航运（集运）日报：主力合约跟随现货涨价，尾盘突破5000点

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 【中信期货航运（集运）】主力合约跟随现货涨价，尾盘突破5000点 ——日报20240618 中信期货研究所工业与周期组 陈健照 从业资格号：F3093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 主力合约尾盘突破5000点兑现我们前期预期 主力合约尾盘突破5000点兑现我们前期预期。昨日盘后SCFIS更新于4688.53点，环比涨10.8%超市场预期；目前06合约交割结算价公布2/3；两期平均位于4459.18点，在6月下旬确定性提涨之下，下期或再度上行，抬高结算价中枢。在现货涨价叠加指数超预期表现之下，市场情绪得以提振，主力合约高开后维持高位，全天维持4880点以上，尾盘冲高至5028点涨5.76%，06合约收4616.9点涨4.37%收窄贴水；10合约收3970点涨5.39%，远月12、02、04合约涨势稍弱，显示目前交易主逻辑仍是：近月围绕现货涨价修复贴水，远月较谨慎；08-10合约月差重回1000点以上或高估。交易量方面，06合约成交1073手，持仓2641手出现回落；08合约成交近3.2万手，持仓近5.2万手再度突破；10合约持仓近2万手。 运价：SCFIS4688.53点涨10.8%大超市场预期；对应真实发运价格或在7400-7500美元/FEU；或有高价、超重费计入。 OA：CMA7月14日FAL3航线上海-安特卫普，线上运价报4230美元/TEU和8060美元/FEU（7月7日航次显示售罄）；其余报4730美元/TEU和9060美元/FEU；EMC6月涨至5035美元 /TEU和7870美元/FEU，7月线上报5335美元/TEU和8570美元/FEU。OOCL：7月线上报价4950美元/TEU、8900美元/FEU。 2M：MSK7月涨价函报5000美元/TEU和9000美元/FEU；开舱价位于6000美元/TEU和8000美元/FEU；MSC上调第四周报价，FAK价格接近9000美元/FEU（不含附加费）；7月线上报价6390美元/TEU和9840美元/FEU。 THE：6月第四周，THE联盟运价涨至4100美元/TEU、7600-7700美元/FEU；另收超重附加费。HPL频繁调整运价，或造成一定扰动。 基本面走势： （1）地缘方面，以色列反政府抗议者举行示威要求重新选举，关注风险因素。此前，内塔尼亚胡宣布：战时内阁不复存在；由于甘茨退出，战时内阁缺少中左翼党派，无存在必要；同时内塔尼亚胡拒绝极右翼加入战时内阁，显示内塔尼亚胡仍偏中性。重点关注以色列与黎巴嫩战局升级趋势；以军发言人哈加里表示黎巴嫩真主党武装将双方冲突推向更大范围升级的边缘；此前以军宣布在加沙南部实行战术暂停，将于当地时间8时在拉法地区开始并持续至19时，暂停行动将每天进行；因此，后续需要重点关注以方在哈马斯与黎巴嫩战局的重新排布及美方实际支持；如后续以方有短期战略调整对于情绪或有影响需注意短期风险防范，但需明确：对于胡塞方面，袭船、掣肘以色列后方物资供应是以小博大策略；无论以方战局重点是在哈马斯还是黎巴嫩，胡塞攻击的扩大趋势都难改变、近期或将联合索马里海盗一同扰乱航运秩序，并袭击多艘船舶；绕航基本面未改。 （2）宏观方面，世界银行上调全球经济增速并认为我国出口整体好于预期。关注加征关税、欧洲议会大选右转及近期对短期远月修复的阻碍；但中欧如开展贸易战，短期或将加速 抢运；提振短期货量需求。 （3）供需方面，关注7月现货货量旺季是否有韧性，供给预期收窄。地中海航运、达飞海运新增亚欧航线及马士基航运通过中欧班列等方式增加供给。FE2航线新公布6月28日从上海港出发的一艘空班；据最新运力统计，7月上海-北欧运力预期将环比6月收窄5.5%；根据排船，7月第一周或面临运力收窄。 展望方面，7月涨价拉开帷幕，盘面重回供需偏紧交易主线。参阅我们5月24日专题报告，EC或将达到5000-5500点；关注近期提涨运价，如超出9000美元落地或超出此前预期。近月基本面偏强未改，关注7月需求边际变化，供给相对偏紧，7月其他航司涨价函或将对外发布，关注欧美航线联动情况；远月方面，近期波动放大风险加剧，关注后续停火炒作及现货涨价交替节奏对情绪影响，做好风险防范。建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况和现货市场变动。 风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 现货运价与合约量价 综合指数 SCFI SCFIS / 3379.22 欧洲航线 4179美元/TEU（+5.8%） 4668.53点（+10.8%） 地中海航线 4848美元/TEU（+1.3%） / 美西航线 6909美元/FEU（+11.2%） 3841.56点（+13.5%） 美东航线 7993美元/FEU(+7.3%) / SCFIS与SCFI点位简单折算系数 最新一期 1.0711 滞后1期 1.1310 滞后2期 1.2408 120000 手 100000 80000 60000 40000 20000 0 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 300 -200 点 美元/TEU SCFIS现货价 SCFI订舱价 EC2406结算价EC2408结算价 EC2410结算价 EC2412结算价 EC2502结算价 EC2504结算价 EC合约量价 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：上海航运交易所、文华财经、中信期货研究所 最新成交价 前交易日今日涨跌幅今日结算价前交易日今日涨跌幅 收盘价 （%） 结算价 （结算价，%）量 今日成交今日持仓（单边）多单持仓 空单持仓 期货合约数据 EC2406 4616.9 4439.0 4.0 4605.8 4423.5 4.4 1073.0 2641.0 1890 1828 EC2408 5028.0 4834.0 4.0 4948.3 4754.3 5.8 31717.0 51701.0 31002 27187 EC2410 3970.0 3825.0 3.8 3934.8 3766.8 5.4 19984.0 19899.0 EC2412 3521.1 3441.7 2.3 3532.0 3386.4 4.0 8022.0 10261.0 EC2502 2957.0 2910.2 1.6 2980.0 2850.2 3.7 6689.0 8033.0 EC2504 2435.0 2397.0 1.6 2455.0 2346.3 3.8 6675.0 6968.0 多、空单持仓为前20家持仓合计 08合约基差：-259.7点 EC主力合约基差：+点 5500 4500 3500 2500 08合约基差（右轴）08合约结算价 3,000 EC2406-08 EC2410-2412 EC2408-10 EC2408-2502 EC2408-12 2,000 1,000 0 -1,000 EC各月合约月差：06-08:-343点08-10:1014点 3000 2000 1000 0 1500 12月18日 12月25日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 500 -1000 -2000 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：文华财经、中信期货研究所 现货报价 上海-汉堡港大柜运价 上海-汉堡港小柜运价 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：极羽科技中信期货研究所 绕行跟踪：6月16日欧地航线绕行船舶比例约76.9% ▫6月16日欧地航线绕行船舶比例达到76.9% 亚欧航线总体绕行情况 艘 欧地航线船舶数量 欧地航线绕行船舶总数 绕行比例 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：船视宝、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 20240119 20240120 20240121 20240122 20240123 20240124 20240125 20240126 20240127 20240128 20240129 20240130 20240131 20240201 20240202 20240203 20240204 20240205 20240206 20240207 20240208 20240209 20240210 20240211 20240212 20240213 20240214 20240215 20240216 20240217 20240218 20240219 20240220 20240221 20240222 20240223 20240224 20240225 20240226 20240227 20240228 20240229 20240301 20240302 20240303 20240304 20240305 20240306 20240307 20240308 20240309 20240310 20240311 20240312 20240313 20240314 20240316 20240318 20240319 20240320 20240321 20240324 20240325 20240326 20240327 20240328 20240329 20240331 20240403 20240407 20240410 20240414 20240421 20240428 20240504 20240515 20240519 20240526 20240604 20240609 20240616 绕行跟踪：6月16日欧地航线绕行船舶比例约76.9% ▫总体欧地航线绕行比例维持高位；达飞一直有地中海航线不绕航的船舶，主要为其自主运营；而欧线所需船舶规模较大，船司共舱运行状态下难以实现大规模复航 ▫达飞地线BEX2独立运营，地中海航线港口与北欧线不相同，即便复航也不影响EC相关航线 欧地航线船舶绕航数量构成 350 300 250 200 150 100 50 0 地中海航运 马士基航运 达飞海运 中远海运 东方海外 长荣 赫伯罗特 ONE 韩新 阳明 其他 分航司绕行情况 资料来源：船视宝、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货