短期板块情绪仍处压制状态,或主因:①价盘:飞天茅台批价仍持续回落(本周末加速下跌);偏弱的需求叠加月末酒企仍在要回款(渠道资金压力大),主要单品批价进入波动阶段;②回款:在控库存大方向下,预计部分酒企24Q2末回款进度或2400元)且市场真实动销平稳,我们对于后续稳 价仍有信心,认为公司后续或能给予市场批价信心白酒周观点51:周末飞天批价再次回落,主因低价渠道出货持续叠加淡季需求偏弱(20240623) 短期板块情绪仍处压制状态,或主因:①价盘:飞天茅台批价仍持续回落(本周末加速下跌);偏弱的需求叠加月末酒企仍在要回款(渠道资金压力大),主要单品批价进入波动阶段;②回款:在控库存大方向下,预计部分酒企24Q2末回款进度或2400元)且市场真实动销平稳,我们对于后续稳 价仍有信心,认为公司后续或能给予市场批价信心&查处扰乱市场价格的低价不合规渠道&出台相关稳价举措(当前已出台:375ml停止投放/部分企业团购停止/12瓶装飞天茅台即将取消投放/15年及精品茅台暂停投放/1935升级等)。 ②回款:截止目前,贵州茅台/五粮液/今世缘/古井贡酒等回款进度>=去年同期,#其中山西汾酒 省外回款进度较去年同期略慢或主因回款节奏问题,公司希望季度波动能收窄,业绩Q2业绩增速平稳 。 ③盈利预测:主要酒企均未调整全年业绩增速目标,当前板块已逐步进入博弈24Q2业绩预期差阶段 ,我们仍认为强α酒企能交出超预期优秀答卷。 ④催化剂:7-9月板块内核心催化剂为业绩预期差&中秋国庆行情博弈。 投资建议:当前板块估值&股息率均具吸引力,且业绩增速仍具备强确定性,因散飞批价下跌造成的情绪放大式下跌为相对底部布局良机。 我们当前相对看好:①高端酒主线:贵州茅台/五粮液/泸州老窖;②处于大众扩容价位带&基本面强劲的酒企:山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒等。 联系人:天风食饮Iris