中金煤炭5月数据点评供需弱修复6月17日统计局公布最新数

6月17日，统计局公布最新数据：2024年1-5月全国原煤产量18.58亿吨，同比-3.0 %。 同期，进口煤炭2.05亿吨，同比+12.6%。产量降幅收窄，进口增幅放缓。 1-5月原煤产量18.58亿吨，同比-3.0%。 5月原煤产量为3.84亿吨，同比-0.8%，月度日均产量为1，238万吨，环【中金煤炭】5月数据点评：供需弱修复 6月17日，统计局公布最新数据：2024年1-5月全国原煤产量18.58亿吨，同比-3.0 %。 同期，进口煤炭2.05亿吨，同比+12.6%。产量降幅收窄，进口增幅放缓。 1-5月原煤产量18.58亿吨，同比-3.0%。 5月原煤产量为3.84亿吨，同比-0.8%，月度日均产量为1，238万吨，环比-0.1%； 1-5月煤炭进口2.05亿吨，同比+12.6%。 5月煤炭进口4，381.6万吨，同比+10.7%，环比-3.2%。 整体来看，产量降幅有所收窄，进口增幅也在内外价差等因素影响下有所放缓。水电增发，火电回落。 1-5月发电量同比+5.5%至36，570亿千瓦时，其中火力发电同比+3.6%至25，17 3亿千瓦时，增速较上期（1-4月）回落1.9ppt；单月来看，5月发电量同比+2.3%至7 ，179亿千瓦时，其中火电同比-4.3%至4，538亿千瓦时。 火电弱势主要是来水较好，水电明显增发，5月水电/核电/风电/太阳能发电同比分别+38.6 %/-2.4%/-3.3%/+29.1%。 动力煤：供需两侧以弱修复为主。6月以来（截至6/14）秦皇岛5500大卡动力煤均价879元/吨，较5月涨1.6%，较上年 6月涨10%，主要是电煤逐步进入旺季支撑煤价。 往前看，供给方面，我们认为山西将逐步增产，但在6月的安全生产月以及7月的重大会议背景下，我们预计煤炭产量可能以缓步恢复为主；而需求方面，电煤日耗呈现逐步爬升态势，但水电大幅增发导致日耗同比偏弱，在此背景下电厂累库增加，采购积极性下滑；需求偏弱叠加进口煤缺乏明显的性价比，我们预计煤炭进口增幅或继续收窄。 总体而言，我们认为短期内供需两侧均以弱修复为主，保持动态平衡。炼焦煤：需求降幅收窄，下游盈利保持弱势。 1-5月生铁/粗钢产量3.61/4.39亿吨，同比-3.7%/-1.4%，5月生铁/粗钢产量7，613/9，286亿吨，同比-1.2%/+2.7%，钢铁产量降幅收窄。 1-5月钢材出口同比+24.7%，5月单月出口同比/环比+28%/+4%，外需保持韧性。 6月以来（截至6/14）京唐港主焦煤均价2，075元/吨，较5月跌4.4%，较上年6月涨1 5%。 考虑到下游焦炭、螺纹钢利润继续在盈亏平衡线附近徘徊，我们认为炼焦煤价格上涨存在一定难度，不过仍看好相对稀缺的优质主焦煤的价格保持高位运行。