黑色金属·投研日报

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 2024年6月21日星期五 品种 行情评述 操作建议 盘面消化情绪呈区间震荡 1、行情综述：20日I2409收824.5（-3，-0.36%）。2、逻辑分析：【铁矿石】盘面消化情绪呈区间震荡 铁矿石 最近几天铁矿的盘面呈现出区间波动，整体并没有很大的驱动，不过均线逐步消化修复。从这方面看，短期还是较难出现快速上涨行情，待均线消化修复后盘面或许会出现行情。宏观方面来看，其实国内货国外的降息预期不管怎么样只能说是影响到短期的情绪，在多头趋势中能推动盘面上行效率，而在下行趋势中只是带动盘面情绪反弹，难以扭转基本面的情况，所以宏观交易过后，还是偏空的。消息层面，市场关于平控的消息频出，福建省文件流入市场后并未引起市场重视，市场对于平控还是不信任的，不过还是需要保持观察。基本面上看，虽然上周去库，但是港口有封港现象影响到了港口作业，本期在海外矿上发运冲量的影响下，发运量来到了3455万吨，环比涨了接近400万吨，而且应该还会持续，所以去库能否持续需要画一个问号。在铁水仍有回升预期的情况下，材方面的压力会逐步扩大。关注现货成交是否会出现持续好转。综合来看，基本面逐步弱化的情况下，宏观总量政策工具很难给出来，短期可能更多是一些结构性的，但是下游房地产现在不是给政策就能短期解决的，需要时间去消化，所以宏观层面的即便出利好很难改变空头的情绪。综合来看，目前基本面较差的情况下，如果市场去交易平控，铁矿下跌还是存在一定空间的，所以个人感觉还是会下探到相对低位触及到市场愿意去抄底的位置，比如95-100美金左右的位置。 品种：铁矿观点：观望逻辑：资金推动板块上移，产业矛盾积累推荐星级★★ 焦煤焦炭 焦炭首轮提涨登场，焦钢博弈继续 1.重要资讯：邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价2160元/吨，出厂价现金含税，自6月21日0时起执行。 品种：双焦观点：暂时观望，期现正套择机入场逻辑：产业端虽没有向 2.逻辑分析：现货端，主流焦企开启第一轮提涨50-55元，但钢厂抵制情绪浓厚，但钢厂抵制情绪浓厚焦钢博弈激烈，市场观望为主，港口焦炭现货市场稳中偏弱运行，市场询报盘价格震荡，港口贸易准一焦炭报价1970（+20），钢联炼焦煤价格指数160.3（-）；蒙煤方面，进进口蒙煤市场多持观望态度，成交氛围一般，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1310（+15），蒙5精煤1610（-），蒙3精煤1500（-）。期货端，整个黑链指数表现与前两天大差不差，震荡为主，焦煤受仓单压制率先走弱，注意06/07/08合约的表现，09合约不排除步入这几个合约的后尘。宏观方面，国内宏观表现依然偏弱，周三市场期待已久的大会传来了不及预期的消息，国内降息的预期也进一步降低，5月金融数据和经济数据表现较差，整体依然是财政托底、企业躺平、居民降杠杆的局面。产业方面，限产消息增多，福建地区率先发布文件，减产幅度超市场预期，不过有福建上半年产量偏高的因素，市场对政策实际落地还不太相信，持续关注各地政策情况，另外本周要重点关注需求情况，前期有天气和高考的双重影响，市场并没有因为需求大幅走弱而下跌，这周高考因素剔除后，淡季需求逐渐明朗。双焦方面，焦炭连续两周库存全面下降，焦煤则是小幅累库，主要累在上游和港口，下游以控制到货为主，产地竞拍流拍较多，基本面角度看焦炭仍处于紧平衡状态，需求好库存低，但钢材和原料煤都在跌价的情况下，焦炭也只能被动跟跌，第二轮提降幅度缩至50后落地，并没有影响焦企开工，所以现货向上反弹动力也有限，后续更多跟随钢材价格波动。具体到行情上，6月工业品开始面临淡季现实需求的考验，关注后续几周钢材表需变化，若现实需求持续不及预期，黑色板块仍可能进一步下探。 上弹性但矛盾没有显现，宏观又有政策预期支撑推荐星级★★★ 3、策略方面：暂时观望，期现正套择机入场。 二、重点数据监测 1、铁矿石 2024/6/18 期货 合约 收盘价 昨收价 变动 跨月 今价差 昨差价 变动 铁矿01 797.0 792.5 4.5 价差 铁矿01-05 12.5 10.0 2.5 铁矿05 784.5 782.5 2.0 铁矿05-09 -36.0 -30.5 -5.5 铁矿09 820.5 813.0 7.5 铁矿01-09 -23.5 -20.5 -3.0 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 10.6 10.6 0.0 指数 普氏62% 106.15 106.15 -4.7 巴西 26.6 26.5 0.1 BDI 1948 1948 0 港口矿 日照：PB粉 819.0 813.0 6.0 汇率 7.26 7.26 0.00 日照：PB块 1015 1013 2 新交所 当月 131.4 131.05 0.35 日照：超特粉 656.0 654.0 2.0 一个月 105.3 107.5 -2.1 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 2、焦煤焦炭 图表1：现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 2020.0 2020.0 0.0 京唐港澳洲主焦煤 2110.0 2110.0 0.0 天津港蒙古主焦煤 1880.0 1880.0 0.0 山西准一级冶金焦 1750.0 1750.0 0.0 河北准一级冶金焦 1890.0 1890.0 0.0 数据来源：Wind 图表2：期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 1587.5 1616.0 -28.5 焦炭主力收盘价 2249.5 2289.5 -40.0 数据来源：Wind 图表3：价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤9-1 -152.5 -150.5 -2.0 焦炭9-1 -86.5 -82.5 -4.0 焦煤主力基差 -56.0 -55.0 -1.0 焦炭主力基差 -257.2 -98.5 -158.8 盘面利润 140.2 122.6 17.7 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：董子勖执业证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 期市有风险，入市需谨慎