关注晶圆厂稼动率提升及IC张价20240620

关注晶圆厂稼动率提升及IC涨价20240620全文摘要 自2024年初以来，半导体行业呈现活力回升趋势，尤其是电源厂商和芯片设计公司的产品价格出现上涨。全球客户备货意愿增强，特别是对AI算力等相关产品的强烈需求导致部分晶圆厂商产能紧张 ，进而可能引发价格调整。整体来看，加工率的提升反映了行业复苏的良好势头。历经2022-2023年的下行周期后，半导体行业库存水平得到调整，估值趋向健康。目前处于备货旺季，加之AI等新技术带动需求增长，使得产业链出现供不应求局面。尽管存在芯片价格上涨等问题，但行业已触底反弹，展现出向上复苏趋势。主要驱动力包括AI需求的增长以及新兴智能终端的推广，如苹果发布的AI终端促进了产业链创新和终端需求。此外，IoT设备和个人智能硬件的普及将进一步促 进行业发展。当前，芯片价格呈现修复态势，特别是在存储器、模拟芯片等领域。不过，与以往相比 ，这一轮芯片价格上涨的可持续性尚待观察。在产能紧张和存在涨价机会的背景下，投资者应考虑半导体行业的长期增长潜力及其对市场变化的敏感性进行投资决策。目前行业处于景气周期的恢复拐点 ，预计将持续向好。产能企业将在市场中占据优势，形成卖方市场。建议关注能够获得产能配额的大设计公司及具备特色技术或强大国际合作背景的企业。同时指出，在国内A股市场中，半导体晶圆厂值得关注。 章节速览 ●00：00半导体行业复苏与价格上涨□自2024年初以来，半导体行业活力逐步回升， 特别是电源厂商和芯片设计公司的产品出现了价格上涨的情况。全球客户的备货意愿增强，特别是对AI算力等相关产品的强劲需求导致部分晶圆厂商产能紧张，容易出现价格调整。整体来看，行业加工率提升反映了行业复苏的良好势头。 ●03：20半导体行业去库存完成，进入恢复期□半导体行业经历2022-2023年的下 行周期后，库存水平得到调整，行业估值趋向健康。目前处于备货旺季，加上AI等新技术带动需求增长，导致产业链出现供不应求的局面。尽管存在芯片价格上涨等因素，整体来看，行业已触底反弹 ，展现出向上复苏的趋势。 ●08：11半导体行业景气度分析及投资策略□半导体行业表现出明显的周期性特征，最近经 历了约两年的下行周期后，目前进入上行周期。驱动这一周期上行的主要因素包括AI需求的增长以及新兴智能终端的推广，如苹果发布的AI终端推动了产业链的创新和终端需求。此外，IoT设备 和个人智能硬件的普及也将进一步促进半导体市场的发展。当前，芯片价格呈现修复态势，尤其是在存储器、模拟芯片等领域，这既是由于先前价格战造成的不合理低价问题正在解决，也是由于AI等相关领域对特定芯片类型的需求增加导致产能紧张。然而，与2020-2021年相比，这一轮的 芯片价格上涨能否持续还有待观察。在产能紧张和存在涨价机会的背景下，投资者应考虑半导体行业的长期增长潜力及其对市场变化的敏感性进行投资决策。 ●17：08半导体行业分析：景气向上，产能为王□目前半导体行业处于景气周期的恢复拐点 ，预计将持续向好。在此背景下，拥有产能的企业将更占优势，形成卖方市场。特别强调晶圆制造和封测环节的重要性，并建议关注能获得产能配额的大设计公司及具备特色技术或强大国际合作背景的企业。同时指出国内A股上市公司中的半导体晶圆厂值得关注。 问答回顾 发言人问：半导体行业动力提升的原因是什么？当前半导体行业供应紧张的主要驱动因素有哪些？发言人答：半导体行业动力提升的主要原因是2024年以来库存逐步去化、客户备货意愿增强、晶圆 厂产能利用率回暖，以及以AI为代表的新型终端需求的快速增长，挤压了低端芯片市场，从而带动整体行业供需关系趋于紧张。当前半导体行业供应紧张主要由三个方面驱动：一是经过去库存后的低库存水平；二是正处于电子行业二三季度的备货旺季；三是AI为代表的新型终端带来的大量算力和存储芯片需求及其配套成熟制程芯片需求的增长，导致上游晶圆厂和封装厂产能紧张。 发言人问：如何看待当前半导体行业的复苏情况？ 发言人□答：当前半导体行业已结束了连续两年的下行周期，正步入上行复苏阶段。根据历史经验和行业周期特性，预计接下来可能会经历至少一年半到两年的上行周期，而在此期间，以AI为代表的新兴需求将成为推动半导体终端复苏的关键驱动力，同时传统消费电子市场的创新也将为产业链下游注入活力。 发言人问：AI技术在哪些终端设备上的应用正在快速发展，预计会对半导体行业产生怎样的影响？发言人答：各大手机厂商和笔记本电脑厂商，如联想、惠普、戴尔等，已陆续推出搭载AI技术的笔记本电脑（如AITC）和智能手机（如小米、OPPO、VIVO和华为荣耀等），使AI的应用 不仅限于云端，而是开始下沉至终端设备。虽然终端的算力需求相较于云端的大规模模型不算大，但数量庞大，因此以AI笔记本电脑和AI手机为代表的各类AI智能终端有望引领未来1.5年至2 年的半导体行业上行周期。 发言人问：AIoT和个人智能硬件如何提升人们的生活水平并驱动芯片需求及电子行业的发展？发言人□答：随着AIoT（物联网）的发展，各类智能硬件如扫地机器人、智能门锁、安防监控系统 及智能家居产品等层出不穷，它们显著提升了人们的生活品质，进而带动整个芯片需求和电子产品需求的增长。由此产生的积极作用，使得整个电子行业乃至半导体行业的景气度得以延续上升，因此当前应重点关注半导体行业的价动力提升，包括晶圆厂和封测厂两个方面的表现。 发言人问：当前芯片价格上涨的主要原因是什么？ 发言人□答：芯片价格上涨主要有两方面原因：一是部分因过去激烈的价格竞争而被迫降至不合理低价的产品，在当下产能紧张的背景下，下游终端客户需求增加，这些产品的价格出现修复的可能性；二是由于AI技术发展带来的电源管理、模拟芯片等细分领域的高涨需求，抢占了部分原有品类的产能，进而引发整体芯片价格的上涨。然而，此次涨价与2020-2021年间因疫情供应链紧张和5G换机潮导致的大范围涨价相比，持续性和幅度尚待观察。 发言人问：面对当前产能紧张及部分芯片可能继续涨价的局面，投资者该如何进行思考和布局？发言 人答：基于“景气向上，产能为王”的原则，投资者应该重点关注拥有较强产能的晶圆制造环节和封测环节，同时留意那些能获得较大产能配额的大型设计公司。此外，还可以关注一些既能受益于国内半 导体景气回升又能抓住海外AI终端需求增长机遇的封装企业和特色制造企业，比如具有海外合作伙伴关系或专门从事图像传感器生产的企业。