模拟芯片底部信号明确有望持续改善数据维度Q1模拟芯片库存水

数据维度：Q1模拟芯片库存水位修复、营收同比增长，Q2业绩值得期待SW模拟芯片Q1平均存货周转天数：304天，同比-24%。SW模拟芯片Q1平均营收：2.97亿元，同比+34%。 根据代工厂数据，消费电子、通信互联等需求表现较好，因此部分相关业务占比较高的标的改善程度更显著，如： 南芯科模拟芯片底部信号明确，有望持续改善： 数据维度：Q1模拟芯片库存水位修复、营收同比增长，Q2业绩值得期待SW模拟芯片Q1平均存货周转天数：304天，同比-24%。SW模拟芯片Q1平均营收：2.97亿元，同比+34%。 根据代工厂数据，消费电子、通信互联等需求表现较好，因此部分相关业务占比较高的标的改善程度更显著，如： 南芯科技，营收同比+111%，存货周转天数-12%；希荻微，营收同比+206%，存货周转天数-75%；芯海科技，营收同比+145%，存货周转天数-58%； 市场维度：上半年已出现复苏迹象，下半年有望持续改善 根据中国基金报，芯联集成CEO赵奇表示模拟随着今年上半年复苏，下半年会处于不错的供需状态。根据芯世相，TI也表示24Q1库存已接近理想水平，公司在工业市场的部分客户已接近库存消耗周 期的尾声。TI在Q2的财测展望上给出了优于市场预期的预测，预计营收将达到39.5亿美元。卖方观点： 在经历去年需求疲软、库存积压与价格战的多重压力后，今年市场端呈现了需求复苏、库存改善、价格趋稳的全面改善。 我们认为工业、汽车、消费电子及出海相关产品等细分领域的需求改善迹象将更加显著，重点推荐关注龙头企业与相关细分领域公司。 受益标的： 料号充足全覆盖：圣邦股份，艾为电子等；工业及汽车：纳芯微、思瑞浦、帝奥微等； 消费电子：南芯科技、卓胜微、力芯微、天德钰、芯海科技等风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧等