中国证券化市场趋势与发展概览
法规更新与整合：
- 新证券法（2020年）正式实施，明确规定资产支持证券的发行和交易应遵循其一般原则。
- 民法典（2021年）的颁布，对资产担保证券化中的关键法律事项进行了实质性修改，包括但不限于债权人权利的转让、担保权益的登记和可转让债务的类型。
市场结构与分类：
- 资产支持证券市场分为三大部分：信贷资产支持证券、交易所资产支持证券和资产支持票据。
- 信贷资产支持证券包括CLO和RMBS，主要由商业银行、金融租赁公司等机构的信贷资产证券化。
- 交易所资产支持证券基于未来现金流或非金融机构应收账款，主要在沪深交易所交易。
- 资产支持票据由中国金融市场机构投资者协会监管，在银行间市场交易。
法规整合与挑战：
- 独立市场的发展促进了证券化，但长期来看可能使法规更加复杂，监管套利风险增加。
- 需要一套统一的规则，以整合不同细分市场的法规，简化管理。
民法典的影响：
- 债权转让：《民法典》规定了债权转让的通知要求，增加了灵活性，鼓励了应收账款的融资活动。
- 担保权益变更登记：明确了债权转让时担保物权人的变更无需登记，减少了交易障碍。
- 未来应收账款质押：《民法典》承认了未来应收账款的质押和保理，为基础设施REITs试点提供了法律基础。
基础设施REITs试点：
- 试点启动：2020年起，证监会和发改委推出基础设施REITs试点，仅限于特定类型的基础设施资产。
- 产品结构：采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的结构，涉及复杂的法律操作。
市场开放与评级机构：
- 市场开放：标准普尔和惠誉等国际评级机构开始为中国资产支持证券提供评级服务，提升了市场信心。
- 评级影响：国际评级服务的引入对资产支持证券的销售产生了积极影响。
律师事务所简介：
- 全球法律办公室：中国领先的一家律所，专注于资本市场、并购、证券化等领域，提供全面的法律服务。
- 专业团队：拥有丰富的经验和专业知识，服务于国内外资本市场的各种需求。
结论：
中国证券化市场的快速发展伴随着法规的不断完善与市场开放的加速。通过新证券法和民法典的实施，市场基础得到了巩固，法规环境更为清晰。基础设施REITs试点的启动标志着中国资产证券化向成熟市场迈进的重要一步。市场开放与国际评级机构的参与，将进一步提升中国资产支持证券的国际认可度和流动性。
