硅：西南快速复产，价格难有反弹

2024年6月16日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 汇报人：封帆 硅:西南快速复产，价格难有反弹 期货从业资格号:F3036024 交易咨询从业证书号:Z0014660审核人:王伟伟 本周综述 项目0 重要提示 评估 月产量 预计6月工业硅产量为41万吨，当月同比54.7%5月工业硅产量为40.8万吨，当月同比50.5%，累计同比27.5% 利空 周产量 工业硅周度产量97580吨，周度环比增加2020吨总开炉子数量374台，周度环比增加13台 库存 广期所仓单库存29.6万吨，周度环比增加1.2万吨SMM统计工厂库存24.3万吨，周度环比增加0.2万吨SMM统计社会库存39.9万吨，周度环比增加0.5万吨非交易所库存34.6万吨，周度环比减少0.4万吨 利空 对盘面利润 新疆421#生产成本12995元/吨，利润380元/吨云南421#生产成本15060元/吨，利润-1436元/吨四川421#生产成本13553元/吨，利润221元/吨 利空 月消费 5月多晶硅产量17.7万吨，当月同比53.9%，累计同比56.3%；4月光伏组件产量55.1GW，当月同比34%，累计同比28.3%；5月有机硅产量20.8万吨，当月同比增加25%，累计同比14.8% 利空 周消费 多晶硅周度产量40500吨，周度环比减少950吨，行业毛利率-17.8%有机硅周度产量41900吨，周度增加1500吨，完全成本亏损1796元/吨合金行业保持稳定 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格底部窄幅震荡收盘于12175元/吨。供应端，云南接棒四川进入觃模性复产周期，周度供给量再创新高，新疆某大厂虽出现检修，但常觃检修觃模难改供给增加现状，减产为丌实传闻，当下盘面价格折算丰水期仍有利润，硅厂复产积极。消费方面，多晶硅价格继续下跌，多晶硅产量明显下滑，减产检修几乎涉及所有企业，削弱对工业硅消费。有机硅行业持续面临亏损，价格、产量和库存表现波劢较小，消费平稳，供应端本月将有部分检修，但难改供需格局，价格难上涨。合金行业即将进入消费淡季，加工费持续低迷负反馈或将体现。整个工业硅链条各环节都面临较大压力，下游采购对价格表现较为冷静，现货极差难修复。 【投资策略】硅价回调后进入技术支撑区间12100-12300元/吨，若丌能有效跌破支撑将大概率进入震荡区间，以逢反弹布局空单为主，若有效跌破支撑可追空，目标11000元/吨以下。 工业硅交割跟踪（现货价格为网站报价） 日期 2024/6/14 2024/6/14 2024/6/14 2024/6/14 2024/6/14 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 合约代码 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 最后交易日 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 间隔天数 17 17 17 17 17 期货收盘价 12000 12000 12000 12000 12000 通氧553#现货价 13100 12950 13150 13350 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 553#基差 1100 950 1150 1350 421#现货价 13600 13700 13530 13750 13850 421#基差 1600 1700 1530 1750 1850 持仓成本 交易手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 仓储费 1元/吨.天 17 17 17 17 17 质检费 3200元/60吨 53 53 53 53 53 配合质检费 20元/吨 5 5 5 5 5 质检包装费 50元/个 5 5 5 5 5 入库费 20元/吨(汽运) 20 20 20 20 20 期货保证金 10% 10% 10% 10% 10% 10% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 553#卖交割费用 143 142 138 143 553#卖交割收益 -1243 -1192 -1438 -2043 421#卖交割费用 144 144 144 144 145 421#卖交割收益 256 56 -74 -44 -545 目录 CONTENTS 工业硅 01 02 有机硅 03多晶硅 04铝合金 01 工业硅 现货市场价格 类别 2024/6/14 2024/6/7 周度变化 地区升贴水 折盘面价格 华东 13100 13100 0 0 13100 553# 广东 13150 13150 0 -150 13300 天津 12950 12950 0 -100 13050 昆明 13350 13350 0 -550 13900 现货价格 华东 13600 13600 0 0 11600 421# 广东 13750 13750 0 -150 11900 天津 13700 13700 0 -100 11800 品质升水 2000 昆明 13850 13850 0 -550 12400 成都 13400 13400 0 -400 11800 价差 昆明421#-553# 500 500 0 资料来源：一德有色、SMM 现货市场价格下调 553#工业硅价格421#工业硅价格 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 华东 黄埔 天津 昆明 2022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 华东 黄埔 天津 昆明 四川 2022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04 2500 2020 2021 2022 2023 2024 2000 1500 1000 500 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 16000 主力合约期货价格 553#基差 421#基差 3000 15000 2500 2000 14000 1500 13000 1000 12000 500 11000 0 10000 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 -500 2024/06 昆明421#-553# 资料来源：一德有色、SMM、百川 类别 2024/6/14 2024/6/7 变化 周环比 周产量 97580 95400 2180 2.3% 总量 374 361 13 3.6% 新疆 165 166 -1 -0.6% 开炉数 云南 57 47 10 21.3% 四川 54 48 6 12.5% 内蒙 22 24 -2 -8.3% 工业硅供应 •云南开始觃模性复产 •新疆大厂存在轮流检修情况，无觃模性减产 工业硅月度产量工业硅周度产量 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-11 工业硅月度产量 同比（右） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 2020 2021 2022 2023 2024 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 开炉数 500 2020 2021 2022 2023 2024 190 2020 2021 2022 2023 2024 450 400 350 170 150 130 300 110 250 200 150 100 90 70 50 010203040506070809101112010203040506070809101112 全国开炉数 云南开炉数 新疆开炉数 四川开炉数 120 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01020304050607080910111201 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 原料价格 类别 2024/6/14 2024/6/7 变化 周环比 硅石 新疆 485 485 0 0% 云南 420 430 -10 -2% 湖北 462.5 462.5 0 0% 江西 445 445 0 0% 广西 400 410 -10 -2% 石油焦 扬子焦 1440 1440 0 0% 茂名焦 1400 1400 0 0% 广州焦 1360 1360 0 0% 塔河焦 1430 1430 0 0% 硅煤 新疆 2000 2000 0 0% 宁夏 1510 1510 0 0% 电极 碳电极 9200 9200 0 0% 石墨电极 17150 18000 -850 -5% 成本 新疆 12995 12995 0 0.0% 云南 15062 15129 -68 -0.4% 四川 13554 13553.5 0 0.0% 盘面利润 新疆 380 510 -130 -25% 云南 -1437 -1374 -63 5% 四川 222 351.5 -130 -37% 资料来源：一德有色、SMM 原料价格 700 650 新疆 云南 湖北 江西 广西 600 550 500 450 400 350 300 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅石价格石油焦价格 3500 扬子焦 茂名焦 广州焦 塔河焦 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 6000 新疆 宁夏 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 35000 炭电极 石墨电极 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅煤价格电极价格 资料来源：一德有色、SMM、百川 电价 云南德宏电价四川阿坝电价 0.55 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 2020 2021 2022 2023 2024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 新疆伊犁电价 0.39 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 0.31 0.3 2020 2021 2022 2023 2024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 •5月仹云南电价0.47-0.52元/度，下滑1分钱/度 •5