银行业周报：多项房地产政策出台，改善银行地产风险

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年6月11日 行业研究报告 银行（801780） 多项房地产政策出台，改善银行地产风险——银行业周报（2024.6.3-2024.6.7） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨17.99%，沪深300指数累计上涨4.17%，银行板块跑赢沪深300指数13.82个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第二。本周银行板块下跌1.19%，沪深300指数累计下跌0.16%，银行板块跑输沪深300指数1.03个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第七。从个股来看，涨幅前五的个股为交通银行、农业银行、建设银行、中国银行、工商银行，涨幅后五的个股为宁波银行、西安银行、瑞丰银行、江阴银行、沪农商行。从估值水平来看，截至2024年6月7日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.91倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.31倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。近期房地产支持政策频发，有利于促进房地产市场销量回暖，以及缓释银行业房地产相关风险，提升资产质量。6月6日，山东胶州出台5项促进房地产市场高质量发展的激励政策和举措，包括房票安置、购房补贴、商品房团购、共有产权人才房等，且购房人首付款还可按照50%缴纳，剩余50%可缓交，1-2年内交齐。6月7日，南京市促进房地产平稳健康发展领导小组办公室发布《关于推出住房消费第二批次“以旧换新”房源的通知》，6月10日至12月31日，南京市属、区属涉房国企结合新建商品房库存情况，在全市范围内开展住房消费“以旧换新”活动，此次批次住房消费“以旧换新”活动由南京奥体建设等12家房企参与，再推出21个新建商品房项目、2780套房源。6月7日，李强主持召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报。会议指出，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策 措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。近期百强房地产销售降幅有所收窄，克而瑞研究中心的数据显示，累计业绩来看，百强房企1-5月实现销售操盘金额14133.7亿元，同比降低44.3%，降幅收窄2.5个百分点。对于银行，从价的角度，降低房贷利率会对银行的生息资产端收益率产生不利影响，让银行的净息差进一步承压；从量的角度，近期各地首付比例、房贷利率、限购的放松有利于刺激居民购买需求，提升房地产成交量，改善房企经营状况和现金流压力，从而缓释银行在房地产领域的风险。 本周重点公司公告。1）6月3日，贵阳银行发布权益分派实施公告，2023年度分红每股派发现金红利0.29元（含税），共计派发现金红利10.60亿元，预计于6月12日发放。2）6月5日，厦门银行发布权益分派实施公告，2023年度分红每股派发现金红利0.31元（含税），共计派发现金红利8.18亿元，预计于6月14日发放。3）6月6日，江苏银行发布权益分派实施公告，2023年度分红每股派发现金红利0.47元（含税），共计派发现金红利86.25亿元，预计于6月14日发放。 投资建议：回顾银行业2024年一季度商业银行主要监管指标和上市银行一季报，银行业整体面临着营收和净利润承压，净息差下行的不利态势。近期房地产支持政策持续推出，6月6日，山东胶州出台5项促进房地产市场高质量发展的激励政策和举措；6月7日，李强主持召开国务院常务会议，听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报，诸多地产新政有利于刺激居民的购买需求，助推经济企稳复苏。但现阶段来看，银行净息差在LPR下行和有效信贷需求不足等不利因素的影响下，仍存在下行压力。从银行板块的配置来看，现阶段建议关注股息高和业绩确定性较高的标的，有两大推荐的主线:1)稳健股息方向，建议关注高股息国有大行。2)成长方向，建议关注业绩增长稳健，区域资源禀赋优质的优质城商行、农商行，如江苏银行、南京银行、常熟银行等。 风险提示：息差下降幅度超预期，资产质量大幅恶化，政策力度不及预期。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（截至20240607） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（20240603-20240607） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240603-20240607） 个股 涨跌幅 个股 涨跌幅 交通银行 4.40% 宁波银行 -4.40% 农业银行 2.35% 西安银行 -4.48% 建设银行 2.27% 瑞丰银行 -4.60% 中国银行 2.03% 江阴银行 -5.31% 工商银行 1.66% 沪农商行 -9.49% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240607） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（截至20240607） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240607） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 常熟银行 0.91 浦发银行 0.39 招商银行 0.89 郑州银行 0.38 成都银行 0.87 华夏银行 0.38 宁波银行 0.84 贵阳银行 0.36 杭州银行 0.80 民生银行 0.31 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。