PX&PTA&PF日报：PX和PTA装置陆续重启，PXN压缩

期货研究报告|PX&TA&PF日报2024-06-20 PX和PTA装置陆续重启，PXN压缩 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX、PTA、PF谨慎做空套保，关注聚酯负荷变动情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用偏弱，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，国内PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，在此支撑下PX短期支撑仍在，后续PX装置附近陆续重启，开工预计回归高位，去库幅度有限，关注PTA开工情况。PTA方面，近期随着排货增加，主港流通性偏紧格局得到缓解，但PTA现货市场码头库存低位，短期基差或有支撑，后续随着蓬威、东营威联、台化等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，后续关注PTA是否有计划外装置波动以及下游需求变动，关注聚酯7~8月减产可能。PF短期基差表现偏强，总体较原料端略强。 核心观点 ■市场分析 汽油方面，短期汽油市场依然表现平平，裂解价差偏弱；上游芳烃方面，甲苯歧化利润转弱，但MX异构化产PX亏损但利润大幅修复。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润、甲苯、二甲苯美亚套利窗口关闭，调油需求对芳烃价格带动作用较低。 PX方面，原油偏强表现下PXN压缩至345美元/吨（-6），近期PX装置不断重启，供应增量下PXN压缩，但PTA短期检修较少，需求端仍有一定支撑，PX供应增量下关注PTA检修情况。 TA方面，TA基差16元/吨（+2），PTA现货加工费266元/吨（+19），近期随着排货增加，主港流通性偏紧格局得到缓解，基差高位回落；蓬威、东营威联等装置将陆续重启，台化装置按计划月底也将重启，后续PTA检修计划偏少，供应压力将增大，7月有累库压力，关注后期是否有计划外装置波动。需求方面，短期恒逸60万吨长丝装 置锅炉改造预计近期重启，聚酯负荷有望提升，预计6月聚酯负荷还能维持；但长丝大厂挺价下终端补货谨慎，长丝库存继续上升，龙头长丝大厂库存偏高，同时运费上涨抑制纺服和聚酯�口，叠加夏季限电方案的影响，7~8月长丝有减产可能。 PF方面，现货基差08合约+15（+5），PF生产利润-90元/吨（-18），PF亏损有所 修复，近期PF基差偏强，价格表现较原料略强，总体价格跟随成本波动。 策略 PX、PTA、PF谨慎做空套保，关注聚酯负荷变动情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用偏弱，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，国内PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，在此支撑下PX短期支撑仍在，后续PX装置附近陆续重启，开工预计回归高位，去库幅度有限，关注PTA开工情况。PTA方面，近期随着排货增加，主港流通性偏紧格局得到缓解，但PTA现货市场码头库存低位，短期基差或有支撑，后续随着蓬威、东营威联、台化等装置陆续重启，PTA供应压力将增大，后续关注PTA是否有计划外装置波动以及下游需求变动，关注聚酯7~8月减产可能。PF短期基差表现偏强，总体较原料端略强。 风险 原油价格大幅波动，下游需求持续性 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格5 PX&PTA&PF基差7 裂解价差&加工费9 海外芳烃相关价差10 开工&库存11 下游聚酯12 图表 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨5 表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨6 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨7 图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨7 图3:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨8 图4:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图5:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图6:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图7:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨8 图8:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶9 图9:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨9 图10:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨9 图11:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨9 图12:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨10 图13:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨10 图14:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-100|单位：美元/吨10 图15:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨10 图16:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨10 图17:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨10 图18:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨11 图19:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨11 图20:中国PTA开工率|单位：%11 图21:亚洲PX开工率|单位：%11 图22:中国PTA社会库存|单位：万吨11 图23:PTA总仓单+预报|单位：万吨11 图24:PTA仓库仓单|单位：万吨12 图25:PTA厂库仓单|单位：万吨12 图26:PTA仓单预报|单位：万吨12 图27:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨12 图28:长丝产销|单位：%12 图29:短纤产销|单位：%12 图30:聚酯开工率|单位：%13 图31:POY生产利润|单位：元/吨13 图32:FDY生产利润|单位：元/吨13 图33:DTY生产利润|单位：元/吨13 图34:PF生产利润|单位：元/吨13 图35:瓶片生产利润|单位：元/吨13 图36:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨14 图37:纯涤纱生产利润|单位：元/吨14 图38:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨14 PX&TA日度表格 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨 变动2024/6/192024/6/18 brent主力（美元/桶） 0.96 84.99 84.03 NYMEXRBOB汽油（美元/加仑）0.042.472.43 石脑油CFR日本（美元/吨） 14 694 680 现货价格 PXCFR中国（美元/吨）810391031 PX中国CFR换算人民币价格（元/吨） 68 8691 8623 短纤1.4D现货价（元/吨） 41 7491 7450 PTA华东现货价（元/吨）6459585894 美元兑人民币汇率 0.00 7.26 7.26 乙二醇华东现货价（元/吨）1344404427 PTA基差（元/吨） 2 16 14 PX基差（元/吨）-26135161 RBOB-Brent裂差（美元/桶） 1 19 18 PF基差（元/吨）51510 PX现货加工费（美元/吨） -6 345 351 石脑油加工费（美元/吨）75447 价差 PTA01-PX01合约加工费（元/吨） -4 359 363 PTA现货加工费（元/吨）19266246 PTA09-PX09合约加工费（元/吨） 0 329 329 PTA05-PX05合约加工费（元/吨）#N/A#N/A#N/A PX09合约 94 8556 8462 PX01合约 88 8514 8426 PF现货生产利润（元/吨）-18-90-72PX05合约#N/A#N/A#N/A PX05-PX09 #N/A #N/A #N/A PX01-PX05#N/A#N/A#N/A PTA01合约 54 5944 5890 PX09-PX0164236 期货价格与月差 PTA05合约3459345900 PTA09合约 62 5942 5880 TA01-TA05 20 10 -10 TA09-TA018-2-10 PF首行合约（2408） 36 7476 7440 TA05-TA09-28-820 PF次次行合约 36 7522 7486 PF次行合约4074607420 PF首行-次次行合约价差0-46-46 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨 其他与下游数据 变动 2024/6/19 2024/6/18 PTA总仓单（万吨） 0.0 24.1 24.2 PTA仓库仓单（万吨） 0.0 24.1 24.2 PTA厂库仓单（万吨） 0.0 0.0 0.0 PTAFOB（美元/吨） 5 770 765 PTA�口价差（美元/吨） -3 34 37 长丝产销% -165% 60% 225% 短纤产销% 30% 96% 66% POY（元/吨） 35 7955 7920 FDY（元/吨） 0 8345 8345 DTY（元/吨） 20 9355 9335 聚酯瓶片（元/吨） 141 6998 6857 聚酯半光切片（元/吨） 25 6945 6920 POY生产利润（元/吨） -24 224 248 FDY生产利润（元/吨） -59 214 273 DTY加弹利润（元/吨） -15 200 215 瓶片生产利润（元/吨） 82 -383 -465 切片生产利润（元/吨） -34 -66 -32 32S纯涤纱价格（元/吨） 0 11450 11450 纯涤纱-涤短-4500（元/吨） -41 -541 -500 涤短FOB张家港（美元/吨） 0 940 940 涤短FOB张家港理论�口价差（美元/吨） -5 17 22 1.4D仿大化（元/吨） 0 6640 6640 1.4D涤短-1.4D仿大化（元/吨） 41 851 810 海外芳烃价格（前一天） 变动 2024/6/18 2024/6/17 甲苯FOB韩国（美元/吨） #N/A 918 #N/A 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国（美元/吨） #N/A 910 #N/A PXFOB韩国（美元/吨） #N/A 1009 #N/A 纯苯FOB韩国（美元/吨） #N/A 1032 #N/A 甲苯FOB美国海湾（美元/吨） #N/A 997 #N/A 韩国PX-MX-150（美元/吨） #N/A -1 #N/A 韩国STDP利润（TL→MX+BZ）（美元/吨） #N/A -26 #N/A 甲苯FOB美湾-FOB韩国（美元/吨） #N/A 79 #N/A 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA&PF基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期约合约 8000 7007500 200 7000 6500 -300 6000 5500 -800 5000 4500 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09