宏信证券晨会：每日信息速递
2024年06月20日 每日信息速递 证券研究报告-每日信息速递 晨会 每日信息速递 证券研究报告 · 晨会 每日信息速递2024.06.20 · 【财经要闻速递】 中国货币政策框架进入转型时刻从数量型为主向价格型为主转型 国家外汇管理局局长朱鹤新：“三个更加”支撑我国外汇市场稳健运行 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》 上交所：科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例 两部门：进一步支持专精特新中小企业高质量发展 【行业要闻速递】 李云泽：将研究出台推进保险业高质量发展的指导意见 工业和信息化部：引导锂离子电池企业减少单纯扩大产能的制造项目 2023年我国网络表演（直播）行业市场规模2095亿元同比增长5.15% 国家发改委：《天然气利用管理办法》自8月1日起施行 乘联会：新能源车市场零售31.4万辆同比去年同期增长14% 【个股重要公告】 元隆雅图：与2025年第九届亚冬会组委会签署特许生产及零售协议 天士力：子公司药品富马酸酮替芬片通过仿制药一致性评价 新华制药：获得普瑞巴林胶囊药品注册证书 和远气体：500吨/年三氟化氮项目获试生产许可 联环药业：公司获得化学原料药上市申请批准通知书 中国天楹：签署《东丰县西部上网风电项目投资合作协议》 川发龙蟒：子公司获得采矿权 恩华药业：普瑞巴林胶囊获得《药品注册证书》 汇宇制药：唑来膦酸注射液获得法国上市许可 奕东电子：公司及相关责任人收到广东监管局行政监管措施 分析师：徐伟 资格证书：S1330514080001 联系邮箱：xuw@hxzb.cn 联系电话：028-86199181 相关研究 每日信息速递2024.06.19 2024.06.19 每日信息速递2024.06.18 2024.06.18 每日信息速递2024.06.17 2024.06.17 【财经要闻速递】 中国货币政策框架进入转型时刻从数量型为主向价格型为主转型 中国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上提出，优化货币政策调控的中间变量。主要发达经济体央行大多以价格型调控为主，而我国采用数量型和价格型调控并行的办法。未来可以继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率调控的作用。 “货币政策框架从数量型为主向价格型为主转型，是现代货币政策框架的重要标志。”分析人士表示。 国际上，随着金融市场发展和经济现代化程度提高，在上世纪80年代到90年代，美、欧、日都曾出现过金融脱媒加速，以及数量目标的可控性、可测性、与实体经济相关性下降的过程，美、欧、日央行逐步淡化数量中介目标并转向价格型调控。 “由于框架转型不是一蹴而就的，数量型和价格型调控并行还将持续一段时间，也需要优化货币统计的‘仪表盘’。”分析人士称，统计和实际经济活动变化密切相关，统计的完善是为了更好地解释资金流向。各国货币统计都有一个不断完善的过程，也能更加真实地将本来漏损的资金反映出现。 比如，我国狭义货币（M1）的统计口径就由于历史原因与国外有较大不同。从国外通行统计规则看，美国和日本的M1都包括个人活期存款，美国还包括货币市场存款账户等。而我国因为居民早期使用存折持有活期存款，而存折需要先转换为现金才能支付，因此未将个人活期存款等纳入M1统计。 一段时间以来，我国M1增速下行。5月末，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%。有研究认为，随着我国银行卡、电子支付的普及，以及现金类理财业务的发展，如果把居民活期存款以及流动性很高的非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金等纳入统计，4月M1将是正增长。 除M1之外，还有部分金融总量数据受“挤水分”等多重因素影响阶段性下行或增长放缓。分析人士称，这可能意味着中国货币政策框架进入转型时刻，要更加注重发挥利率调控作用。 “传统上，我们对金融总量指标比较关注，但也在不断优化调整。”潘功胜表示，过去，货币政策曾对M2、社会融资规模等金融总量增速设有具体的目标数值，近年来已淡出量化目标，转为“与名义经济增速基本匹配”等定性描述。 目前，我国社会融资规模存量超过390万亿元，M2余额超过300万亿元，宏观金融总量规模已经很大。 分析人士表示，金融数据放缓是自然的，要防止人为追求“虚胖”。当前，我国M2、社会融资规模、信贷总量规模已经很大，但存量贷款效率不高，在此基础上，长期保持高增速和“同比多增”本身是不现实的，也不匹配经济规模。近期对“资金空转”套利的规范，有利于提升资金使用效率。（上海证券报） 国家外汇管理局局长朱鹤新：“三个更加”支撑我国外汇市场稳健运行 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，2024年以来，尽管外部环境复杂多变，我国外汇市场运行仍表现出较强韧性。人民币对一篮子货币稳中有升，汇率预期更加平稳；国际收支延续基本平衡，经常账 户保持合理规模顺差，境外投资者配置人民币资产意愿总体向好；外汇储备规模稳定在3.2万亿美元以上。 “我国外汇市场有基础有条件保持稳健运行，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。”朱鹤新说。 谈及支撑因素，朱鹤新将其概括为“三个更加”： 一是经济基本面更加坚实，经济持续回升向好趋势将进一步增强。 二是外汇市场韧性更加明显，我国企业可以更好适应外部环境变化，汇率避险工具运用更加广泛，人民币跨境使用占比稳步提高，外汇市场交易保持理性有序。 三是应对经验更加丰富，近年来成功应对了多轮次高强度的外部冲击。（上海证券报） 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》 据证监会消息，6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。 五年多来，科创板坚守“硬科技”定位，从零起步不断发展壮大，制度改革“试验田”作用和服务科技创新的成效不断显现。《八条措施》深入贯彻党中央、国务院和新“国九条”有关部署要求，紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，突出重点、远近结合，推出一揽子改革举措。特别是，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排，既积极回应市场关切，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。同时，《八条措施》对于助力上海加快“五个中心”建设也具有重要意义。 《八条措施》聚焦强监管防风险促进高质量发展主线，坚持稳中求进、综合施策，目标导向、问题导向，尊重规律、守正创新的原则，在市场化法治化轨道上推动科创板持续健康发展。主要包括：一是强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。二是开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。三是优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。四是更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。五是完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。六是完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。七是加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延 长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。八是积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。 下一步，证监会将按照稳中求进工作总基调，推动股票发行注册制走深走实，稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地，动态评估优化相关制度规则，形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块，持续深化资本市场服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的功能。（上海证券报） 上交所：科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例 据上交所6月19日消息，上交所有关负责人就在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例答记者问，全文如下： 问：《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》提出，“优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例”。请问将如何调整？ 答：为落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》的有关意见，进一步加大网下投资者报价约束、引导理性报价，在科创板试点调整适用新股定价最高报价剔除比例。现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。上交所将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，对发行人和主承销商执行前述安排的情况予以关注。（上海证券报） 两部门：进一步支持专精特新中小企业高质量发展 据工业和信息化部消息，近日，财政部、工业和信息化部发布关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知。其中提出，围绕科技创新与产业创新相结合，培优企业与做强产业相结合，通过中央财政资金引导和带动，充分发挥地方主动性和积极性，进一步提升专精特新中小企业创新能力和专业化水平，增强产业链配套能力，加大对专精特新中小企业培育赋能，发挥专精特新“小巨人”企业（以下称“小巨人”企业）示范引领作用，促进更多中小企业专精特新发展。2024—2026年，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域（以下称重点领域），通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。2024年首批先支持1000多家“小巨人”企业，以后年度根据实施情况进一步扩大支持范围。（上海证券报） 【行业要闻速递】 李云泽：将研究出台推进保险业高质量发展的指导意见 新华社上海6月19日电保险是促进经济发展、改善民生保障、助力共同富裕的 有力手段。国家金融监督管理总局局长李云泽19日表示，将研究出台推进保险业高质量发展的指导意见。 李云泽在当日举行的2024陆家嘴论坛上说，要找准保险业服务中国式现代化的着力点，切实发挥经济减震器和社会稳定器作用。 他说，一要聚焦创新发展，精准高效服务新质生产力。加快健全涵盖科技企业全 生命周期的保险产品体系，更好发挥集成电路共保体作用，加大保险资金对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施以及创业投资等支持力度。 二要围绕民生福祉，更好满足人民美好生活需要。加快补齐第三支柱短板，大力发展商业保险年金，更好满足人民群众养老保障和财富管理需求；积极发展商业医疗保险，提高商业长期护理保险覆盖面，推动健康保险与健康管理深度融合；针对新市民群体和灵活就业人员，量身打造保险产品。 三要着眼安全应急，持续促进社会治理效能提升。推动健全多方参与的巨灾保险保障体系，指导保险机构发挥风险管理专业优势，做好事前防灾、事中减灾、事后救灾；加快发展环境污染、食品安全等领域责任保险。
