碳酸锂日报：库存继续增加，现货仍偏弱运行

华泰期货研究报告|碳酸锂日报2024-06-21 库存继续增加，现货仍偏弱运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2024年6月20日，碳酸锂主力合约2407开于94000元/吨，收于94400元/吨，当日 收盘价较昨日结算价上涨0.96%。当日成交量为61431手，持仓量为95216手，较前一交易日减少8534手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳450元/吨。所有合约总持仓296646手，较前一交易日减少5482手。当日合约总成交量较前一交易日减少30222手，成交量减少，整体投机度为0.96。当日碳酸锂仓单量28080手，前一交易日减少150手。 盘面：碳酸锂期货主力合约小幅高开后全天震荡，当日收盘价较昨日收盘价涨0.96%。 根据SMM最新统计数据，现货库存为10.29万吨，其中冶炼厂库存为5.22万吨，下游库存为2.46万吨，其他库存为2.61万吨。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年6月20日电池级碳酸锂报价9.27-9.7万元/吨，较前一交易日下跌0.055万元/吨，工业级碳酸锂报价8.96-9.13万元/吨，较前一 交易日下跌0.055万元/吨。短期来看，现货价格阴跌，后续持续关注消费端需求问题影响及下游实际排产增长情况。 据海关总署数据显示，中国2024年5月碳酸锂进口量为24,564.751吨，环比上升 15.85%，同比上升142.99%，刷新历史新高；其中，当月从智利进口碳酸锂20288.488吨，占比83%。当前库存压力较大，总库达到10万吨以上，贸易商、交割库及上游库存压力较大；根据交割规则，7月仓单需要强制注销，由于客供比例提升且对品牌有要求，下游买交割接仓单意愿不强，仓单压力对近期盘面影响较大。此外，近期欧美对中国新能源汽车及电池增加关税，对后续消费端存一定利空预期，导致近期现货与期货共振下跌。 策略 综合来看，长期过剩压力较大，供需博弈下总体偏弱；短期存在一定变量，原料锂矿价格下跌缓慢，锂盐企业外采生产利润倒挂；回收企业成本较高，目前有一定亏损，部分企业有减产，短期追空的风险逐步累积。另外，临近交割月，07合约持仓量较大，空头浮盈较大，关注后续减仓是否会对盘面产生扰动。需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流�及期现商�货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈。前期套保空单可继续持有，不计划交割或投机空单可择机平仓或向后面合约移仓。对于投机者，短期观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、一季度的终端消费和补库情况， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 据外电6月20日消息，荷兰矿业公司AMG周四表示，已收购总部位于伦敦的SavannahResources15.77%的股份，成为该公司最大的股东，该公司正在葡萄牙北部开发一个锂项目。Savannah首席执行官EmanuelProenca表示，这笔1600万英镑(2000万美元)的投资代表着“巨大的去风险步骤”，并称AMG是“理想的合作伙伴”，因为AMG拥有自己的锂业务，为欧洲的电池和电动汽车(EV)行业提供服务。Savannah希望在巴罗佐地区建设四个露天锂矿，每年生产的锂足够生产约50万个电动汽车电池。该公司希望在2026年开始生产。 据海关总署，中国2024年5月碳酸锂进口量为24,564.751吨，环比上升15.85%，同比上升142.99%。智利是第一大供应国，当月从智利进口碳酸锂20,288.488吨，环比增长18.31%，同比增长129.19%。阿根廷是第二大供应国，当月从阿根廷进口碳酸锂3,703.01吨，环比上升8.72%同比增加209.62%。 据海关总署，中国2024年5月碳酸锂�口量为212.457吨，环比减少38.37%，同比减少85.19%。日本是第一大�口目的地，当月对日本�口碳酸锂123.5吨，环比下降39.78%，同比下降60.67%。韩国是第二大�口目的地，当月对韩国�口碳酸锂31.01吨，环比下降51.20%，同比下降97.02%。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com