2024年一季报点评：利润表现持续向好，闪购发展较为迅速

公司1Q2024营收同比增长25.01%，本公司股东应占溢利同比增长59.86% 6月6日，公司公布2024年一季报：1Q2024实现营业收入732.76亿元，同比增长25.01%，实现本公司股东应占溢利53.69亿元，折合成全面摊薄EPS为0.86元，同比增长59.86%，实现经调整净利润74.88亿元，同比增长36.36%。 公司1Q2024综合毛利率上升1.26个百分点，期间费用率下降1.06个百分点 1Q2024公司综合毛利率为35.07%，同比上升1.26个百分点。 1Q2024公司期间费用率为29.35%，同比下降1.06个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.95%/3.14%/0.44%/6.82%，同比分别变化+1.15/-0.27/-0.16/-1.79个百分点。 1Q2024即时配送交易笔数同比增长28.1%，优选经营亏损同环比均大幅收窄 1Q2024公司即时配送交易笔数为54.65亿笔，同比增长28.1%。1Q2024美团餐饮外卖业务推出了品牌卫星店（商户不提供堂食，只提供外卖），拼好饭日订单量峰值创下新高，外卖年度交易用户数和交易频次均实现同比增长。闪购业务产品种类持续丰富，春节期间，许多消费者通过实时零售渠道订购年货和礼品，酒水饮料、节日礼品和日用百货等品类交易金额显著增长。截至2024年一季度末，公司已有约7,000个美团闪电仓。 到店业务于节假日期间推出了专场直播活动，直播频次进一步提高，同时美团到店积极上线低线市场的商户，包括网红店、连锁店和当地特色店。酒旅业务方面，1Q2024国内酒店间夜量及交易金额均实现了较为强劲的同比增长，进一步巩固了美团酒旅低星酒店的市场份额。 新业务方面，1Q2024公司优化了美团优选的业务策略，采取了提高商品加价率、改善仓库运营效率从而降低件均履约成本、提升营销效率等措施。1Q2024美团优选业务经营亏损环比及同比均大幅收窄。 上调盈利预测，维持“买入”评级 公司1Q2024业绩表现超我们此前预期，考虑到：1）外卖广告业务变现率提升； 2）到店业务竞争态势趋缓；3）优选经营效率改善明显，我们上调对2024/2025/2026年公司股东应占溢利的预测20%/8%/3%至266.50/370.97/488.05亿元。 公司核心业务经营情况持续向好，新业务减亏节奏较快，维持“买入”评级。 风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务投入回报不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司4Q2023分业务情况 表2：公司4Q2023核心本地商业相关收入拆分情况 表3：公司1Q2024净利率较上年同期上升1.60个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2021Q2-2024Q1） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2021Q2-2024Q1）