24年Q1业绩同比大幅改善，40nm高压OLED平台量产在即

晶合集成2024年Q1业绩亮点与未来发展展望

业绩概述

晶合集成在2024年第一季度实现了营业收入22.28亿元，同比增长104.44%，环比增长0.06%；归母净利润达到0.79亿元，同比大幅扭亏，环比下降55.88%；扣非净利润为0.57亿元，同比大幅扭亏，环比下降66.64%。

市场需求与盈利改善

• 需求变化：面对2023年半导体行业景气度下滑、市场需求整体放缓的情况，晶合集成2024年Q1业绩出现显著改善，得益于行业景气度回升和市场回暖。
• 盈利改善：营收的大幅增长带动盈利端同比大幅改善，毛利率提升至24.99%，较去年同期提升16.97个百分点，净利率提升至3.67%，较去年同比提升38.19个百分点。

产品结构优化与技术创新

• 产品矩阵：晶合集成的产品结构不断优化，产品矩阵持续拓宽，尤其在55nm制程节点上实现大规模量产，市场需求较高，产能利用率保持高位。
• 技术创新：40nm高压OLED平台预计于2024年第二季度开始小批量量产，同时布局车用芯片市场，与产业链上下游合作，推动汽车芯片制造能力的建设。

新增长点

• AR/VR领域：晶合集成正在开发硅基OLED技术，与国内面板领先企业合作，加速相关技术应用落地，瞄准快速发展的AR/VR新型应用市场。

未来发展与评级调整

• 盈利预测：考虑到研发投入维持高水平以及新项目的折旧压力增加，分析师下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为7.84亿元、11.91亿元、14.76亿元，对应每股收益分别为0.39元、0.59元、0.74元，市盈率分别为38X、25X、20X。
• 评级调整：基于对晶合集成在先进制程研发、产能落地及汽车业务放量的期待，以及考虑其在新型显示与汽车电子市场的潜在增长空间，维持其“增持”评级。

风险提示

• 需求复苏风险：消费电子产品需求复苏情况可能影响业绩表现。
• 客户集中度风险：较高的客户集中度可能导致业务风险。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响财务状况。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争加剧可能影响盈利能力。

综上所述，晶合集成在2024年第一季度展现了强劲的业绩改善趋势，受益于行业回暖和产品结构优化，特别是在新兴领域的布局显示出其未来增长潜力。然而，市场仍然面临多重风险，包括需求不确定性、汇率波动和行业竞争加剧等，需要持续关注这些因素对业务的影响。