十多个制造实体,产品覆盖了超高压、高压开关设备、变压器、继电保护及自动化系统、无功补偿装置、测量监测装置、电力电子设备、汽车电子等专业领域。公司为电力、新能源、冶金、轨交、石化、煤炭、港口、数据中心等多个行业服务,曾为国内外重大工程提供优质的产品和可靠的技术保障。在全球能源变革和电力互联网建设的大潮中,思源电气加速全球化步伐,陆续获得欧洲电力体系、英国国家电网、荷兰国家电网、意大利国家电网、墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可。公司非常注重人才的发展与培养,为员工提供多样性的发展通道以及安全、健康的工作环境。 2024-06-21 市场战略总监李刚,董事会秘书、财务总监杨哲嵘 2024-06-192024-06-19 特定对象调研公司会议室 大朴资产 资产管理公司 - 中信电新 - - 申万电新 其它 - 华安电新 - - 米粒都私募 - - 光大保德信 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 仙人掌基金 - - 远舟资产 - - 源峰基金 基金管理公司 - 景林资产 投资公司 - 少数派投资 投资公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 陆宝投资 投资公司 - 南土资产 资产管理公司 - 长江资管 资产管理公司 - Q1:请介绍公司变压器产品发货、产能及订单情况?A1:变压器产品发货情况正常,目前的产能规划可以应对订单需求;目前变压器订单符合公司订单增长目标。Q2:请介绍公司市场发展趋势、公司后续业务预测? A2: 1)国内网内业务较为平稳,基本符合预期; 2)新能源和工业市场受诸多因素影响,困难和不确定性有所体现; 3)海外市场的需求较为旺盛,基本符合预期。Q3:销售平台化是否带来了效率提升? A3:公司在2014年左右开始推动销售的平台化经营模式,是公司管理体系变革的重要组成部分。目前来看,销售平台化的建设有效的提升了销售的效率和专业化。 Q4:请展望公司2024年的订单情况?A4:大家对订单的情况比较关心,但具体的订单数据不方便透露。可以和各位介绍一下目前各个细分市场的看法:1)国内网内业务:需求相对去年更加平衡,全年来看符合预期; 2)国内网外业务:网外业务的重点是新能源和工业市场,受综合因素影响,需求存在滞后情况,不确定性在增加; 3)海外市场:目前看海外市场增速较为良好,符合公司预期。 Q5:介绍一下公司现在北美的市场有哪些布局可能?近一两年的还有哪些发展的规划? A5:北美市场,在产品的技术标准、资质认证、市场准入等方面与其他地区存在较大差异,公司看好北美市场需求,今年也开始在北美做一些布局,加大对北美的市场投入力度。 Q6:公司是否考虑海外建厂? A6:海外建厂是一个复杂的决策过程,涉及到市场分析、成本效益评估、政策环境研究、供应链布局优化等多方面考量,公司会审慎评估 。 Q7:公司今年毛利率情况? A7:近期大家比较关注国际航线运费、铜价的波动等因素会对产品毛利率带来较大影响,这些影响因素也是在日常运营中切实存在的。之前在介绍公司毛利率管理措施的时候也提到过,公司通过不断挖掘潜力“挤毛巾”,持续提高运营效率,不断提升产品竞争力等措施来面对复杂的市场竞争环境。 Q8:海外订单签约币种及外汇的结算方式?A8:海外订单签约币种的选择通常取决于多个因素,包括客户偏好、市场惯例、汇率波动风险、交易成本以及双方的财务安排等。目前公 司海外订单的签约币种主要以美元、人民币、欧元为主,以当地币结算占比较少。海外项目交付和回款的不确定性较高,公司会根据项目情况,按照一定比例锁定远期汇率,避免汇率波动给公司日常经营带来影响。 Q9:公司今年的研发投入在哪些业务上? A9:公司一贯注重产品技术和技术人力资本的持续积累投入,今年研发投入重点在汽车电子电器、电力电子、变电站自动化、中压开关、低压开关等业务上。 Q10:请问公司目前的发货和收入情况? A10:发货和收入数据属于公司未经披露的重大信息,公司会在半年度报告中披露上半年经营数据,敬请查阅。Q11:今年海外市场的竞争情况,公司如何应对? A11:全球新能源建设的投资,给中国的设备制造商带来了更多机遇。 随着全球对绿色能源和可持续发展的重视,新能源市场,特别是风能、太阳能及储能等领域,吸引了众多国内外企业的参与,导致市场竞争愈发激烈。 1)公司坚持对海外市场的投入,发布满足海外市场需求的产品,密切关注目标市场的政策动态和市场需求变化,灵活调整市场进入策略和产 品组合,利用多渠道销售和定制化服务增强市场竞争力;2)优化供应链管理,建立多元化、稳定的供应链体系,以应对全球供应链的不确定性; 3)加强品牌在海外市场的推广,提升品牌国际影响力; 4)通过建立售后服务网络,力争为客户提供快速及时的服务,增强客户信任和忠诚度; 5)加强海外业务的风险管理,确保业务合规,减少运营风险。